“中国证监会获美国“粉丝”：巴菲特、芒格力挺A股价值投资”

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◎经过实习记者黄修眉

两人年龄加起来170岁以上的巴菲特和斯基、伯克希尔·哈撒韦企业50周年的重要里程碑、a股的火爆——这些关键词，可能构成了今年中国投资者观看巴菲特年度股东大会的基础。 《每日经济信息》记者在北京时间5月2日晚举行的伯克希尔企业50周年股东大会上，观察到中国投资者和a股市场备受瞩目，不仅会场首次配备了中文同声传译，还有两位价值投资巨头对中国市场越来越关注和给予解答。

值得一提的是，4月28日，中国证券监督管理委员会投资者保护局决定提出“合理看待牛市，稳健价值投资”。 在伯克希尔的股东大会上，巴菲特和芒格也提出应该在a股市场进行价值投资。

巴菲特关注着欧洲的机遇

巴菲特股东大会正式为伯克希尔·哈撒韦股东大会，将于每年5月初举行，届时全球数万投资者将齐聚美国奥马哈。 由于今年是巴菲特掌管伯克希尔·哈撒韦企业50周年，巴菲特的相关表态越来越受到关注。

在这次股东大会上，巴菲特并不认为伯克希尔企业的成功是“个人魅力”。 因为，他认为如果不再参加芒草和管理，企业也将继续维持下去。 因为，公司文化扎根于伯克希尔，不依赖于任何人的个性，不会因为他的离开而改变。

《每日经济信息》记者对谁是继承人的争论，巴菲特观察说:“我不会让一个只有投资经验，没有任何运营经验的人担任伯克希尔。” 这项工作需要的不仅仅是投资技能。 他说自己有很多不能从运营中学到的投资。 如果两个行业都有经验的人，那是更好的选择。

另外，巴菲特还明确了伯克希尔的投资动向。 他说，欧洲有值得发现的，比美国价格还低的交易很多，伯克希尔打算收购德国的摩托车和配件销售企业。 “我们手头有资金，手头拮据。 德国的价格比美国更有吸引力，”他说。

老伙伴苏琪说，伯克希尔在欧洲收购资产是罕见的。 他说:“欧洲昔日的传说与美国和其他国家不同。 当然，德国有着悠久的高技术和发达的资本主义，我们非常羡慕德国人。 他们的工作时间比美国人少得多，但产出比美国人高得多。 在工程行业我非常钦佩德国人。 ”

巴老谈a股:投机不利社会

对a股股东来说，无论他们是否信奉价值投资，巴菲特在伯克希尔年股东大会上如何评价中国和a股市场都备受关注。

上海股票指数近几个月来增加了一倍。 投机和炒股是不断被提及的两个词，这似乎与巴菲特一直强调的“价值投资”对立。 对此，中国投资者毫无疑问地向巴菲特表示:“价值投资只比较发达市场吗？ 可以适用于过去几个月翻了一倍的a股吗？ ”

《每日经济信息》记者观察到，与上述问题相比，巴菲特和芒格并没有给出绕圈子的回答，而是非常直接。

巴菲特表示，他对价值投资的理念非常明确，令人相信。 无论何时何地，无论中国、印度、英国，他都以同样的原理投资，专注于自己的事业，投资有竞争力，在未来5到10年持续快速发展的企业。

巴菲特忠告a股股东，如果他们和其他投资者一样关注短期波动，就会有更多的人去投机，市场会越来越疯狂。 虽然可能能赚很多钱，但实际上对社会不利。

巴菲特说，如果能在股票便宜的时候投资，这并不是需要高智商的难度游戏。 如果能控制自己的感情，这可不简单。 与美国市场相比，中国的投资环境相对年轻，其结果是市场会受到投机的影响，有可能给价值投资带来机会。

股老合伙人芒格进一步表示，中国股市也许应该采用价值投资而不是投机。 “我不认为价值投资会过时。 中国市场如果更加强调价值理念，不卷入投机浪潮，会变得更好吧。”

斯基诺再次表明了对价值投资的信心:“还有其他比价值投资更明智的方法吗？” 巴菲特最后指出:“市场上价格和价值持续存在很大差异，熟读《伟大的投资者格雷厄姆和多维尔》的人会继续发财的吧。” 《伟大的投资者格雷厄姆和多维尔》是巴菲特撰写的鼓励价值投资的文案，于1984年秋季发表。 ）

据说芒格是中国的粉丝

《每日经济信息》记者在询问投资者未来两三年是否会再次爆发全球金融危机，以及近期a股是否不断创新、存在隐忧时，巴菲特简洁地回答说:“未来两三年将继续看好a股。”

分析人士表示，巴菲特看到了中国股市独特的道理。 这首先植根于巴菲特注重价值的投资理念，他注重长时间投资而不是短期投机。 巴菲特几十年来投资价值的重要支柱之一是他相信国家明天会变得更好 所谓投资者，就是通过投资于国家的优秀公司来推进经济，促进民众的富裕，用真正的金银爱惜自己的国家。 尊重巴菲特投资风格的人被定义为“投资股市就是投资国运”。

巴菲特之所以看好中国股市，也是因为看好中国经济。 一位中国投资者问巴菲特和斯基如何评价中国和中国经济的结构性变革时，巴菲特说:“我认为中国今后一段时间内会很好。 美国曾经对世界gdp有着重要的影响，为了实现这些美国花了200多年的时间； 中国也做到了这一点。 只花了40年。 中国人比我们聪明，比我们勤奋。 看看他们在做什么。 他们解释着人类的潜能。 同样是人类，他们找到了发挥他们潜能的做法，我祝贺他们。 中国和美国将成为超级大国。 作为两个拥有同样核武器的国家，在这样的世界里，我认为有必要找到互相了解对方优点和缺点的做法。 ”

斯基诺说:“我是中国的粉丝，我称呼中国发生的一切。 中国打击腐败行为是非常明智的。 ”

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巴菲特，芒格

股东大会上的逸事

北京时间5月2日晚22点30分，伯克希尔企业召开了50周年股东大会。 巴菲特和他的黄金搭档芒格的一句话引起了投资者的关注。 他们对某个问题的回答认真谨慎，但对很多问题的回答也充满了幽默。 用轻松的心情看看他们是怎么幽默的。

谈通货膨胀

问:伯克希尔拥有的公司会在通货膨胀极高的时期取得好成绩吗？

斯基奇(如果通货膨胀没有得到抑制，谁也不知道会发生什么。 在德国，通货膨胀带来了希特勒。 我们不希望通货膨胀。 即使那个对see's candy (喜思糖果，被伯克希尔收购的企业)来说也许有好处。

谈公司文化

问: 45年前，你是怎么想的伯克希尔公司的文化？

巴菲特:关于文化，人们不是听你的，而是看你做什么。 34万人在伯克希尔工作。 我保证他们中有些人在做他们不应该做的事。

谈“关系”

问:对商学院学生来说，如果没有毕业生网络，如何与名人建立关系？ 巴菲特:你应该尽可能地与社会交往。

芒格:我没有读过商学院。

谈论杠杆

问:你记得最清楚的失败是什么？

巴菲特:我们用股票收购几乎是错误的。 有时我们太谨慎了，但过百倍慎重也比1%的不谨慎好。 芒草(我们可以利用杠杆进一步成长，但晚上必须一直出冷汗。 晚上出冷汗真不舒服啊。

谈“好感”

问:你是如何让人们喜欢你，想和你一起工作的？

苏琪(我唯一能让别人有点好感的方法就是变得非常有钱，非常慷慨。

巴菲特:我和查理年轻的时候都很讨厌。 这是个好问题。 如果我羡慕我的身体，为什么不学习他的优点呢？ 试着在学校看到喜欢的人，记住他们在做什么，学习他们的质量。 看到别人不喜欢的东西，就消除那些缺点。

谈“提问”

问:多年来我接受了这么多采访，没有什么问题，你想回答吗？

巴菲特:所有的问题都被问了。 然后被问了好几次。

谈“个人问题”

问:伯克希尔的股东们大多是单身。 这个怎么解释？

巴菲特:在我的印象中，这种情况已经有征兆，但这种现象总是在经济衰退期间消失。

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同步广播

关于巴菲特的投资机会:分布式能源或下一个目标

◎经过记者的许自然

既然巴菲特认为a股价值投资仍然是核心，那么被巴菲特重视的行业既然投资理念的最佳支撑——价值投资无国界，那么就可以客观分析巴菲特在这次股东大会上的表现，或者稍微含蓄一下a股行业的投资机会。 《每日经济信息》记者在这次股东大会上观察到，要点议题从分散式能源到日常费用，巴菲特从攻防两端都给了中国投资者很多启发。

巴老:分散型能源的价格极低

伯克希尔关注可再生能源，伯克希尔20%的能源企业来自风能。 当巴菲特特别关注分布式能源相关企业未来的投资机会，在今年的股东大会上被问到分布式发电是否会对现有公共事业体系构成威胁时，巴菲特说:“我们一直关注分布式能源，但这一领域最好的防御是价格非常低的能源。 在我们国家习惯太阳能的人还很少。 ”

在其他能源方面，巴菲特的意见是，即使能源股只给你带来少量利润，也不要对能源股失去信心。 股东大会当然没有明确具体的股票，但解体者认为，目前的新能源和光伏类股票明显符合巴菲特一贯的选股思路，除了价格低外，还有广阔的“护城河”和通俗易懂、具有长时间特征的盈利模式

分析师表示，目前，中国政府正在推进太阳能产业的快速发展，确定全年太阳能发电可以纳入国家电网，全年国家能源局将装机目标从67.9%提高到17.8gw，将提升整体太阳能发电领域。 《每日经济信息》记者观察到，在过去的一年里，华为、中国民生投资、阿里巴巴、史玉柱通过多种方式进入光伏领域的淘金热。 日前备受瞩目的是苹果企业( Nasdaq ) AAPL ) 4月16日宣布，将通过四川省盛天新能源快速发展有限公司首次在中国建设太阳能发电站。

中国能源经济研究院首席光伏产业研究员红董表示:“外资企业如果想投资中国光伏产业，可以采取参股的形式。 也就是说，与国内光伏公司、当地所属的相关优势企业进行合作。 这个模式很容易成功，所以苹果首次投资中国光伏电站的方法是明智的。

另外，一位光伏行业人士对《每日经济信息》记者补充说，整个光伏产业链的价格在下降，至少带来了两条利润。 首先，在政策带动市场的情况下，所需的补助额逐渐减少。 其二，随着价格持续下跌，光伏发电度的电价有望实现客户端的低价互联网，最终实现之前流传下来的能源发电端的低价互联网。 因此，具备经济性的太阳能发电脱离了政策补贴的影响，转向市场化驱动，未来，太阳能电源( 300274、收盘价38.80元)、隆基股份) 601012、收盘价53.07元)等相关企业将成为投资者关注的焦点。

预计可口可乐将继续增长

在今年的伯克希尔·哈撒韦股东大会上，巴菲特一直深爱的可口可乐( nyse:ko )依然是会议上最重要的话题之一。 值得注意的是，《每日经济信息》记者的整理显示，可口可乐等大盘表现企业在历次美股大规模回调中表现尤为强劲，但股神巴菲特迄今为止一直维持着年均超过20%的年化收益率。 其重仓股可口可乐的活跃备受称赞，也许也是巴菲特对可口可乐着迷的原因之一。

在这次大会上，伯克希尔与可口可乐和dq等企业长期处于“甜蜜”关系，但最近据说糖对健康有威胁。 当问及如何看待这个问题时，巴菲特可以看到所有的食物和饮料企业都在不断地适应顾客的诉求。 这些都适应了客户新的口味，保持了“护城河”，预计今后几年可口可乐的销售将继续增长。

回顾2008年9月15日，雷曼兄弟宣布破产保护申请引发美股暴跌，截至当日收盘价，道指下跌504.48点，跌幅10917.51点，跌幅4.42%。 值得注意的是，道指30种股票中只有可口可乐( nyse:ko )上涨，上涨0.5%。

此后，年8月8日是美国信用评级下调后，美国股市首个交易日，道指暴跌5.55%。 同日，摩根股价下跌9.4%，美国运通( NYSE )股价下跌8.8%。 美国铝业( nyse:aa )下跌11.8%。 那天可口可乐只下跌了2%，再次战胜了指数和大多数股票。

分析师认为，对目前的a股来说，连续空式的暴涨已经让不少投资者心神不宁，回调到来时分散开来，合理的投资组合有助于将损失降到最低。

倾听股东的经验，在投资组合中包括像可口可乐这样大盘支出类的股东股票，对现在的a股市场投资者来说，无疑是相当好的选择之一。