“产业整合契合经济转型方向”

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经过记者杨建

中国公司正处于经济增长转移期、经济结构调整阵痛期，在过去的二三十年中，经济高速增长，中国公司内生增长。 但是，在经济增长放缓、产业转型、技术转型等冲击的基础上，当领域内生增长面临挑战时，公司需要通过外延式扩张加强产业链的控制力，继续实现高增长。 记者了解到，近年来，国务院大局扶持，证券监督管理委员会联合多种管理方法，确保执行力，简化并购审核流程，缩短审核时间，丰富并购重组工具，都有利于公司并购重组的激活 随着国有企业混合全制改革的推进，新三板的活跃度提高，随着中国企业的进入战术，中国的并购市场预计在未来几年将更加活跃。

政策护卫收购重组/

年3月24日，国务院发布《关于进一步优化公司兼并重组市场环境的意见》，提出发挥市场机制作用，取消和下放大量行政审批。 10月23日，《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于编撰〈上市公司收购管理办法〉的决定》正式施行。 上述办法取消上市公司重大认购、出售、资产交换行为的审批，对现金支付的上市并购重组，鼓励根据取消完全取消预先核准的分道制考核制度的资产净利润指标认购要求的法律设立的并购基金参与上市公司的并购重组 这些条款的修订减少了行政参与市场化并购的行为，证券监督管理委员会的职责是从事前期政审转为事中和事后监管。 这是证券监督管理委员会精简和政治放权的体现。 但是，对借条上市的监管没有放松，借条等同于ipo。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，监管层简化并购流程，由过去的考核制度转为备案制，使得并购更加便利和市场化。 上述方法体现了放松监管政策、简化考核环节、价格体系市场化的优势，有利于充分利用资本市场存量，以权益融资拉动公司杠杆化。 在具体实施中，放松监管政策和简化考核阶段可以大幅提高并购重组考核效率，价格体系市场化将加强价格在资源配置中的作用，从而拉大博弈空之间。 总的来看，政策环境的持续回暖和制度奖金释放，将提高市场各主体参与并购重组的热情，一旦确定鼓励依法设立的并购基金参与上市公司并购重组，pe机构将以并购基金设立等形式进行产业整合的政策。

产业整合是并购的第一推动者/

证券公司分析师表示，产业整合已成为上市公司并购重组的主流，新兴领域已成为并购热点。 现在，许多以前流传下来的产业企业都在寻求突破和变革，寻找新的利润增长点。 跨领域并购期待着早就流传下来的产业重生，相关上市企业也在并购相关的新兴领域，股价一路飙升。 在资产稍轻、现金流好的以前，就有产业上市企业积极向新兴领域转型的消息流传。 以前上市公司的合并重组，一部分是经营失败的企业出售壳子，另一部分是为了处理同业竞争、关联交易。 但是，现在完全不同，很多企业并购交易都是为了产业转型、企业业务调整、产业整合。

据安信证券研报报道，截至2009年，以前流传下来的领域是国内并购市场的主力。 2007~2007年，房地产、公用事业、开采、有色金属、银行是并购意愿最高的5个领域，机械设备、电子、化工、计算机是并购意愿最低的5个领域。 《每日经济信息》记者调查数据显示，年，新兴产业不仅成为并购发起人的主力，并购目标也出现了新兴产业偏好，媒体、电子、新闻技术、文化媒体等项目对上市公司的股票出现了更大的溢价/ / 并购意愿最高的前五个领域分别是文化媒体、医药生物、化工、机械设备、电气设备和电子设备——并购意愿最低的领域是采掘、有色金属、公用事业等历史悠久的领域。 年与去年的领域并购热几乎正好相反。

年a股并购市场的首要现象之一是新兴产业的并购呈现出爆炸性的增长。 受资本青睐，生物医药、文化媒体、机器人等新兴产业公司估值持续偏高，一些早先流传的领域上市公司，面对产能过剩和激烈的市场竞争，通过并购新兴领域实现跨境转型，实现业绩和市场价格增长。 年以来，a股上市公司跨境重组相继发生，网络游戏、手游、电影电视剧制作、文化媒体、机器人等跨境并购现象时有发生。 其中包括以爆竹烟花为主的熊猫烟花，通过购买东阳华海时代影业媒体100%的股权实现转型的松辽汽车收购翟莱影城100%的股权，全部玩互联网100%的股权等，是企业的主要经营

董登新告诉记者，随着新兴领域对以前流传的领域的渗透和新兴领域在经济结构中所占的比重越来越大，新兴产业将逐渐取代煤炭、钢铁、水泥、化工、房地产等以前流传的领域，成为经济快速发展的第一推动力。 未来，我国并购市场上新兴产业链整合将成为主流，上市公司将积极利用融资特点进行新兴产业并购，通过横向并购拓展产品线，进入新市场。 通过纵向并购向上下游拓展、扩张产业链，进入细分领域。 未来新兴领域的竞争将更加激烈，新兴产业并购将超过以前流传下来的产业。