“全国人大财经委法案室原主任朱少平：证券化有利于提高国资运营效率 需配套政策完整”

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经过记者胡健从北京出发

国有企业改革是我国全面深化新一轮改革的“重头戏”。 可以理解为，目前全国许多地方都在强调提高国有资产证券化比重的国有公司进行资产证券化的过程，事实上是国有资产保值增值的过程。

但随着国有资产证券化的加快，可能面临的监管和资产流失等问题也相应随之而来。 围绕这些问题，《每日经济信息》记者特别采访了全国人大财经委员会法案室前主任朱少平。

提高资产运营效率

nbd :全国许多地方都在大力推进国有资产证券化，你认为其背后是什么？

朱少平(国有资产包括三大块。 第一个是行政上的，第二个是事业上的，第三个是公司上的。 行政和事业资产本身不存在商业增值问题。 最后，一些资产也有附加值，但这种附加值不属于我们的调查对象。

商业性经营资产需要投入运营，通过运营增加附加值。 在运营过程中，分为自然附加值和经营附加值两种。 所有附加值都要求经营者具备专业的信息，特别是敏锐的市场感知能力。

也产生了另一个问题。 国有资产是全体人民的全部财产，这其中手续多而繁杂，为了防止国有资产流失，在解决和经营这些资产的过程中，有着比较多而复杂的手续。 如果照顺序做的话，有可能会错过市场机会。

在这种情况下，与实际经营实业资产相比，证券化更有利于国有资产的保值增值和监管。

nbd :这有助于更好的监管吗？

朱少平(证券化后附加值相对较快，也有可能被公开化。 由于证券交易大部分在公开市场，个人交易市场也远比通常的协议转让更加规范。 因此，搞证券化比实际搞实业经营更有效率，也更容易监管。

国有资产证券化和其他资产证券化的道理相同，只是资产所有权的主体是国家或国有授权机构。 除此之外的属性都相同。 严格来说，资产证券化有多种模式。

证券化方法的多样性

nbd :国有资产证券化的方法可以越来越多样化吗？

朱少平:其实，我个人觉得现在正在实际进行股票证券化。 甚至可以说80%以上的人进行了股票证券化。 也就是说，把一个财产纳入一个企业，把一个企业的股权拿去证券化就完了。 通常有股权模式、债权模式、信托模式、基金模式、专利权模式、知识产权模式、保险模式、期货模式、物权模式等多种。

例如国有矿山，可以证券化吗？ 我觉得信托也可以，当然那里有点制度上的问题。

但是，幸运的是，我国正在大力深化金融改革，因此在改革过程中，希望能够容纳越来越多的证券化形式，国有资产也能够越来越多地利用证券化进行经营和改变。

nbd :有人担心证券化会导致国有资产流失等问题，你怎么看？

朱少平(证券化的核心是让资产进行交易，但交易分为公开交易和定向交易两部分。 所有资产包括国有资产共有6种交易类型。 也就是协议转让、柜台交易、会议交易、网络交易、拍卖交易、集中公开证券交易。

这样，可以理解为公开竞价交易是一种投机。 但是，我们最大的问题之一是，中国以前就流传着理论，不承认这是投机，但实际上，公开的证券交易是投机。 所以，应该给出准确合法的定位，人为地将投资和投机分离，投资似乎可以提倡，投机是大逆不道的。 其实投机最大的好处就是发现价格。 为什么能发现价格，是因为参加者很多，大家都参加，来抢某些东西，最后价格上涨了。 价格上涨会产生两大功能。 第一个功能是不断发现新的价格。 第二个功能是发现该商品的“死亡”价格。

需要辅助的管理方法

nbd )将国有资产证券化有助于找到准确的价格和价值，但如果实际造成了损失，该怎么办？

朱少平:国资在证券化过程中，如何保证合法？ 第一要严格遵守程序，第二要加强监督。

比如，虽说是判断问题，但现在很难说哪个判断科学，哪个不科学。 因为没有客观的标准，所以不是正1、负2的问题，而是大致上可以把握上述两个问题。

有了第三条，大体上就是明确客观标准。 这三个保证，即使是所谓的“贱卖”，只要这里面没有不正当行为就没必要在意。 有不正当行为。 卖再贵也不行。 没有不正当行为。 按照步骤，即使卖得很低也必须“忍耐”。

nbd :那么，你认为相关法律组合应该如何健全？

朱少平:核心问题还是判断，我国一直在这方面进行相关法律、法规的制定，目前还没有制定。 这很难。 十年前就有制定判断法的提案，时机还不成熟。 你怎么处理这个问题？ 我的建议是国有资产的判断首先提出一个方法，重新审视一下过去的方法，和现在的情况比较，要充实和完整。

nbd :国有资产证券化后，我国未来的国有资产管理会发生什么样的变化？

朱少平(证券化有两层意思。 一是换钱后把钱交给国有资产经营机构。 二是设立组织经营这项资产。

核心是体现国家对某一行业的指导，例如提倡创新时，买入一些高科技企业的股票，体现国家的诱惑意图，其二是为资产增值。 比如成立资产经营企业，最初的资本为200亿元，一年后资产减少到190亿元，再过一年就是180亿元的企业要成立干什么？

精彩的语录

国资在证券化的过程中，必须保证合法。 第一要严格遵守程序，第二要加强监督。 有了第三条，大体上就是明确客观标准。 这三个保证，即使是所谓的“贱卖”，只要这里面没有不正当行为就没必要在意。