“明星基金经理觅牛谱：聚焦新兴产业成长股龙头”

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股市频繁波动，板块快速波动，对投资者来说，这种市场操作难度不小。 那么，对于目前的市场，如何把握和配置，未来的市场如何演绎呢？ 记者采访了许多明星基金经理和私募大佬，看看他们在想什么？ 在他们眼里，机会和风险在哪里……

“你是怎样信仰着生活的？ ”存在主义哲学家克尔凯郭尔的这句话，被“照你相信的那样投资”的投资大佬们在投资中使用过。

的a股完成了惊人的逆转，大盘蓝以疯狂的方式强力接力棒，推翻了市场上长期存在的由股票资金主导的二八分化格局。 但是，在人们哀叹“满仓踏空”的情况下，却有着因神话般的业绩而嘲笑市场的顶级达人。 他们风格迥异，相信成长和价值，但有自己的投资信仰，实力一定很深。

据说杠杆牛市需要越来越多的力量。 现在这些市场投资大咖在想什么？ 你觉得市场演绎的逻辑怎么样？ 怎么安排年份？ 在他们眼里，机会和风险在哪里……

宏观投资王朱远:

年是网络元年

过去两年的创业板牛市造就了许多传奇人物。 “基金一姐”王朱远就是一个。 从学习计算机，在腾讯等互联网公司工作的经验来看，“一姐”在理解互联网公司的爆炸式成长方面无出其右，在投资方面表现为“选股，狠”。

在转向私募基金开始宏流投资后，她擅长游戏，明确了灵活充分的投资方法。 短短几个月内，第一批产品分红6次，资产规模激增至80亿以上。

“年可能会成为互联网金融的元年。 》1月初，王朱远在上海交大高级金融学院演讲。 随着互联网企业年报、季报持续业绩释放、后续注册制等政策红利的推进，互联网公司的好日子可能才刚刚开始。

在王朱远看来，就是炒股，但每年炒股的东西不一样。 其背后有很深的逻辑。

她认为，随着东方财富等企业业绩迅速释放，未来许多互联网企业，特别是金融类企业年报、季报持续释放业绩将刺激板块进一步走强。

另外，后续政策支持，包括允许亏损网络企业上市，网络企业将率先受益。

“注册制，最开心的是网络企业。 在这种背景下，相应的政策扶持特别多，这样一来，今年互联网金融企业爆发，比如东方财富即使不拿到证券公司的牌照，也能获得一二十亿元的利润。 ”

东方财富，这只“一姐”追踪已久的股票，她开始定位的30多亿的市值，上升到了现在的400亿的市值。 要知道，该股在她发力之初，几乎没有卖方拆迁师覆盖。 而且，实现上述10倍增长仅仅是两年前的事情。

“除了网以外，还有这么有弹性的板块吗？ 而且，这里面确实会发掘出优秀的目标。 ”王朱远说，如果是自己的钱，如果不考虑基金的净变动因素，就会购买所有这样的目标。 ( ( ( ( ) ) ) ) )0)请想象一下，谁也敌不过空间广阔、业绩爆炸性增长的互联网金融公司的高层。

除互联网外，王朱远认为市场指数整体也将波动上升，将采取全年平衡布局的战略。 保险、国有企业改革也是一个很有前景的行业。

大成基金焦威:

聚焦新兴产业成长股的龙头

和王朱远的风格一样，大成基金的股票投资总监也是增长投资的代表。 他在本报的采访中说:“年牢牢看到新兴产业成长股的龙头。”“自己的投资组合中基本上有3个无——无银行、无房地产、无产业。”

与王朱远擅长的游戏视角和自下而上的挖掘目标不同，这位战略解体师出身的基金经理善于自上而下引导自己的投资逻辑。 他认为，年的投资需要着眼于代表未来快速发展方向的经济改革和新兴增长。

当90%的卖方鼓励后续货币放松让今年的股市变好时，焦威认为年的机会可能正是在改革上。 其理由是，在人民币国际化进程中，需要成为强势货币，在美元指数日益高涨的背景下，人民币短期全面下跌，降低利率，显然与国家战术背道而驰。

在此评价下，焦眉年的投资战略是“规避现实”，重点布局新兴产业的互联网板块、军工新闻化、工业4.0等。

与王朱远的评价相似，焦威也承认特别期待全年互联网金融的投资机会。 他表示，当前国家货币政策存在溢出效应，即全面下调、降息对实体经济价格下调作用不大。

“这个时候，国家推崇网络金融，是把一场革命换成了另一场革命，如果银行不向实业贷款，就会在网络上革命以前就传在银行里的生命。 ”焦威表示，互联网金融不看利润多寡，而是顺应中国经济转型，必须做出战术安排。

值得一提的是，焦威认为，随着新三板的扩张和过去两年创业板的激增，成长股整体估值有可能进行脱泡过程，未来的成长股内部也将呈现二八分化，未来只配置领域的龙头公司。

宝盈基金张小仁:

制造“抓住两端”组合的灵魂

宝胜基金经理张小仁可以说是公开募集的新黑马。 继承了王朱远宝盈的核心特征，短短三个月上升40%，成为公募界瞩目的新星。

张小仁在接受本报采访时表示，对年市场持乐观态度，蓝筹和新兴产业成绩平衡，未来布局将最“抓住两端”。

“抓住市值最大的优良股票，或者不仅便宜，而且分红率高，对增量资金非常有吸引力； 抓住头脑，就是抓住爆发力强的领域的企业。 ”

张小仁认为，这些爆发力较强的领域主要集中在互联网和先进制造业。 爆发力是指现在的评价值有可能变为100倍，如果有大量的客户群，他认为评价值可以在短时间内迅速转换为20倍、30倍。 其中，互联网最具爆发力，包括网络金融、网络医疗、网络教育等。

但他也指出，今年的投资不同于去年的“找风”战略，需要强调个股的属性。

“去年没有领域的研究者也不会影响业绩。 可以看出，此时个股属性并不突出，板块属性更强。 但是，今年板块之间发生分化，需要从下往上优先股票。 ”

张小仁强调，投资组合一定要保持自己的灵魂，不能随便改变。

“这个说起来容易，做起来不容易。 在振幅大的市场上容易改变自己的方向。 很多人以为今天银行上涨了，正在追赶银行。明天证券公司上涨了。 追赶证券公司。 我想这只能保障你一时的业绩好。 也就是说，在大森林里，你很容易迷失方向。 ’他还认为必须保持自己的节奏，害怕市场。 市场下跌有其道理，必须学会借力。

前南方基金投资总监邱国鹭:

挖掘收益率为7-8倍的企业

邱国鹭的投资思想凝聚在三个字里，基本上每次接受采访他都会提到。

“经济衰退时期降低利率，准时投资金融房地产，经济企业稳定投资运营杠杆化高端制造业，在通胀率上升时投资抗通胀的企业品牌成本公司。 这三个板块代表着a股中领域结构清晰、企业核心竞争力强、估值合理的三个板块。 ”。

这么简单的逻辑真的被他玩弄了。

去年在蓝筹股暴动中，当大家感叹“满仓踩空”时，原南方基金投资总监笑了。 他看到的许多公司在对那次浪潮的猛烈评价得到修复后，两年的综合收益率接近70%。

“大盘和小盘股的估值相差20倍也太极端了。 ”“大家都喜欢新事物，有没有想过为什么几年前炒作的风力发电、太阳能发电、led、电子书、锂电池等新兴产业千面建设，却总是浑然天成？ 为什么银行打压房地产总是赚钱？ 这是内在的经济规律、领域结构、供求关系、商业模式的决定，不是转移人的意志。 ”

就连成长派基金经理口口声声的互联网金融，也会受到他无情的炮轰。

“互联网金融并不是新的东西。 2003年，比尔·盖茨说十年后所有以前流传的银行都被网络银行取代了，我也确信。 但是，十年过去了，美国银行仍然是富国摩根的天下，我最喜欢的网络银行于2007年破产，没有遭遇金融危机。 ”

这家拥有国际投资视野的大咖有自己的投资哲学和做法论。

有他有名的话。 “先赢后求战，不是先在一个战役中赢后求胜。 ”——人们总是高估新兴事物头五年的变化，低估接下来五年的变化。 “到第二个五年为止，好技术还是坏技术已经分开了。 比较差的竞争者已经被淘汰了。 这就像我说的赢了再求战一样。 不要要求战后获胜。 请等他们战斗，击中剩下的几家再选。 领域的竞争结构很明确。 ”

邱国鹭说，与去年的行情相比，他不那么乐观，但认为有机会。

“在上面的几个板块中，你会发现好的。 ”邱国鹭表示，自己有信心在目前估值7-8倍的公司发掘金矿，对中小板、创业板没有太大热情，高估值的伪增长股需要消除泡沫的过程，但市场热情还在。

邱国鹭坦言，公司善于赚取利润增长的钱和低估价值的钱两种钱。 前者需要自下而上好好地发掘，后者需要一定的逆向思考。

景林资产:

蓝筹仍然处于合理的评价之中

360度调查，选股用dcf模式说话……私人行业巨头咖啡馆景林投资是纯粹的价值派。 由于投资重视自下而上的比较评价，因此关注公司真正的利润增长，尽早配置低估值的蓝筹股是企业去年取得了相当大的成果。

与年的投资相比，该企业认为蓝筹股目前的估值仍在合理范围内，但对空之间也不必过高预期，将越来越关注市场结构性机会。

该企业基金经理孙建波认为，保险、公用事业、支出类多数股票自我估值不高，发展模式清晰，是未来的投资机会。 另外，高质量的白马成长股虽然估值相对较高，但代表着中国经济升级，竞争力提高值得关注。

国有企业改革也是企业关注的重点。 孙建波表示，这方面的机会可以通过两条路径把握。 第一，企业自身收入没有问题，现金流也可以，但比管理价格高的企业还要粗。 这样的企业只要引进外部股东，就能比较有效地提高企业的管理。其次，一些企业本来就有相当特色的行业。 例如，地方白酒，产品足够好，销售队伍素质也足够。 但是，由于以前机制的问题，大家没有制造正常事件的动力，如果机制改变了就能产生更大的利益。

与多次创新性高的创业板相比，孙建波警告投资者必须注意泡沫。 “创业板很强，但我不认为它很系统。 越往后，很多东西看起来越漂亮的时候，大家就去炒菜，但是当道路渐渐清晰的时候，面纱慢慢被清除的时候，就应该会看到一个好一点的企业。 超过50亿、100亿就足够认真了，别炒了。 ”

顺便说一下，该企业认为新三板、港股目前的估值特征明显，目前正在进行布局。

王宏远会长:

寻找未来沪深300只股票

在a股市场上，具有国际视野的投资者很少，前海开源董事长王宏遥遥无期。 在采访过程中，他可以扭手将a股瞄准其他市场。 他认为，随着批准制转为注册制，a股并入msci，未来a股将与发达国家接轨。

王宏远评价说，未来的投资以蓝筹股为中心。 因为按照国际惯例蓝筹股必须是低溢价的，而小股必须是低折价的。 中国现在不同是因为中国是承认制。 未来，注册制、深沪港通的推进和深化，将促使a股与国际接轨。

“由于香港地区的创业板都是7、8倍的市盈率，注册可以国际化，a股最终成为大股，接近国际惯例，享受溢价，小股享受折价。 ”

与年相比，王宏远认为，小股泡沫消除、优质估值上升的过程还有可能继续。 当前沪深300是一个动态变化的过程，随着经济转型，未来的一半发生了变化，蕴含着巨大的投资机会。

“现在的优良股票沪深300，一半留任，剩下的哪家企业中，隔离100家以上，由另一家企业补足。 因为有钱，我们必须找到它们。 ”

王宏远也强调，像去年那样的蓝芯片强力提升的过程不太容易再现。 注册制解除后，市场进入均衡状态，市场重复在某个位置拉锯。

“未来是强热空燃气和强冷空燃气的对流，一方面理财资金、房地产资金进入，另一方面注册制国际化的压力，已经达到均衡，所以1000点左右拉锯，上下1000点拉锯2 ”

景顺长城投资总监余广:

赚成长公司利润成长的钱

景长城投资总监余广对“成长”的定义和平常人不太一样。 需要实际利润增长，每年利润增长率在30%以上的公司。 这个很难分类。 但是，基于公司盈利增长的出发点，它是纯粹的价值派。

在他看来，很多所谓的增长是概念性的增长，例如移动网络，领域是高增长，但企业的利润不一定是高增长，企业现在可能不赚钱，将来也可能不赚钱。

余广的投资哲学永远自下而上，从实业的角度出发，选择好的公司长时间持有，不强调择时。 选择公司时，通过抑制15倍以下的市盈率，投资业绩的平均年化收益长期稳定在20%以上。

在范围广泛的投资词典中，很少容纳市场情绪、热点、概念等语言。 根据他的基金季报，像格瑞电气、海康卫视、索菲亚这样长期为股东创造价值的公司是他的“心头好”。

“这些公司的共同点是，投资转化率都在20%以上，现金流充裕，毛利率稳定，利润质量高，领域结构稳定，公司增长至少可以持续5年以上……”

余广表示，关于投资方式，贴上价值还是成长的标签并不重要，赚取企业利润、成长的钱，是在瞬息万变的市场中长久生存的王道。 就年的投资而言，他认为持股公司的利润稳定，所以变化不大。

“要评价风从哪里吹来并不容易。 与其在过度投机的市场暴涨下跌，不如拥有好的公司来应对变化。 ”

“要说变化，我现在对公司比以前更挑剔了。 ”余广认为，目前能够进入其资产组合的核心目标必须经过严格的财务指标筛选，这种做法永远不会过时。