“央行淡定应对流动性冲击:需要时运用多种货币工具”

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昨天下午，央行当天继续逾期约2800亿元的mlf (中期贷款便利)，有消息称主要面向中信、浦发等股份制银行“一对一”。 一家股份制银行债券交易员对记者表示，从适度充裕地维持银行系统流动性的角度看，此次“合理且在意料之内”。

央行通过各种工具适度充裕地维持银行系统流动性的态度仍在持续。

昨天下午，央行当天继续逾期约2800亿元的mlf (中期贷款便利)，有消息称主要面向中信、浦发等股份制银行“一对一”。 一家股份制银行债券交易员对记者表示，从适度充裕地维持银行系统流动性的角度看，此次“合理且在意料之内”。 另外，如果银行应中央银行的要求，将去年10月通过mlf获得的资金用作农业支援时，其期限也必须比mlf的3个月期限长。

但是，关于这次持续的mlf是否参与了新的投入，以及价格是否比10月的3.5%有所变化等详细情况还不清楚。

去年10月，央行通过mlf向股份制商业银行、大型城商行和农村商业银行投入基础货币2695亿元，期限为3个月，利率为3.5%。 上述股票银行债券交易员表示，“央行多次公开表态，通过各种工具组合适度充裕地维持银行系统流动性，从这个角度看，继续下去是合理的。”

本轮新股发行达到20多家，预计冻结资金将超过1.5万亿元，引起市场对资金方面的担忧。 不过，中信证券固定收益研究员郝海清认为，资金面至多从宽松走向平衡，不会出现大面积紧张。

首先，用于ipo下单的资金只是从银行常规存款账户转移到证券保证金账户，银行的网络位置不受影响，资金还在银行系统内，受影响的只是结构性转换带来的在途资金的增加。 这上午的紧张局势之所以在下午缓和，是因为ipo对流动性影响的常态。 其次，从银行间交易量来看，许多机构已经吸纳了14天以上的资金，并做好了事前准备。 另外，ipo只有与其他时间点重合才能加剧资金紧张，但目前其他因素对资金方面的影响中性是正面的。

去年11月下旬也是新股密集发行期，面对央行系统流动性紧张的担忧，央行表示“必要时将通过多种货币政策工具及时提供流动性支持”。 另一方面，在年度实务会议上，央行强调通过各种工具的组合，使银行系统的流动性“合理”充裕。 就像这样，手里拿着各种工具的中央银行，既不会走“大水泛滥”的老路，也不会让资金紧张超过市场的极限。

中场小知识:

mlf，m是mid-term的意思。 也就是说，期限是三个月，但是临近期限的话，可能会重新约定利率而延期。 各行可以通过质押利率债和信贷债获得贷款便利工具的投入。 mlf要求各行投入三农和小额贷款。 目前央行放水推动贷款回升，希望三农和小额贷款有所倾斜。 和我们熟知的slf，也就是常备贷款的便利很相似。 让商业银行提交一部分金融资产作为抵押，同时向这家商业银行发放贷款。 最大的不同是，mlf的借款期限比短期的要长一些。 这次三个月，而且在临近到期时，可能会再次承诺的利率之一是，一旦获得一家名叫mlf的商业银行，就可以从央行借款。 为三个月，利率为央行规定的利率。 获得这笔借款后，商业银行可以有钱，拿着这笔钱发放贷款。 并且，三个月到期后，商业银行基于新利率mlf的目的是刺激商业银行向特定领域和产业融资。 通常，商业银行通过借短期资金，发放长期贷款。 所谓的贷款期限变长，短期资金到期后，商业银行需要再次贷款。 因此，为了维持比期限长的贷款，商业银行必须经常借贷短期资金。 这样的话，就会有一定的短期利率风险和价格。 由于mlf的期限比期限长，商业银行通过mlf获得其资金并发放贷款

因此，通过mlf的操作，央行的目标实际上是确定的。 在鼓励商业银行继续发行融资的同时，对融资发行的对象也有一定的要求。 发行给三农公司、微型公司，是不断活化经济中的毛细血管，改善病程状况。 市场人士认为，slf向mlf的转换表明，央行货币政策主要从数量型向价格型转换。