“央行全力维稳节前流动性 逆回购加码”

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春节前夕，央行加大了维持稳定期前资金面的力度，不断向资金面发出利好信号。 在宣布全国公关分公司常备贷款便利后，12日逆回购投入量进一步增加，同日逆回购1600亿，不仅是本周的两倍，本周公开市场净投入量也创下了一年以上的新高。

节前资金面的宽松信号不断

12日，央行继续反超，日操作总量达到1600亿，创1月22日日本回合反超重启以来的新高。 其中14日和21日期间均为800亿元，中标利率也分别持续维持在4.10%和4.40%。

超千亿元回购的背景包括本周ipo新股认购干扰资金面、交易所资金价格暴涨、春节前资金储备压力加大等，不少机构也深感银行间市场资金面紧张。

在这一背景下，尽管昨天巨额回购投入，但当天的银行间市场，2月以下期间的资金价格全部上涨。 涨幅最大的是春节逾期21天的回购利率，从24个基点上升到5.60%附近。 在交易所回购市场上，上海证券交易所夜间回购利率( 204001 )也上升至16.19%，涨幅约为384 )。

“周四ipo购买资金开始陆续解冻，超兆日元的资金释放为流动性提供了有力的补给，感觉资金方面最紧张的时刻已经过去了。 》一家证券公司的资金交易员表示，随着超千亿元回购的投入，昨天早盘市场感觉流动性有所缓和，长期以来的诉求减少，但由于春节临近，资金价格上涨。

事实上，这两天资金方面的利好信号不断，春节前的流动性也不断给力。 回购增量前一天，央行宣布常备于全国宣传分支机构，以便利借贷，应对春节前流动性季节性波动，促进货币市场平稳运行为目的。

交易员表示，此次为全国公关分公司常备贷款提供了便利，合格抵押品的范围也比以往扩大了。 除了以往的账本式国债和中央券等之外，还新增了同业存款证，有助于扩大常备贷款的便利性。

未来流动性控制或更积极

回顾往年，超千亿的每日回购投入量以前并不少见。 春节前，央行也通过大量逆回购向市场投放流动性。 其中，一天的投入量超过千亿的有3次，但过节后开始正回购进行回收。 另外，今年的逆回购投入时间比去年提前了。

央行最近公布的第四季度货币政策执行报告显示，去年年底，金融机构超额准备金率为2.7%。 国泰航空首席债券研究员徐寒飞对此指出，银行超储蓄率回到了历史高位。 央行认为，银行之间的资金供应总量充足。 因此，准利率降低等缓和政策的发行具有滞后和被动性，没有自行“放水”的意愿。

在谈到年央行货币政策调控的方法时，招商证券首席宏观分析师谢亚轩指出，新常态下，央行重视方向调控工具，但不仅仅是方向调控工具。 除了采用短期流动调节工具和中期贷款便利的mlf、降低方向外，央行去年还将细化贷款政策，支持再贷款类别，创立抵押补充贷款( psl )等，未来调整的步伐和方法可能会更为积极。