“龚方雄：部分短期贷款撤离A股”

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摩根中国首席经济学家龚方雄(资料照片) ( ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) ) )。

经过记者肖艳李文艺

昨天，摩根大通中国首席经济学家龚方雄在成都举行了媒体见面会。 在会议上，龚方雄就国内宏观经济运行情况、a股市场未来前景、东欧金融危机带来的影响等热点问题回答了《每日经济信息》记者的提问。

宏观经济

两会议期间中长时间政策

NBD :你认为2009年中国的经济状况会怎么样？

龚雄:我们认为，中国经济在这个周期的底部是2008年第四季度，与当时的上个月相比，gdp增长了1.5%。 在这个数字出来之前，我们预计是1.2%左右。 按环比计算，将更能反映最新的经济走势。 从这方面来看，经济见底，a股市场走势被认为与基本面基本一致。

nbd :你对今后6~9个月有什么看法？

龚雄:未来6至9个月，经济是否会出现第二次下跌，我们首先看有那些风险因素，有了那些东西就可以每月追踪。 要追踪这些因素，才能看到经济是否会出现第二次探底下跌。 从这个角度来说，这次的篮板球恢复实际上非常脆弱，虽然有篮板球在恢复，但是有很多风险，有可能导致篮板球中途死亡。

nbd :全国两会马上就要举行了，你对两会有什么期待？

横雄:我预计会发表社会保障法、医疗体制改革等稍长一点的政策。 不要期待具体的短期政策。 因为两会一年只处理一次框架性的问题。

nbd :你认为现在经济方面最值得关注的问题是什么？

横雄:现在值得注意的是通缩预期，这对于经济的杀伤力特别大。 通货紧缩现象和通货紧缩预期是两个不同的概念，未来几个月cpi和ppi有可能出现负增长，我国有可能出现通货紧缩。 但是，通货紧缩预期是另一个概念，就是市场是否会持续降价的趋势。 现在大家对今年的经济预期抱有前低后高的心情，但还是很担心将来的通货膨胀。 没有通缩预期。 这是个好现象。 但另一方面，现在房子一降价就有人买，证明市场上还没有产生通货紧缩的预期。 这也是个好现象。 因为一旦出现通货紧缩的预期，无论房价怎么下跌，也没有人会买。

a股市场

关注防御性的领域

nbd :年内创业板上市的可能性有多大？ 如果上市了，对主板市场的影响会怎么样？

横雄:这我们没有预测。 我想尽快按。 这是向中小企业融资的第一渠道。 另一方面，这个市场是否存在，市场的流动性和市场整体的环境能否容纳这样的创新市场？ 我想有。 中国流动性很大，有些人想拿着一部分钱冒险。 但是，风险监测和测试是另一个问题，创业板的上市需要政府具备这种监管能力，准入设计非常好。

如果整个宏观经济持续增长，那么很稳定，所以我认为今年推创业板是个好时机。 因为这个案子确实要处理，中小企业现在确实融资困难，不能融资，也不能上市，二级市场融资他们完全没门。 许多国家的中小企业是处理就业问题的最大市场也是处理就业的基本途径

nbd :因为主张年内发售创业板，所以你认为今年全年市场整体流动性好吗？

龚雄:现在h股的市盈率为1~3倍，无人问津的人很多。 因为大家都害怕风险。 a股市场不同，轮流炒作主题素材，意味着对风险的恐惧度远远没有其他市场高。 大家都很喜欢冒险，这种市场现象本身证明了什么？ 证明内地不存在金融危机，有足够的流动性，很多投资者手里有很多钱，敢于冒这个风险，所以我为什么说今年推出创业板是个好时机呢？ 否则，大家在主板上炒作概念，这些钱并没有流向真正需要创业资金的人手中。

nbd :目前国内银行间市场出现流动性泛滥现象。 你认为将来流动性主要流向那个市场吗？ 股市，债市，楼市，哪个市场机会更大？

横雄:股市机会更大。 最近股市的上涨除了流动性泛滥外，还首要反映了基本面的改善。 一月的零售销售、汽车销售、房地产销售比想象中的好。 从许多公司开始生产、增加库存的立场来看，对短期票据的诉求增加也是合理的。 楼市就像我刚才说的，降价很可能会持续下去。 现在债市的利息很低。 在中国不可能发生零利率。 如果债券价格不上涨，每年会有1%的回报，所以这没什么机会。

nbd :最近股市大幅上涨，是与票据融资进入股市有关吗？

横雄:前几天贷款增长率这么大，我想一定有一部分钱流向了股市，但这部分不容易查。 三个月左右的短期票据还有一个月到期。 你1月借的钱将在4月归还，所以你必须在3月锁定这笔钱退出市场。 因此，我认为a股短期内也可能处于各区间集中的态势。 短期上升的原动力不太大，下跌的空期间应该也不太大。 因为下跌有估值和基本水平的支撑。 而且股市的其他部分是基金，是自己持有的钱，不是这三个月的票据造成的。

nbd :将来有资金流入股市吗？

横雄:短期内，一月份部分短期贷款将立即撤出。 长期以来，要想筹集资金，还是需要投资者有信心，在基本水平上持续改善。 具体的资金来源，不好说。 现在，今年的a股市场表现全世界最好，很多人认为这是资金市场。 我们认为两个因素都有。 第一，资金方面很好。 基本水平的因素正在触底反弹。 现在市场分歧转为反弹后会持续多久呢？ 不仅仅是“篮板球春天”，还是“w”的形式，等等。 我们先别看那么远。 今年第四季度，我们在讨论明年的情况会怎么样，所以不明确的因素太多了，测度也非常低。 要说今年第四季度、明年会怎么样，无论什么观点都有可能十有八九会弄错。 要是现在能看清楚今后6到9个月就好了。

nbd :周四a股收盘前一小时大幅跳水，上海综合指数下跌85个百分点。 创下了本轮反弹以来最大跌幅。 你认为大跌的最大原因是什么？

横雄:可能是获利后吐了吧。 市场担心这种反弹可能已经结束，出现了很多赢利盘。 市场震荡一段时间，消化流动性这一部分的上调。 目前，基本水平有所改善，外部环境恶化。 还是要依赖政策，政策出不来。 特别是房地产政策“出尔反尔”，是十大振兴产业之一，或者不是，所以这对于市场的信心打击很大。 具体的振动区间不能太简单地说，但我通常认为如果必须说振动区间的话，会在2000点~2400点之间振动。

nbd :你现在经常看这些领域吗？

龚雄:现在，比较期待的领域比较保守，最重要的是费用领域，电力领域也同样备受期待。