“中级调整疑虑升温 机构预警小票“泡沫””

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4000点台下，空上涨后，市场对中级调整的担忧再次加剧。 在市场投入资金热情不减的情况下，增资资金不断输送新弹药，而各大吸金机构却因个股不断刷新新高而陷入“买什么”的困境。 基金经理们进一步表达了对票据暴跌的担忧。 业内人士表示，高评级权证面临调整已基本成为机构共识，但该调整的时间点仍难以预测。 从短期来看，以小票为主的创业板震荡调整概率逐渐增大，投资者必须观察防控风险。

公开募集商品爆炸性地发行了

“老顾客和新顾客的购买热情都太高了，只好再设立一个新基金来满足顾客的需要。 ”深圳50亿元规模的私募基金近日向中国证券新闻记者兴奋地表示。 这也是3月以来该私募基金机构设立的第五个新产品，募集资金共计近8亿元。

值得注意的是，进入今年以来私募商品的发行越来越盛行。 据私人输出网络数据中心统计，今年以来，共设立了1048只阳光私人新产品，年产5300只产品，年增加近2212只。 一位业内人士表示，如果剔除春节因素，今年以来的发行实际上比去年更具爆炸性。

同样的情况在公募基金中也可以看到。 根据东方财富( 300059股吧)的数据，截至4月7日，从基金设立日起计算，进入今年以来已正式设立130只新基金，首次募资规模达到2376.49亿元。 去年同期只设立了37只。 仅从基金规模来看，今年为18亿8000万元，超过去年同期的近八成。

受利润效应的影响，进入市场的资金蜂拥而至。 关于公募基金，根据银河证券三级分类体系，在股票方向基金的几个主要分类中，3月，标准指数型股票基金为14.63%，标准股票型基金为17.79%，领域股票型基金为18.62%，混合偏股基金和柔性配置基金分别为14.63%。 今年以来，一季度标准指数型股票基金上涨21.66%，标准股票型基金上涨32.39%，领域股票型基金上涨39.58%，混合偏股基金和灵活配置基金分别上涨28.13%、26.08%。

关于私募，根据搜狐研究中心的统计，3月，4630只股票型私募基金中有4175只上升，占90%，平均涨幅为10.24%； 47只事驱动战略产品中，43只上升，占91.5%，平均值为15.1%； 364只多股空战略私募基金中292只产品上涨，占80.2%，平均涨幅7.12%，不如普通股私募基金。 274只宏观战略产品中，173只上升，占63.1%，平均值为5.36%； 239只相对价值战略产品中229只获得正收益，占95.8%，平均涨幅为5.4%。

基金经理担心追逐风险

但是，利用急速高涨的市场吸金的大型机构，还是陷入了“买什么”的困境。 “新产品建成后，虽然也有很难的事件，但首要的是建立新产品的仓库。 配置有旧产品的品种积分偏高，不太适合再仓库。 有必要寻找新的品种。 ”前面提到的私人告白。

在基金经理层面对市场的担忧不断增加。 根据融资评级机构的调查，4月份中国对冲基金经理a股信用指数为98.91，比上个月大幅下跌13.54个百分点。 这也是中国对冲基金经理a股信用指数成立以来，首次跌破临界点。 在受访的基金经理中，只有34.78%的基金经理对4月份a股市场走势持乐观态度45.65%的基金经理对市场走势持中性态度其他19.57%的基金经理对市场 与上月相比，对市场走势乐观的基金经理比例大幅减少，悲观中性的基金经理比例明显增加。 作为反映a股信心指数的另一个指标，仓库的增减持有投资计划指标为85.87，同样比上个月大幅下跌了13.11个百分点。

据易购研究显示，上周公募基金已经大幅下调了仓库。 股票型基金仓位下降4.61%，目前仓位下降79.96%。 其中，股票型基金减少4.47%，标准混合基金减少4.79%，目前仓位分别为87.65%和69.17%。 公募基金仓库大幅下跌，自主仓储移动和名义仓储移动的方向、幅度基本相同。 目前，公募基金仓库整体呈中性高水平，这一因素对市场的影响为空。 在分领域布局上，媒体、家电、通信三大板块通过公募积极加息，有色金属、电力设备、建材板块通过公募基金逐渐减持。

创业板泡沫正在接近临界点

昨天的上海综合指数接近4000点，有关中级调整的担忧再次在市场上高涨。 根据中国证券报记者的调查，大部分基金经理对市场的担忧，还是基于对以票为主的中小板、创业板的担忧。 信达澳银行转行做基金经理，优选基金经理尹哲说，市场可能还会这样疯狂下去，还没有结束。 上海综合指数4000点发射后，蓝筹股可能有比较大的机会。 增长股的行情也将持续一段时间。

景林资产董事社长田峰说:“这次的主要内升动力是基于市场利率的下跌。 从去年开始推动市场的上升，我认为将来利率会持续下降，有助于市场整体的提高。 趋势还在走，不会很快结束。 ”

收据的调整几乎已经成为市场的共识，问题只是爆炸的时刻。 尹哲说:“收据来到现在的位置的风险不是特别大。 如果没有政策方面的窗口指导，票可能会飞一会儿。 如果把这个急剧上升的过程表达为泡沫的话，那么现在大家都在享受泡沫。”

中欧瑞博董事长吴伟志说:“早进来的人必须找时间逐步收割，但大多数情况下，投资者希望等到水用完。 以我们的经验，根据收据的流动性，没有水的时候，一定会出现踩踏的情况。 那个时候是风险比高的阶段。 但我们确实不知道什么时候没有水。 ”

参照纳斯达克的情况，创业板的评价也很高。 鼎资本高级合伙人杨焕认为，从静态角度看，创业板已经远远超出了美国纳斯达克市场目前的估值。 纳斯达克的市盈率为31倍，远远低于目前创业板的估值。 创业板估值与美国纳斯达克1999年互联网泡沫破灭时的市盈率152倍相距甚远，但从1月至今，创业板已超过70%，有大量利润筹码，再加上4月进入解禁高峰，阶段性下跌大致为

兴业证券( 601377，股吧) )认为，创业板长期以来被看好，但上升加速后短期波动加大，投资者必须警惕4月中旬前后创业板构建上半年龙头的风险，建议降低相关融资杠杆 现在创业板的短期风险在增大，必须警惕出现三种动向。 也就是说，4月16日中证500股指期货上市可能带来空游戏的创业板高融资杠杆问题创业板估值偏高，重股短期放量滞后。