“油价60美元和沪指3100点有何关系？”

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年末，全球市场遭遇大风，油价暴跌至60美元关口，上海综合指数迅速飙升至3000点以上，金融市场波澜不惊，无人能挡。

以今年7月22日上涨行情的开始计算，截至12月12日，上海综合指数从2050.50点累计上涨至2938.17点，区间涨幅达到43%，盘中突破3091.32点。 惊险的市场行情似乎向投资者展示了牛市出港的坚实“铁蹄”。

当然，a股此次抛售起因于多种利益因素的共鸣，但有观点认为，与“中国因素”不同，油价因供需平衡而大跌是诱发a股全面上涨的直接催化因素，在这一过程中美元上涨是持续性因素。

不仅扩大了视野，a股走在全球市场，国际原油价格确实下跌，wti油价远超今年6月峰值46%，上周五跌破58美元/桶，创下2009年5月以来的新低。 分析师认为，此次国际油价暴跌对“能源进口型”的中国经济显然是重大利好，也是a股牛市的促进剂。 其一，油价下跌有助于许多公司节约经营价格，改善领域的利润率和经济基本面。 其次，低油价有望降低通胀压力，形成相对乐观的经济政策预期，推动股票再创新。

现在的问题是，如果跌破60美元的原油飞溅到“a股湖泊”，会发生怎样的化学反应？ 在大家“盼牛”的预期中，上海综合指的是什么时候又破3000点，3000点以上又将发生令人心跳不已的资本故事？

寻找油价高的相关板块

年下半年以来，在供求失衡的压力下，国际油价仿佛背负着“单边下跌”的诅咒，不仅相继跌破80美元、70美元，而且自10月以来加速突破60美元大关。 截至上周五，纽约原油期货价格损失58美元，最低达到每桶57.34美元，报收于每桶57.81美元，布伦特原油价格也下跌至每桶61.85美元。

据统计，国际原油价格比今年6月的峰值下跌了46%以上，但自欧佩克宣布不减产半个多月以来，原油一夜之间仿佛回到了5年前一样下跌了25%以上。

国际原油价格的惨烈交易，引起了a股市场的风波。 一般来说，以航空空、航运、运输物流为主的“油耗”大家总是最先反应，以石油为直接原料的化工领域也聚焦于市场的购买。 此外，塑料、橡胶、汽车、零售领域等都因油价下降而受益。

据中国证券报记者统计，7月22日至12月12日，上证综指区间涨幅达43%，同一时间内申万交通运输板块从1567.63点上升至2697.28点，区间涨幅超过70%，更细看，为航空/ / 另外，申万化学板块从1809.61点上涨至2369.09点，区间涨幅为30.83%，其中化学原料指数和化学制品指数累计涨幅分别为34.36%、29.01%。 此外，申万汽车板块累计涨幅为31.72%。

“从历史表现来看，油价下跌多与航空空和汽车板块上涨相对应，石化相关板块表现不佳。 》中金企业的研究报告显示，从2008年至今，油价有4次较为明显的下跌，其间a股市场取得了上航空和汽车领域多数超越市场的成绩，但石化板块在此期间走弱，输给市场。

有人开玩笑说在国际油价的某种意义上成了隐藏在a股后面的指挥棒。 那么，油价如何影响a股和上市公司呢？ 其中的逻辑关系可以一览工作中的人的研究报告和。

“中国进口石油价格的下降，首先打击了国内原油生产公司，导致了国内成品油、燃料油、液化石油气等直接油气产品和有机化工原料价格的下降。 上游产品价格的下降，一方面直接影响航空空、公路、铁路、海运等交通运输部门，带来物流运输价格的下降； 另一方面，会导致下游化纤、塑料、橡胶、农药、化学制药等制造业中间品的价格下降。 最后，原材料、半成品、能源动力、运输费的价格下降将进一步向其他工业、农业、居民部门扩展，形成社会整体总价格水平的下降，形成通缩压力。 ”平安证券宏观研究组表示。

中金战略报告进一步指出，从市场整体来看，历史原油价格高低与我国非金融类上市公司毛利率存在较为明显的负相关性，整体上游价格偏弱有助于a股非金融上市公司毛利率的提高。

“很多上市公司的运营价格下降，必然会在一定程度上提高整体的盈利能力。 于是，二级市场反映出来的就是上市公司基本面好转，股价上涨，股市回暖。 ’财经评论家郭施亮这样说道。

通货膨胀好的a股走牛

如果大家认为油价下跌只是价格效应体现在各个领域的板块上，那就低估了“商品之王”的突出威力。 作为世界大宗商品引领者的原油走势，不仅与我国gdp、cpi、ppi等重要数据存在相关性，还可能干扰国家经济管理和货币政策等。

由于中国是石油进口国，油价下跌最直接的影响是增加经常账户盈余，贸易收益带来国民收入的增加。 中金企业简单估算，国际原油价格平均每下行10美元，中国公司和居民节约1070亿元，约相当于年gdp的0.2% (未考虑成品油直接净进口的影响)，约相当于所有a股上市公司利润的4.5%。

根据中信证券日前的测算结果，原油价格将下降20%至50%，未来一年我国gdp增长率将从0.14上升0.36个百分点，原油价格下降30%，未来一年我国gdp增长率将上升0.21个百分点。

值得注意的是，作为价格指数的重要组成部分，油价下跌形成了好材料市场的连锁反应。 “油价下跌→大宗商品价格下跌→中国cpi下跌、货币政策趋势缓和→公司价格下降、经济增长率下跌预期逆转→a股反弹”。

受持续下跌的油价拖累，近几个月来，中国的cpi、ppi已经有下跌的迹象，维持通胀目标的难度不断加大。 根据国泰证券的说法，原油价格走势与通胀指标的几个变化方向基本一致，年6月至9月，原油价格比去年同期下跌近17%，7月至10月，cpi、cpi食品、cpi比去年同期约0.76%、1.1%。 (有滞后现象)； 7月至10月，ppi比去年同期下降1.37%，原油价格下跌引发1.37%。

截至今年11月，中国的cpi通货膨胀比去年同期上升1.4%，比上个月下降0.2个百分点，为2009年12月以来的最低。 另外，11月的ppi通货膨胀比10月的去年同期下降了2.2%，再比去年同期下降了2.7%。

考虑到今年头11个月的平均通货膨胀率为2.0%，远远低于全年同期上升3.5%的目标。 海通国际认为，低通胀压力将为今后几个月进一步放松货币留出空之间，特别是通过下调来稳定经济。

“随着我国的cpi数据相继跌破2%的水平，我国将适当调整货币等重大政策。 ”业内人士认为，中央政策明显转变后，将对股市持续的企业稳定带来越来越多的期望。

摩根士丹利华鑫证券日前表示，通缩风险上升也是中国央行从货币政策到放松的重要推动力。 只要经济增长乏力，融资价格不下降，央行就会不断放松，相当一部分流动性流入资本市场，推高股票、债券等资产价格。 这就像“格林斯潘看期权”一样“央妈看期权”。

据英国《金融时报》报道，石油主要通过与美元密切相关来影响资本市场。 如果油价上涨，美元相对于其他货币一般会贬值。 这种关联还引发了与新兴市场国家股市的第二大关联。 也就是说，美元走弱时，新兴市场股市一般出现在牛市中，反之亦然。

“对刚见底的a股来说，油价暴跌将促使政策转变和公司整体运营价格大幅下降，从而为股市形成带来长久的利益。 然后，为了市场持续的变暖，创造更大的想象力空之间。 ”。 郭施亮说。

油价低看股票高

目前，纽约油价已经跌破58美元/桶，上证综指一时守住3000点，需要再次突破。 对于投资者来说，该如何把握下一轮行情的走向呢？ 许多业内人士认为，全年油价仍在大跌空之间，但如果油价持续快速下跌，我国全年的通货紧缩形势将明显恶化，如果货币政策趋势放缓，有望推动股价再次创新

东证期货称，原油价格大幅下跌的根本原因是，由于疲软，供应过剩的局面使得欧佩克没有减产，与美国壳牌石油“一决雌雄”的态势更加恶化。

“在诉求方面，亚太地区原油进口增速有所下降，但欧洲和美国对欧佩克原油的诉求量明显呈现中长期下降趋势。 在供应方面，美国壳牌石油的价格相对较高，但欧佩克将壳牌石油完全挤出市场并不容易。 据估计，美国壳牌石油企业的石油开采价格约为45-50美元/桶，比目前的wti原油价格还在大幅下降空。 ”。 据东证期货称。

中金企业大宗商品集团基于宏观评估和欧佩克可能不减产的预期，认为年原油(布伦特)平均价格每桶82美元左右，年平均油价可能下跌20%左右。 这将给中国带来约470亿美元的贸易收益，相当于GDP0.5个百分点的国民收入增长，将促进居民收入和公司利润的增长。

中信证券表示，原油价格下降30%，cpi下降约-0.18个百分点，ppi下降约-1.23个百分点。 据推算，原油价格将下降-20%至-50%，今后一年我国的cpi将下降约0.12个百分点至0.31个百分点。

与国际原油价格持续下跌的情况相比，截至年底东证期货提出了三种情景假设。 一是brent油价每月平均下跌1美元/桶。 二是brent油价月度平均价格逐月下跌2美元/桶，至下跌至60美元/桶水平。 三是brent油价月平均价格年初跌破70美元/桶，迅速稳定在60美元/桶的水平。

东证期货认为，无论上述哪种情况，全年PI同比平均值均弱于全年PI同比平均值，通缩形势明显恶化。 “在经济下滑压力越来越大的环境下，高层政策制定者绝对不想看到通货紧缩形势继续恶化。 因为持续恶化的通货紧缩环境削弱了公司的盈利能力，加重了债务负担，经济持续下滑，最终威胁到就业的稳定。 ”

根据东证期货的评估，在当前稳定增长的趋势不断加强的情况下，央行降息和人民币适度贬值将成为最优政策组合，有助于无风险收益率下跌，推动股价再次创新。 “现阶段，我们将brent原油标价定为60美元/桶，以应对上证指数的目标点从2800点上调至3100点。 如果未来brent原油价格接近50美元/桶，对应上证指数目标点，为3500点。 总体来说，油价看低一线，股票看高一线。 ”。