“冲关3478点慢牛基调不改”

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上海综合指数昨天3478点成功。 分析师表示，沪深两市昨日总成交额达到1.10万亿元，重回万亿元大关，为股指冲昏头脑。 突破3478分，意味着资金增长和红利改革主导的牛市征途还在继续，但后期走势不太可能呈现“疯牛病”的态势，慢牛仍有可能成为后期市场的主旋律，投资者必须理性看待可能到来的震荡乃至调整。

上海综合指数突破3478点

周一在3400点强势突进后，上海综合指数昨日延续了海关模式，上涨至53.54点，突破3478点大关，创近7年来新高。 与上海综指趋势相同，深成指周一突破12000点关口后，上涨151.74点，进一步巩固了12000点上方的战果。 小盘指数“新高值秀”步伐放缓，中小板和创业板尾盘一度出现快速跳水现象。

分领域来看，除媒体板块仅下跌0.01%外，其余27个申万一级领域指数全部上涨，领有权涨幅再次交替，申万交通运输、建筑装饰、非银金融指数涨幅分别为4.51%、2.94%、2.28%， 军需产业、钢铁、有色产业等板块也很突出。 新兴增长板块和以前流传下来的蓝芯片板块交替升值的特点得到了强调。

2008年10月28日，上海综合指数探测到1664.93点。 随后，在一系列政策刺激下，股指迅速上涨，至2009年8月4日最高探至3478.01点。 这些人成了股指长时间以来的心理压抑。 在此期间，上海综合指数遭到反对，但没能突破这种心理压抑。

无论从流动性、经济增长率在周期中处于什么位置以及政策能够发挥的空之间来看，2009年的股价都无法与3478点的市场环境和今天相提并论。 首先，2009年沪市单日成交额仅维持2000亿元左右，昨日沪市单日成交额达到6015.0亿元，场内流动性不一。 其次，当时gdp增长率处于经济周期的拐点之中，但近几年中国经济进入新常态，经济增长率的可持续性和均衡性不断改善。 最后，当时正处于一系列刺激政策的消化期，政策发挥空之间有限制，年a股迎来了改革红利的释放，改革红利是牛市行情的坚实支撑。

战果必须巩固慢牛加速

从本轮牛市的步伐来看，沪指在进入2500点后，出现了行情加速期，沪指一天一度超过100点。 昨天突破3478点后，市场会再次进入行情加速期吗？ 现在，冲关3478点的成功没有破坏市场的运行节奏，慢牛基调没有变化。

478点长时间保持高价，对市场的心理压抑作用很明显。 在这个平台附近堆积的监狱比较多。 昨天，沪深两市成交额再次突破万亿元，保障了成交额迅速扩大，成功实现股价指数下跌。

但从目前的市场结构来看，另一方面，3478点附近的芯片需要足够的时间来消化心理压力。 另一方面，沪总指已经接到5根阳线，短线积累的获利盘也需要消化。 突破3478点后，股指震荡蓄能反过来有助于后市行情的演绎。

春天的攻势必须转移后才能走得更远。 首先，春节以来，以中小创为首的成长军团迅猛增长，这部分品种产生的财富效应迅速活跃了市场人气。 这是蓝筹股的接力赛，是支撑股价上涨的基石。 随着股价的快速上涨，创业板整体市盈率接近90倍，中小板市盈率接近60倍，高估成为增长军团新高秀的“重担”，这些品种出现了昨日高位的滞涨特征。 其次，蓝筹股估值的修复行情还在进行中，但随着股价的上升，空之间逐渐被压缩。 昨天金融股内部已经有所分化，证券商股保持强势，银行股短线调整压力开始增大。 作为沪深两市的权重股，这类品种短期内很难出现新的空行情。 这决定了目前的市场节奏以慢牛为主。