“9月汇丰中国制造业PMI初值回升”

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汇丰银行23日宣布，9月汇丰中国制造业采购经理人指数( pmi )初始值为50.5，略高于8月的50.2最终值。 其中，新增订单和出口订单明细指数均有改善，但就业指数创下2009年1月以来的最低纪录。 专家表示，pmi数据企业稳定的首要优势是外需不断增强，但内需依然疲软。 虽然总量难以缓和，但稳定的增长政策仍值得期待。

经济稳定复苏

9月制造业的pmi初始值略有回升至50.5，超出市场预期。 今年头五个月，汇丰PMI指数延续了低于50的荣枯分界线。 3月收盘价降至48.0，创下8个月来最低纪录后，该指数企稳回升，涨幅逐渐加大，7月收盘价升至51.7，创18个月来新高，但8月收盘价下跌至50.2。

9月份中国制造业生产指数初始值为51.8，与上月相同； 新订单指数的初始值从51.3上升到52.3； 新出口订单指数改善更为明显，从51.9上升至53.9，为年3月以来最高。 成品库存指数温和上涨至48.9。 在通货膨胀方面，投入价格指数连续第二个月下跌，9月初值降至46.2； 出货价格指数降至46.4。 就业指数初始值从8月的47.4进一步降至46.9，创下2009年1月以来的最低，成为连续11个月低于50的荣枯分界线。

中信证券宏观研究小组9月表示汇丰中国制造业pmi的初始值表明经济维持了一定的企业稳定复苏节奏。 新的订单指数上升，外需依然维持着高景气。 8月份的低增长是由多种不利因素叠加而成的，9月份整体生产呈现一定的回升，稳定增长的动力依然很大，预计年内经济增长率不会持续下降。

摩根中国首席经济学家朱海斌表示，受出口订单和新增订单前瞻指标刺激，9月汇丰中国制造业pmi初值小幅上升，8月主要指标均明显放缓后，经济有望温和回升。 展望未来，发达国家市场诉求的回升将继续支撑我国出口，进一步影响特定领域的定向支撑措施，房地产调控政策的进一步放宽也将有助于降低房地产市场的放缓速度。

法国银行经济学家理查德·伊莱认为，9月汇丰中国制造业的pmi初始值略有回升，但仍低于51.4的长期平均水平，表明整体状况依然疲弱。 9月初企业稳定因外需增强而获得第一个好处，但出厂价强调通胀下跌压力进一步加大，内需减弱。 房地产领域下滑加速，主要工业部门结构性产能过剩，工业诉求持续面临压力。

稳定的增长还是值得期待的

汇丰首席经济学家屈宏斌表示，9月制造业经济活动有企业稳定迹象，但复苏势头不稳，就业和价格下跌，对未来经济增长仍有明显下行风险，房地产业疲软仍是增长最大的不稳定因素，中国人民银行

民生证券研究院执行院长管清友认为，9月份新订单指数初始值的反弹，有可能带来稳定的增长和外需的改善。 总诉求改善带动生产指数好转，公司采购略有增强，但价格和原材料库存持续下降，反映了公司对经济改善的担忧，库存补货意愿不强。 面对依然存在的经济压力，总量宽松难以出台，但引导稳定增长政策还是有可能的。

中信证券分析师认为，稳定增长的政策力度将继续加大，改革也将同步加快。 从目前的经济运行来看，房地产带来的下行压力仍然很大。 另外，汇丰中国制造业的pmi就业指数创新低，就业状况不容乐观，政府短期稳定增长的力度应该加大。 在货币政策方面，央行预计一方面通过公开市场操作、补贴结构性宽松手段来提高流动性，另一方面通过担保补充贷款( psl )和窗口指导等手段降低社会融资价格。