“12.8% 公司经营预期指数回暖”

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经过记者马骏从上海出发

“一季度宏观经济热指数为负38.6%，比上季度下降5.9个百分点。 该指数接近1993年进行调查以来的最低水平，但与上季度大幅下降35.7个百分点的情况相比，本季度跌幅明显收窄。 ”。

这是在中央银行昨天发表的《2009年第1季度公司家问卷调查综述》中明确的消息。 专家表示，从历史数据分析，这一消息揭示了较为积极的宏观经济基本面回暖信号。

【数据的特征】

宏观经济热指数与上证指数呈正相关

央行历史数据显示，反映宏观经济冷热度的宏观经济热指数从2006年4季度开始连续5个季度上升，但到了2008年1季度，“宏观经济热指数首次降至14.4%，为前期( 2007年4季度)的18.4%。 第一，各种调控政策的综合效应开始显现，经济偏热趋势减弱。 ”

事实上，此后经济的快速发展表明，经济的偏热趋势不仅“减弱”。

“偶然”的是，a股行情的历史高点为6124，也出现在2007年4季度的10月16日。 通过对比季度发布的宏观经济热指数和上证综指的季度k线，可以看出“2007年1季度以来，两者呈正相关快速发展趋势”的特点。

对投资者来说，乐观的是，该指数今年一季度仍为负，环比也有所下跌，但“与上季度大幅下跌35.7个百分点的情况相比，本季度跌幅明显缩小”。

这是否意味着宏观经济将从今年一季度开始回暖？ 如果答案是“可以”，a股也会在一季度内见底吗？

【数据扫描】

十大产业振兴计划明显惠及公司贷款

根据央行从5485份比较有效的问卷调查中得出的调查结果，公司认为季节宏观经济还在下行。 但是，由于宏观经济热指数本季度大幅减少，公司对下季度宏观经济降温的担忧减弱，宏观经济热预期指数为负31.6%，比上季度回升1个百分点。

此外，公司经营状况指数自2008年1季度起按季下降，继续下跌，本季度为7.5%，比上季度下降5.1个百分点，降幅比上季度收窄9.1个百分点。 对公司下季度公司经营信心恢复，公司经营预期指数为12.8%，比上季度回升3个百分点。

诉求方面，一季度产品市场诉求指数再次陷入不景气区间，为-7.8%，比上季度下降4.1个百分点。 但反映国内诉求的国内订单指数和反映国外诉求的出口订单指数跌幅均为负10.7%，比上季度下降4个百分点，降幅比上季度收窄11.8个百分点。 后者为负17.8%，比上季度下降5个百分点，降幅收窄10个百分点。

也出现了急剧的贷款刺激效果，银行贷款指数大幅上升。 调查显示，本季度公司对银行贷款满意度回升，银行贷款掌握指数(负15.8% )继上季度上涨4.8个百分点后，本季度持续上涨7.6个百分点。 公司资金周转及支付能力指数达到8.4%和16.1%，比上季度分别回升2.1个百分点和0.6个百分点。

特别是与“十大产业振兴计划”相关领域的公司，受益更为明显。 相关领域的贷款掌握指数比上季度平均回升率高8.2个百分点，比各行业平均回升水平高0.6个百分点。

【专家解读】

窄幅正常的库存消化还没有结束

兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委在接受采访时表示，这些数据跌幅明显放缓是前期大幅下跌后的正常反应。 这是因为必须慎重和理智地应对数据的变化。 他从最近的经济数据分析认为，从各领域整体情况来看，狭义库存没有消化，只有部分领域进入了扩大再生产的过程，越来越多领域的生产没有恢复。 昨天公布的固定投资数据依然很高，另一方面耗电量上升，但是除去抗旱因素，工业耗电量下降。

不过，鲁政委相信，上半年经济出现明显好转迹象，达到去年四季度gdp或见底，但这只是“暂时好转”，实体经济走势上的谷底可能更靠后。 他说:“一季度末二季度初，工业生产相对于上个月的水平有逐渐回升的迹象，但要完全利用剩余产能还需要一段时间。”

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