“叶檀：急剧波动的市场是把杀猪刀”

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经过评论家叶檀

a股市场在上行过程中大幅波动。 12月17日，上证综指收于3061.02点，从全年2000点左右的低点大幅上涨。 12月23日，上证综指下跌3.03%，下跌94.84点，收于3032.61点。

12月23日，释放了2252亿元的ipo冻结资金，但市场不振。 这个圈的牛市，市场波动很大。 (满仓踏(/k0 ) )或期货多(/k0 ) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )都出现了亏损现象，这是市场急剧动荡的信号。

证券监督管理委员会调查股价操纵事件挫败了中小股。 12月19日，证券监督管理委员会信息发言人张晓军通报市场操作调查情况，并透露证券监督管理委员会近期依托大数据系统，对18家涉嫌市场操作的机构和个人进行了立案调查。 18股中15股为中小板股、创业板股2股、证券交易所主板股1股。 12月22日开盘的13只相关股票跌停，另有300多只股票跌停。

从长远来看，整顿市场秩序是建立健康市场的基础，但从短期来看，赶走庄家相当于将最敏感的资金挤出市场，这种波动是制度建设必须付出的代价，是必须经历的阵痛。

12月22日，上海综合指数在震荡中上涨0.61%。 在某牛市中，2322股中只有1股下跌，其中275股跌停，跷跷板行情惊人。 另外，两市共有1439只股票振幅超过7%，股票在当日交易中所占比例约为62%。 波动的市场是杀猪刀，很多空有时也很难上手。

此次股市上涨是在宏观经济数据低迷的背景下展开的，我们只能抛开基本面了解股市短期内快速上涨，从资金和改革红利的概念上寻找下一个热点。

对现在的a股来说，资金是最重要的引擎，不仅是资金，也是资金。

资金来源不断进入股市，沪深两市每日万亿元成交量明朗。 从案例来看，股市从融资渠道、民间高利率市场、房地产市场、实体经济等进入a股市场，融资市场可以提供准确的数据。

融资量迅速上升，据东北证券统计，11月3日至12月8日，融资融券交易余额9160.015亿元，比10月底的7023.760亿元增长30.41%，为2136.26亿元，其中融资余额9080.215亿元，为融券交易余额9080.215亿元。 融资余额占99.136.26亿元11月新增信用账户40.528万户，两融交易金额2.21万亿元，比上个月增长54.51%，累计融资融券交易金额达到19.37万亿元。 12月19日，沪深两市融资余额首次突破万亿元大关。

光增加融资量是不够的，投资者的融资杠杆可能会变长，证券监督管理委员会展开了两融检查。 据12月22日媒体报道，目前尚未听到因违反两融而被监管层处罚或举报批评的证券公司。 财富效应增加，各类资金进入a股市场，并非一两次检验就能处理问题。

作为借方获得8.6%左右固定贷款收益的证券公司，为了扩大融资比率，想从天上掉钱。 由于自身资金不足，一点点的证券公司通过短融获得资金。 各银行也通过与证券公司相连的理财产品介入融资市场。

保险资金也进入a股市场，截至11月底，保险资金运用结余达到8.95万亿元，其中股票和基金上涨较多，保险资金投资股票规模约6000亿元，投资证券投资基金约5300亿元。 风险投资股和证券投资基金的资金规模已经从10月底的8925.21亿元上升到约11380亿元，占风险运用结余的比重从10.14%上升到12.65%。

随着《不动产登记暂行条例》的制定，不动产市场潜藏的一部分资金也将进入股票等直接融资市场，获得最大的资本红利。

无论股价指数多么闪耀，市场波动都将成为悬挂在投资者头上的剑。 融资结余增加，成交量反弹，都是市场波动加剧的确定信号。 在这样的市场中，目前被吹捧的私募基金中，大多数可能会在哪些变动中牺牲，符合市场规律的专业投资者将获得最后的红利。