“海南矿业今日登陆上海证券交易所 首日交易指南”

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海南矿业今天登陆上海证券交易所，公开资料显示，海南矿业首要经营铁矿石开采、选择、销售业务，产品具体包括块矿、粉矿、铁精粉等。 企业铁矿石产品直接或间接通过贸易商最终销往武钢股份有限公司、天津钢铁厂和韶钢松山等国内多家钢铁公司。

以下是证券时报网核算整理的海南矿业今天上市的几个重要价格上限值，供投资者参考。

证券代码::601969

简称:海南矿业

发行价格: 10.34/股

全天比较有效的申报价格区间上限: 14.89元/股

全天比较有效的申报价格区间下限: 6.62元/股

起始值上限: 12.41元/股

起始值下限: 8.27元/股

首次停牌价格上限: 13.65元/股

首次停牌价格下限: 7.44元/股

海南矿业:资源具有相对特征的区域性铁矿石龙头

海南矿业601969钢铁领域

研究机构:长江证券拆师:刘元瑞、王鹤涛、陈文敏执笔日期:-12-08

报告重点

事情的说明

海南矿业今天发布公告，企业ipo发行股票将于明天公开交易。

条的评论

具有资源相对特点的区域性铁矿石龙头公司(海南矿业依赖自身资源存量和管理水平在主要业务中具有较高的盈利能力)1)企业拥有铁矿石储量2.57亿吨，平均品位46.60%，远远超过全国约30%的原矿平均品位； )2)目前企业铁矿石开采方法为露天开采，采矿价格低，年开采总量约1200万吨。 (3)年上半年企业毛利率和净利率分别为61.84%和30.24%，盈利能力明显优于国内其他同领域企业。

募集项目弥补了精炼能力的不足，提高资源储量。 此次计划资金投资额约17.6亿元，主要用于提高精矿生产能力、矿石勘查投入和多品种金属开采、生产技术研究等。 (一)新选矿厂项目一期、二期投产后，增加企业400万吨/年的贫矿选矿能力，应对未来露天开采地下开采提高贫矿产量。 )2)目前开采权面积33.17平方公里，投资石碣矿区铁多金属矿整治勘查项目有望扩大资源储量，为企业可持续快速发展提供资源保证。 )3)投资铁、钴、铜工程技术中心，可以提高企业在采矿、选矿、冶炼过程中的生产效率，降低生产价格，提高企业竞争力。

风险提示——呼吁弱势，因外矿扩大而导致的矿价下跌仍在持续。 募股项目有利于企业生产能力的提高，但由于资源品的属性，企业业绩的弹性对矿价更加敏感。 诉求弱，警惕外矿产如果能扩张，矿价持续下跌的风险，高品位的块矿占有率下降，也不利于企业整体盈利能力的提高。

此次海南矿业最终发行股份数为18，667万股，占发行后企业股份总数的比例为10%，发行价为10.34元/股，扣除年eps0.52元，发行股收益率约为19.88倍，其中网上签率仅为1 . 扣除发行费用后，此次发行募集总额17.59亿元，发行股票将于明天上市交易。

以发行后的股本计算，企业、年eps分别为0.28元、0.27元，预计对应的pe分别为36.82x、38.39x，考虑到目前矿石领域受诉求低迷、供给快速扩大的影响，初

海南矿业:企业优秀，难以阻止大势

海南矿业601969钢铁领域

研究机构:海通证券拆解师:刘彦奇制作日期:-11-24

企业矿石品位高，质量上乘。 筹资项目启动后，可以提高资源的利用效率。 但是，由于矿山价格跌幅大、未来供给大于诉求，业绩将下跌。

企业专心于铁矿石的开发。 企业集中于铁矿石的开采和销售。 14年前三季度收入13.38亿元，实现净利润3.19亿元，其中三季度利润0.33亿元。 矿山价格有望继续下降。 过去十年世界生铁增长率为100%，今年只增长0.1%，但今后两年世界矿石生产能力每年将增长1亿吨。 目前，内矿价格比年初下跌32%，外矿下跌43%。 随着明年产能的增加，矿山价格有望继续受到压力。

企业筹资项目主要是为了提高选矿能力。 有5个募捐项目，2个生产性项目分别是新工厂的1期和2期。 其中，一期80万吨铁精粉选矿能力已自有资金投入，去年3月投产，但材料仍有30万吨潜在产能发挥，二期产能相同，建设期1.5年，预计年第一季度投产。 剩下的三个分别是勘探投入、铁钴铜技术中心、流动资金的补充。

控股公司的业绩状况。 后6家控股公司。 昌鑫钴业因经济原因去年停产，今年上半年亏损575万美元的海矿国际尚未营业的海矿汽车检测上半年赚1.68万元； 建设工程质量检测只是一点点损失欣达实业去年亏损605万美元上半年净赚130万元鑫庆实业贸易企业上半年收入为零，利润5.50万。

北矿区地面变成地下后，产品结构发生了很大的变化。 主产矿区北一矿区全年地面开采关闭，转为地下开采。 地下开采于今年年底开始生产，生产能力为260万吨的原矿，其他煤炭深部开采、生产能力为220万吨的原矿也在计划之中，但没有具体的投资时间表。 进入地下后，企业的产量和特征矿种受到了明显的影响。

利润预测。 海南矿业-年稀释eps估算为0.26元、0.26元、0.23元。

评价和投资的提案。 ipo价格被高估为10.34元。 年pe为40倍，Pb为6.5倍。 据比较企业介绍，合理估值为30倍的pe，股价对应7.8元。 但是，市场情绪很高，建议购买。

最不明确的因素。 矿山价格下跌、露天开采向地下开采的转移风险、与“大地矿业”的未解决诉讼风险有可能持续。