“人民日报：降准非股市兴奋剂 楼市不会明显扭转”

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时隔两年多，央行再次全面下调准级

下跌是否是股市房地产市场的兴奋剂(政策解读焦点) (/S2/) )。

2月4日，二十四节气中的第一个立春也迎来了今年货币政策的第一个大动向——降级。

4日晚，中国人民银行宣布，从2月5日起，金融机构人民币存款准备金率下调0.5个百分点。 另外，中小企业融资占比达到转轨标准的城市商业银行、非县域农村商业银行，人民币存款准备金率下调0.5个百分点，中国农业快速发展银行下调人民币存款准备金率4个百分点。

这是自年5月18日以来首次全面下调，存款准备金率下调后，大型金融机构和中小金融机构分别执行19.5%和16%的存款准备金率。

下调的直接原因是外汇占有率增长明显放缓

交通银行首席经济学家连平说:“此次下调的直接原因是外汇占款增长明显放缓，基本货币投放渠道发生了根本性变化。”

近年来，由于外汇流入，央行收购外汇并相应投入的等值人民币——外汇占款一直保持在较高水平。 为了对抗外汇占用金的投入，央行多次提高了存款准备金率。 但是，随着我国进入快速经济发展新常态，经济增长率由高速变为中高速，国际收支由大规模双顺差变为小幅度顺差，外汇占款增长率也相应大幅放缓，年仅增长7000多亿元。 今年以来，人民币对美元持续贬值，人民币对美元即期汇率连续几天接近下跌，1月份外汇占有率增长很可能进一步放缓。

“在这种情况下，存款准备金率需要根据形势的变化进行逆向调整，降低存款准备金率势在必行。 ”连平说:“据估算，此次准将释放了约7000亿元资金，可以有力缓解市场流动性紧张的局面。 ”。

降价可以缓解公司融资难融资难的高额，抗通货紧缩，有利于稳定增长

存款准备金是指金融机构为保证客户存款提取和资金清算的必要性而准备的在央行的存款，央行要求的存款准备金占存款总额的比例就是存款准备金率。

连平认为，存款准备金率下降后，一方面银行向央行支付的存款变少，可融资的资金增加，有助于缓解公司融资难的情况，另一方面银行存款较充裕时，提取存款困难的现象有望减少，贷款利率的下降。

中国社会科学院金融研究所副所长殷剑锋表示，中国工业产品出厂价格( ppi )连续34个月负增长，去年12月居民消费价格指数) cpi )比去年同期增长1.5%，扣除食品后cpi涨幅仅为0.8%。 通缩压力必须防范，“抵制通缩、稳定增长，货币政策必须出手。 ”

在全面下调的情况下，央行进一步下调了相关城市商业银行、非县域农村商业银行、中国农业快速发展银行的方向。 “这意味着加大对中小企业、‘三农’、重大水利工程建设等薄弱环节的支撑力度，有助于经济结构的调整。 ”殷锋说。

专家预计，年内存命中率可能再下降1-2次，货币政策方向不变

今后基准乃至利率下调不是还会继续吗？

即使到了解体，在欧洲央行实施大规模量化宽松、美元不断升值的外部环境下，中国经济仍存在下行压力，因此，一季度乃至上半年，我国将面临货币贬值、资本外流的压力，外汇占款停滞趋势难以改变。 “预计准备金率还有1-2次，每次下调0.5个百分点。 ”

“由于去年11月的降息效果需要进一步注意，目前一年的贷款基准利率为5.6%，已经在10多年的时间里接近5.31%的最低水平，进一步下调空之间并不大。 特别是考虑到降低利率将缩小中外利率，加剧资本外流，短期降低利率的可能性很低。 ”连平说:“如果经济下降压力继续加大，不排除年内小幅降息的可能性，但多次降息的可能性很低。”

在这一段时间里，央行是降息、准降准，是否意味着货币政策的转向？

“利率、储蓄率的小幅度调整都在稳健的货币政策框架内，政策方向没有改变。 只有多次、快速地调整利率、储蓄率，才意味着货币政策基调的转变”。 例如，2008年10月、11月，短短两个月央行多次降息、下调，货币政策基调也从“紧缚”变为“适度宽松”，是因为货币政策发生了变化

“货币政策表明，微调没有发生方向变化，只有没有强烈的刺激，在宏观调控上依然保持着一定的力量。 ”坦然坦白。

连平表示，这次下调向市场传达了积极的信号。 货币政策灵活，可以根据实际需要使用所有工具，不存在所谓的“圣城”。

从近年来准下跌后股市的短期业绩来看，相关性不大

1月下旬上海综合指数创下本轮大涨新高后，这几天交易日市场热度明显下降，指数多跌少涨，成交量明显下降。 一位投资者认为，下周新股密集发行，股市资金紧张，向下突破的可能性越来越大。 此时，下跌既能缓解资金方面的压力，又能增强市场信心，有助于将股市拉出“危险”的地区。

对投资者下跌的欢迎可以从海外市场交易的a股指数期货走势中看出。 公布后，交易中的新加坡富时a50指数期货瞬间暴涨，上涨近7个百分点。

北京金长川资本管理企业总裁刘平安认为，准将向市场释放越来越多的流动性，将为目前结构调整的以前流传下来的公司提供更充裕的资金支持，引诱有创新能力的中小微型公司流向银行资金。 短期内，将直接受益于银行、房地产等资金敏感型权重板块。

近年来，从准后股市的短期表现来看，没有表现出太强的关联性，准次日股市上涨率各一半。 年5月许可下达后，次日上证综指下跌的； 年2月许可下来后，第二天的上海综合指数上升。

有助于房地产业资金方面的改善，但楼市显然不会扭转[/s2/]

得益于去年下半年限购放松和降息等政策，去年12月，尽管我国楼市仍处于调整状态，但成交量明显回升，特别是一线城市二手房价格自去年6月以来首次上涨。 在这种情况下，准将通过扩大市场来获利，买家对市场的期望明显变好。

中原地产首席拆船师张大伟认为，面对近期层出不穷的刺激政策，入市积极性将继续提高。 因此，一、二线城市楼市资金面将明显好转。 后续银行资金充足后，住房贷款有望继续放宽，部分城市住房贷款优惠利率有望从目前主流的9折提高到8、5折，将大大降低购房人的还款压力。

降级对大部分开发者来说也是好消息。 目前房地产市场整体资金链比较紧张，存款准备金率下降意味着银行贷款难度下降，融资价格也有可能下降。 但是，中国农业银行首席经济学家松祚预计，该轮将下降，新型领域将得到越来越多的资金支持，之前流传下来的制造业、房地产业信贷资金依然紧张。

业内专家认为，房地产市场调整的总体形势难以改变，特别是商品房待售面积较高的三、四线城市，存量吸纳压力仍较大，以价换新仍是房企的主要营销战略。 然后，经过去年房地产市场的调整，金融机构对房地产开发贷款的态度也将更加谨慎。 因为这3、4线楼市价格迅速回升的可能性不大。 (资料来源:人民日报)

原文链接: finance./ China/hgjj/0205/0747 21481713.shtml