“肖钢勾勒退市制度顶层设计 实现三化还需再添柴加油”

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退市制度改革出现重大突破。 最近，在中国肖钢证券监督管理委员会主席主持的改革退市制度实务专家学者座谈会上，证券监督管理委员会确定制定关于实施改革完整、严格的上市公司退市制度的规则。 这意味着监管层打破“上市难、退市更难”格局的坚定态度，认为退市制度改革正式开始启动，市场和投资者可以拭目以待。

a股市场的退市制度历来受到市场人士的诟病。 那是因为没有充分发挥其本来的作用。 从2001年末pt水仙退市正式拉开中国资本市场退市序幕开始，据统计资料显示，截至2001年，沪深交易所仅中止了45家企业股权上市，而应退市的上市企业不断增加，频繁以其他手段和做法规避“退市”的命运。 少数企业长时间“止步不前”，垃圾收集企业被风吹动，继续演绎着“不死鸟”的传说。

在国外市场，上市公司退市是普遍现象。 汤森路透社数据显示，近三年来，纳斯达克交易所退市企业家数量多于同期上市企业家数量，伦敦交易所和东京交易所近三年退市家数量为同期上市家数量的两倍以上。

但是，监管层近年来不断完善退市制度改革，年，证券监管委员会完全完成了主板、中小板、创业板的退市制度。 今年5月，新《国九条》也提出了完全退市制度，对诈骗发行的上市公司实施强制退市。

是监管层针对退市制度顶层设计的，退市制度改革也取得了不错的进展，*st炎黄、*st创智这两支st股相继退市，上市近17年的*st长油也于今年6月摘牌，成为央企退市第一股。

但是，笔者认为，这只是一个开始，退市制度改革有待推进的道路依然任重而道远，还有许多问题有待处理。 例如，退市制度中最重要的投资者保护问题。 如何在上市公司退市过程中有效地保护投资者的合法权益是亟待应对的问题。 如何严惩因诈骗上市导致退市的企业行为？

由此可见，在退市制度改革的过程中，还有许多工作要做。 顶级设计已经建成，但退市制度改革要真正实现市场化、法制化、常态化的改革方向，就必须在各个方面进行合作。