“山东国企改革配套文件将下发”

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《关于深化省属国有公司改革若干积分业务的实施意见》要求9月底前省管理公司董事会成员全部到齐，上半年2-3家省管理公司改制为国有资本投资运营企业

山东省证监局以资本市场为主阵地，通过5种方法推进山东国企改革。加快整体上市、ipo和贷款上市，提高国资证券化率

国有资本投资运营企业应尽快实施类似旗下上市公司主要业务的关联资产整合重组，并选择机会向上市公司注入高质量资产

昨天，山东资本市场和国有企业改革座谈会通报消息，春节前召开的山东省委全面深化改革领导小组第九次会议讨论审议并通过了《关于深化省所属国有公司改革的若干要点工作的实施意见》和五个配套文件，将于近期以山东省委省政府的名义分发。 山东省内市属等国有公司也参照执行。

山东省副省长于晓明、金融办公室主任李永健、深交所总经理宋丽萍、山东省证监局局长冯鹤年以及山东省内多家国有企业参加了座谈会。

国有企业改革的五条道路

山东国资卷在全国排名前五，但其改革远远晚于上海、江苏等地，在资本市场层面，国资证券化率不理想，上市公司不理想发挥国资整合平台的作用； 国有控股上市公司股权结构不合理，资本结构也不合理，国有控股上市公司整体经营活力不足。

为了利用资本市场推进山东国资改革，山东相关部门成立了“资本市场促进山东混合全制快速发展的研究”课题组。 在这次会议上，课题组负责人山东省证监局局长冯鹤年结合国家相关政策和其他省份国资改革示范，详细报告了山东国资改革的现状、资本市场促进山东省混合所有制快速发展的首要途径。

该研究报告指出，山东证券监督局提出以资本市场为主阵地，通过五条途径推进山东国有企业改革。 也就是说，立足于提高国有资产证券化率，加快整体上市、ipo和“借壳”上市。 关于整体上市，建议任何股票集中的企业酌情发行部分优先股作为支付对价。 借壳上市，推动产业相近、领域相关、主业相同的国有及控股合并为同一上市平台，将由此腾出的“壳资源”整合为省国资范围内的其他高质量资产，如目前稍高质量的文化类公司、金融类公司，甚至

推进国有控股上市公司开放市场化重组。 对此，必须在企业股东层面引入社会资本，整合国有控股公司，构建特色产业，以股权支付为对价，积极对外开展股权资本并购与重组； 二是必要时实行股权转让，在不需要分立国有资本的完全竞争行业，可以将控制权转让给民间资本或战术投资者三是符合经济结构调整优化目标，有利于技术提高，有助于增强自主创新能力和完善产业链的非公有制和其他类型 四是以上市公司为平台进行国有资产的高度整合，加大控股上市公司之间的资产重组力度，协调非主业资产部分的清理，为省内其他高质量国有企业上市预留空之间。

改善股权结构和资产负债结构，探索发行优先股，采用可兑换债务实现溢价或有序减持等。 在这方面，根据持股不同采取不同的方法:笔头股东持股在30%以下时，推荐发行优先股、可转换债务等； 如果首席股东持有40 %~50 %以上的持股，除了之前流传的减持方法以外，还可以探索采用可互换债务等有序减持的方法。 这样的公司，如潍柴集团、高速集团、山钢集团等可以考虑以“篮子”的股票为标的发行可兑换债务。

围绕健全激励制度，加快推进员工持股计划，关注以“奖金”为纽带的持股方案。

设立国资投资运营企业

以国有资本投资运营企业的设立为契机，理顺上市公司与国有股东的关系，提高上市公司的独立性。 可以新建或改建一个或几个国有资本投资运营平台，作为国有资产有序流动的“蓄水池”和增量国有资本的投融资平台。 新建国有资本投资运营企业，应当观察减少旗下上市公司的管理水平，缩短新闻传播和决策链，提高上市公司的独立性。 通过国有资本投资运营平台，对符合快速发展规划、有一定盈利水平的公司继续做大做强、不能适应市场经济快速发展需要、盈利能力低或亏损的公司，切实实施退出。 从推进省市国有经济布局结构调整优化出发，通过行政分配办法，将所管理的同类资产分配给相关国有资本投资运营企业，尽快达到协同效应。 国有资本投资运营企业尽快实施与旗下上市公司主要业务相同的相关资产整合重组，选择机会向上市公司注入高质量资产。

座谈会上，深交所总经理宋丽萍表示，资本市场作为国有企业改革的主阵地，具有其他市场平台无法比拟的产权明晰、交易公开透明、价格体系科学公平性等诸多特点，凸显出“混合改革”中国有资产流失、民间资产侵占等诸多隐患 交所将深入服务山东国资改革，尽可能采取一套措施，为上市公司量身定做方案。

目前，山东国资委履行出资人职责的省管理公司有23家，除实现员工激励的山东黄金和浪潮新闻外，还有山东钢铁集团(旗下上市企业山东钢铁)、山东商业集团(鲁商置业、银座股)、山东航空空 即将加速的山东国资改革无疑将对上述上市企业和公司集团起到强大的作用。

此外，记者还获悉，已经基本通过的《省属国有公司深化改革若干要点工作的实施意见》要求9月底前省管理公司董事会成员必须全部到位。 上半年将披露2-3户省管理公司改制为国有资本投资运营企业。