“1月份经济金融数据 加码降息降准可能性”

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截至昨天，1月的主要经济金融数据已公布。 从这些数据的表现来看，都不理想。 业内人士几乎一致认为，1月份的经济金融数据为春节后的降息增加了不少量。

1月底的广义货币供应量( m2 )比去年同期增长10.8%，创纪录的最低。 当月，人民币新增贷款1.47万亿元，创6年来同期新高。 1月份社会融资规模增加值为2.05万亿元，比去年同期减少5394亿元。 其中，新人民币贷款占同期社会融资规模增长的71.7%，比去年同期高出20.8个百分点。

社会融资规模和信贷数据如预期，但明显低于预期的m2增速无疑与金融机构外汇占有率较差有关。 央行在年四季度货币政策执行报告中指出，全年货币总量增长平稳适度，基础货币供给渠道出现变化，货币政策工具取代外汇占用金成为基础货币供给的主渠道。

外贸数据不佳也支持外汇占款退出基础货币供给的主渠道。 1月份进出口总额比去年同期减少10.9%，比上个月减少16%。 其中出口比去年同期减少3.3%，进口比去年同期减少19.9%，贸易顺差达到600亿3000万美元，继去年11月之后创新高。

从社会融资的规模构成来看，直接融资所占比例明显偏低，不利于降低融资价格。 委托、信托等表外融资规模比去年同期大幅缩小，证明房地产等领域的资金诉求不强。 中长期贷款比例高表明各种宽贷政策仍在发挥作用。

m2和外汇占用的不景气，提高了未来利率下降、准下调的可能性。 因为未来的货币政策还是要集中于刺激经济活动的资金诉求，是通过基础设施投资实现稳定增长的首要途径之一。 因此，有必要继续实施稳健的货币政策，更加重视宽松度，适时适度微调，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。

1月份的居民支出额指数( cpi )比去年同期上升0.8 )，创下2009年11月以来的低点。 工业生产者出厂价格指数( ppi )比去年同期下降4.3%，为2009年10月以来的最低。 这是cpi时隔5年比去年同期下跌1%，ppi连续35个月维持负增长。

出于因低通货膨胀而实际贷款利率增高、刺激实体经济的诉求，有必要再次降低利率。 分析师表示，去年11月降息的作用还需要时间来传导。 由于央行将在降息时认真研究，预计最早将等到第一季度末。

从2月5日开始，央行下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，为近3年来首次全面下调。 回应了在稳健的货币政策基调下市场将趋于宽松的预期。 央行希望通过降低水平来降低市场资金价格，缓解中国经济的下行压力。

市场分析人士认为，全面降息启动将降低市场化银行的理财收益率，降低存款利率上浮压力，消除降息障碍，再次降息或将不远。

1月份新增财政存款激增7000亿元，远超历史同期，表明财政支出不积极，这也是1月份流动性紧张的重要原因之一。

业内人士认为，宽货币需要广泛的财政合作。 因为经济下降压力大，银行的风险偏好就会收缩，货币衍生力不强，宽货币难以传播到实体。 因此，应该向货币放水，也应该积极进行财政投入。 只有这样才能形成水乳融合的局面，稳定增长措施也能取得更多成果。