“宽财政+松货币 明年宏观环境有望继续向好”

本篇文章2257字，读完约6分钟

“预计明年的政策将进一步放宽。 ”在谈到即将召开的中央经济实务会议时，申万首席宏观拆船师李慧勇表示，经济增长目标可能下降，但稳定增长的压力不会减少，经济将在底线上运行，为深化改革创造良好的宏观环境。

分析师认为，在提出“一带一路”战术、对外经济政策大幅调整后，内部经济政策大战术得以确定，投资作用进一步凸显，赤字规模上升，融资价格下调的措施有可能进一步出台。 并有望加快金融改革，加快高效金融市场建设。

底部经济增长的缓慢力量加大

“中央经济实务会议的议程通常主要包括三个文案。 一是对一年来经济实务的回顾，二是新一年的调控目标、政策基调的确立，三是要点行业改革的确定。 ”李慧勇表示，gdp增长目标可能下降至7%左右，cpi上涨目标为3%左右，m2为12%左右。

李慧勇指出，gdp增长目标的下调是为了应对经济增长放缓的趋势，但这并不意味着政策放松力度会减弱。 这是因为房地产投资的调整滞后于销售。 年，房地产销售见底； 明年会有不动产投资的下行和见底吧。 调整完成后，房地产将步出口后尘，进入低速增长轨道。

世博会新经济研究院院长滕泰表示，从三大诉求来看，出口仍对整体经济有负面贡献，但已经连续三年负增长，明年不会太差。 特别是美国经济年比去年好一点。 也不是支出持续经济增长率下跌的首要原因。 在居民支出意愿和收入结构不变的情况下，支出将稳步下跌，不会出现非线性和悬崖式的挫折。 真正的风险仍然来自投资行业。

滕泰表示，年三大投资增长率仍有可能维持下跌趋势，特别是房地产投资增长率有可能迎来个位数的增长，也有可能不排除个别月份单月负增长，这是制约中国经济的最大风险。 要搞好明年的经济，就必须继续降低基准，降低利率。

分解相关人士认为，为了应对经济的下方压力，进一步放宽财政货币政策是不可缺少的。 在财政政策方面，赤字规模预计将上升。 另一方面，地方政府进行基础设施投资面临着资金限制，需要中央政府进行杠杆化。

专家表示，财政、货币政策的稳健基调可能不会改变，但在操作空期间应该会增加。 例如，年财政赤字为13500亿元，明年经济总量将增加，因此，如果赤字率(赤字占gdp的比例)以64万亿元的总量达到3%，则为19000亿。 因为明年的赤字规模有可能在13500亿-19000亿元之间。

政府民间资本联动，扩大投资空之间

专家预计，中央经济实务会议将不再只着眼于短期宏观调控，而是未来几年有影响的内部经济大战术将在本届会议上提出，这将与“一带一路”等外经贸一起成为下一阶段经济快速发展的指导理念

分解者认为，投资的重要性将得到进一步强调。 国家发改委11月26日宣布，重大互联网工程、健康养老服务、生态环境保护、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程等7个重要工程包经国务院批准下发文件。

有一点已经提前收到了明年的投资计划。 例如，国家发展和改革委员会已经向陕西省发展和改革委员会在部分年度财政预算内提出了替代劳动者的救济计划。 其中陕西总投资额1.916亿元，工程造价1.6亿元，地方配套资金0.316亿元，主要用于农村贫困地区基础设施建设，计划建设石坎梯田0.2万亩、水库地0.6万亩。 新建和改善灌溉面积3.6万亩； 新建和扩建乡村道路660公里等。

分析师认为，本轮加码投资不应以政府资金为主，而应调动民间投资积极性，因此积极宣传ppp模式，ppp指导意见的发表也日益临近。

社科院世界经济政治研究所世界宏观经济研究室主任张斌认为，应加码投资，进一步优化政府支出结构，加大对公共服务、民生基础设施的投入力度。 “投资代码未必能逆转经济增长的减速，但城市地下管线、停车场、城中村等的建设有很大空。 ”

第一任证券研究快速发展部副总经理王剑辉认为，这一轮投资加码的区别在于投资结构优化。 铁路、轨道交通、航运、港口建设、环境保护等行业投资增长率预计将上升。

深化金融改革降低融资价格

增加代码进行投资，降低融资价格的重要性进一步凸显。

海通证券研究所宏观债券首席解体师姜超认为，目前中国开始以低利率进入杠杆化。 根据日本的经验和13年中国的实践，高利率难以杠杆化，容易产生金融系统风险，因此央行只能再次转向低利率政策。

分析师认为，降低融资价格不是依靠央行出台更宽松的政策，要深化改革，一方面要优化、禁用投资结构，另一方面要加快推进金融改革，提高金融体系效率。

“中国是世界资金比较丰富的国家，但中小微型公司、三农融资难、融资高的问题很难得到处理。 与其他主要经济体系相比，中国已经成为每单位gdp生产消费最多货币的国家。 这反映了我国金融系统效率低下。 》国务院快速发展研究中心金融研究所所长张承惠表示，要深化金融改革，重构国家在金融业的作用，建立统一开放、竞争有序、高效活力的金融体系。 目前许多金融业的问题和风险都可以从政府的职能定位中找到根源，政府必须明确金融领域的促进者、所有者、监管者三种不同的职能。

张承惠强调，将观察力置于快速发展的高效金融市场，特别是资本品市场(股票、债券、金融衍生品、私募股权)。 因为如果没有高效的金融市场，金融配置资源的本质功能就无法实现。 政府不是设计和管理市场，而是必须与市场保持一定的距离。

目前，存款保险制度已经开始征求意见，黄金改革的深化势在必行。 张斌认为，存款保险制度的推出为金融改革的深化提供了一定的基础，未来应进一步放松对金融等服务业的管制。 李慧勇认为，未来金改的配套政策必须进一步推进，如金融机构破产条例、放宽牌照管制等。