“沪港通将启 A股疯港股狂冷静看差异”

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“弯弯的海港，夜深人静，东方之珠整夜未眠，遵守沧海桑田变幻的约定”——这是20世纪90年代香港名曲《东方之珠》的歌词。

如今，“整晚睡不着觉”的东方之珠将于11月17日迎来沪港通交易。 这被认为是a股和港股市场划时代的事情。

“兵马不动，饲料先行”。 为了帮助投资者在沪港通投资中取得胜利，明确沪港通对a股和港股的影响，《每日经济信息》记者将梳理两地市场差异，揭示受益板块，直击基金经理的观点。

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分析差异

参与沪港通两个市场四大差异的“你知道故事吗”

经过记者曾子建

昨天，证券监督管理委员会宣布，为众多投资者所瞩目的沪港通将于11月17日(下周一)正式启动。 也就是说，从11月17日开始，内地投资者可以直接参与香港股市的投资。

既然a股和港股市场需要通过“沪港通”连接，就证明两地市场存在差异。 在广东话中，“知道话”的意思是“告诉你”。 以下《每日经济信息》记者经常向投资者们讲述沪市和港股市场的四大区别。

区别1 :港股国际化程度高于a股/

a股市场沪市诞生于1990年，深市诞生于1991年，已经有20多年的历史，但相对于港股市场一直很年轻。 例如恒生指数于1964年7月31日上市。

分析师表示，港股悠久的历史是国际化程度高于a股市场的原因之一。

据《每日经济信息》记者观察，香港证券交易所公布数据显示，全年，外国机构投资者交易额占市场总成交额的比重达到41%，外国个人投资者成交额和市场总成交额的比重均达到5%。

相比之下，香港地区本地机构投资者的交易额占20%，本地个人投资者的交易额占18%。 从外国投资者交易资金的地域分布来看，美国资金占28%，英国资金占26%，欧洲(不包括英国)占14%。

分析师认为，基于上述原因，外部资金的流入或流出对港股市场的涨跌有重要影响。 例如，2008年欧洲都柏林危机爆发后，外资迅速退出港股市场，恒指也迅速下跌。 同样，如果外部因素稳定，外资也会纷纷回流，迅速带领港股重新出发。

不同2 )港股市场化程度高于a股/

分析师认为，近年来，a股市场化程度不断提高，但“政策市”的痕迹依然很强烈。 a股史上的重大牛熊转折点大多与政策方面的变化有关，例如2007年5月30日，突然宣布证券印花税上调，当时市场短线大跌，被誉为“半夜鸡鸣”。

相比之下，港股市场化程度较高。 就新股发行而言，香港股市无论是ipo的数量还是发行价格都是由市场计算的。 行情好的话新股上市多，融资多； 行情不好，不会主动停止新股，新股自然会出现大面积“破发”，上市公司也有计划主动提出新股发行延期。 以今年为例，港股不及a股，但港股市场ipo规模大幅增加。

据统计，今年香港地区三季度ipo集资额比去年同期增长两倍，总额达到1313亿港元，在世界交易所排名第四。 而且，新股上市总数达到83起，创下过去10年来最高纪录。

不同3 )两地指数结构差异明显/

分解者认为，关于上证指数和沪深300指数，权重最大的板块集中在金融和房地产方面。 恒生指数以港股50家上市公司为成分股样本。 从恒指的股权分置清单来看，虽然也有汇丰控股、工商银行、建行等金融大股，但之前流传下来的领域以外的蓝筹股开始发挥更重要的作用。 例如，腾讯控股集团目前市值达1.17万亿港元，排名第二。 博彩领域的金沙中国、食品领域的中国旺旺、康师傅控股、蒙牛乳业均在恒指成分股中占有一席之地。 恒指被认为能够代表更高质量的上市公司的股价表现。 随着新经济上市公司的影响大大增大，未来越来越多的高质量企业将转入恒指成分股，对恒指上涨起到新的推动作用。

差异4 )港股与涨幅无关，执行t+0交易/

港股和a股市场交易时间和规则的不同是沪港通投资者面临的最现实的问题。

首先，由于只有两个市场能够正常交易和结算的交易日被定为“港股通”的交易日，因此有时会进行港股交易，而“港股通”则不会被交易。 其次，由于内地长假期间“港股通”业务暂停，存在无法及时应对持续交易的港股股价剧烈波动的风险。

另外，沪港两市交易时间存在明显差异。 港股的交易时间主要包括开市前的时间段和持续的交易时间段。 其中，9:00~9:30上市前的时间段，港股通投资者只能在9:00~9:15输入竞价限价盘，不能更改订单，只能先取消订单后申报。 港股连续交易时间为9:30~12:00 13:00~16:00，比沪市股票(大宗交易除外)连续投标时间多1个半小时(即11:30~12:00、13:00~16:00 ) 另外，“港股通”投资者可以在12:30:~13:00的时间段取消早市未成合同的申报。

在具体交易规则上，港股和a股最重要的两个不同点是，港股不设涨幅限制，港股实行t+0周转交易。 由于港股实行t+0周转交易，日中投资者可以无限次数买卖，但港股的资金与股票的交易时间为t+2天。 如果投资者对港股通交易资金的收取情况不清楚，则有可能对交易做出错误的安排。 这个提示是因为投资者必须了解开设自己账户的证券企业关于资金收付的具体规定，并做好资金安排。

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a股的走势

沪港通引爆证券股“灌醉”白酒股

经记者王砚丹李琴

昨天( 11月10日(中国证券监督管理委员会和香港地区证券监督管理委员会共同宣布沪港通将于11月17日正式开幕，沪指上涨55.50个百分点，上涨2473.67个百分点，涨幅达到2.30%。

《每日经济信息》记者观察到，昨日券商和酿酒板块分别排在领域板块涨幅第一位和第三位。 为什么这两个板块最突出？

拆迁师强烈建议抢夺证券的商股

昨天宣布上海港通开通。 方正证券非银金融首席拆船师王松柏和他的研究小组在昨天发表的研究报告中指出，沪港通将开业，继续点燃证券公司对板块的市场热情。 “强烈建议大家看好领域，抢夺证券商股。 ”

UBS将眼球放在年上，表明明年也将继续对领域保持乐观。 “市场持续回暖，从今年到第三季度，19家上市证券公司净利润为308亿元，比去年同期增长55%，业绩增长明显加快。 经纪收入比去年同期增长14%，说明佣金率下跌对经纪收入的影响不大。 上市证券公司资产负债表的扩张速度超出预期，至今仍有2.6倍的杠杆率大幅上升空。 价格刚性、收入结构改善的推进管理费用率大幅下降，应该摆脱熊市思维。 短期内关注低估值品种，海通a、中信a、华泰等资本中介业务弹性大，建议创新布局全面品种。 ”

《每日经济信息》记者观察到，11月7日(上周五)，证券商股成为融资融券平台主角，中信证券( 600030，收盘价14.12元)单日被贷款人大举认购21.48亿元，创历史单日最大融资认购额。 上次最大成约发生在年9月12日，融资购买额仅为10亿4700万元。 截至11月7日收盘，中信证券融资余额达到82.70亿元，仅次于中国平安和浦发银行。 此外，海通证券当天也通过融资购入12亿1600万元，创下历史第二大融资成交纪录。

知名投资者黎仕禹认为，目前应以牛市思维看待证券商股。 他说:“沪港通开通后，我们继续看好证券商股，更看好其中估值低、经纪业务有特色的企业，如华泰证券等。”

白酒的股票上涨2股

受沪港通开通时期明确刺激，白酒股作为a股独特品种备受资本青睐，板块整体瞩目，山西汾酒( 600809，收盘价18.10元)和古井贡酒) 000596，收盘价25.30元)强势停牌。

对于白酒板块暴涨，北京否极泰投资咨询中心执行合伙人董宝珍表示，“这印证了迄今市场的投资逻辑。 沪港通开通后，白酒作为a股特有的稀有品种备受国际资本关注，因板块整体估值偏低而安全”。

知名投资者林园表示，“山西汾酒等地方名酒非常有特色，也是老八大名酒之一，企业的品牌价值不容低估。 另一方面，由于市场价格相对较小，所以容易炒。 ”。

《每日经济信息》记者在最近公布的三季度报告前十大流通股东名单中，观察到山西汾酒首家qfii的身影:汉亚投资(香港)有限公司持有企业412.27万股，位居第七大股东。 另一只古井贡酒涨停带来的利润更为显著，其b股一直备受qfii青睐，三季度报告中有7家qfii占据了古井贡酒前10大流通股主席。

董宝珍告诉记者，在他接触到的qfii中，国际资本通常应该喜欢领域的龙头，贵州茅台应该是要点布局的对象，昨天涨幅温和。 “沪港通消息增多后，贵州茅台发生了巨大变化。 今年大宗交易明显增加，交易双方多为UBS证券和中金旗下营业部，UBS和中金是qfii的重要驻地。 ”

ifind数据显示，今年以来贵州茅台共发生24宗大宗交易，全年仅有14宗。

白酒股票投资目前正在分化

白酒股是盛宴，但并不是每个白酒股都能得到国际资本布局。

林园认为，白酒板块整体估值仍处于低位，正值低价买入时期。 特别是龙头贵州茅台目前的估值只有12倍，无论是与国际酒行业巨头的估值相比，还是与食品饮料整体的估值相比，茅台的估值都太低了。

董宝珍说:“国际资本喜欢白酒的稀缺性是毋庸置疑的，但并不是白酒的股票都一一配置。 在白酒领域整体状况依然低下的背景下，国际资本有选择地投资。 例如基本面企业稳定的贵州茅台、古井贡酒、洋河股。 山西汾酒的业绩正处于严重下跌之中，后市的情况还不明朗，所以必须慎重。 ”

与上述观点一致的是，从三季度新闻流通股东来看，qfii已从五粮液( 000858，收盘价17.96元)、泸州老藏) 000568，收盘价17.35元) )前十大流通股东名单中消失，贵州茅台、古井贡酒为

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港股扫描

腾讯“港股通”明星股香港证券交易所4月上涨40%

经过记者贾丽娟

上海港通“千呼万唤开始了”，下周一正式召开。 《每日经济信息》记者特地盘点了“几年我们买不起的港股”，让投资者在沪港通开启的背景下，选择新的目标。

“终于可以买到腾讯了。”

无论a股还是港股市场，目前新鲜火热的非网络概念都是莫言的。 昨天，一位投资者对记者表示:“以前，百度、京东、阿里巴巴，每人都在美国上市。 看到他们的股价急速上升，真是羡慕不已。 现在上海港通开通了，终于可以买帐篷了。 ”。

腾讯控股( 00700，hk )是此次沪港通标的明星股，也是新经济代表公司之一。 随着4g移动技术的推进和智能APP的普及，以腾讯为首的tmt股(科技、媒体、通信概念股) )被认为拥有良好的成长/(/k0/)之间。

但是，腾讯在10年间上涨了170倍，“一拆五”后现在股价也达到了125港元。 那么，腾讯股价还会上升多少？ 沪港通之后，除了腾讯以外还可以投资那些股票？

汇丰证券分析师岑智勇对《每日经济信息》记者表示，腾讯是“bat三雄”之一，仍值得投资。 对于香港股市的其他同类概念股，受限于沪港通联合资格名单，除腾讯、金山软件( 03888，hk )外，“太新”股和“太小”股暂时无法直接受惠于沪港通。

金山软件也是内地投资者熟知的企业。 主要业务仍然是软件，但金山软件已经开始转型，目前游戏业务收入与软件差不多，越来越多的手游正在研发中。 利丰证券研究部董事黄德数表示，金山软件拆分猎豹上市后，市场对企业前景的乐观已经实现，新的利润还没有出现，需要慎重。

博彩股成为特色

除科技互联网股外，投资者熟悉的还有资费股。 据《每日经济信息》记者不完全统计，“香港股市”的268家投资目标中，客户服务和消费品制造板块股票占比超过25%，是较大的主力。 其中也有一些内地投资者熟知的企业品牌，如百丽国际、普拉达、周生生、周大福、康师傅控股、蒙牛乳业、中国旺旺、汇丰果汁等。

值得注意的是，博彩股在港股市场中也算是“另类”，但却是不可缺少的存在。 年，澳门博彩业总收入3607.48亿港币，占澳门gdp的比重为87.25%，澳门经济仍高度依赖博彩业的快速发展。 作为澳门的经济支柱，也是港股市场上的特色目标，博彩股一直备受瞩目。 金沙中国( 01928，hk )和银河娱乐) 00027，hk )除了是沪港通的标的外，也是恒生指数的红利股，其上涨常常影响恒生指数的走势。

除上述两家投资者熟知的蓝筹股外，还有澳大利亚控股( 00880，hk )、米高梅中国) 02282，hk ) 01128，hk )、新濠博亚娱乐( 06883，hk )

香港证券交易所:沪港通最直接受益

对于与沪港通关系最直接的港股，香港交易所( 00388，hk )。 《每日经济信息》记者观察到，从4月10日沪港通消息发布到昨天( 11月10日)，香港证券交易所收盘为183.6港币，累计涨幅达40.26%。

官网显示，香港证券交易所是香港地区上市公司的前线监管机构，旗下成员还包括世界首屈一指的基本金属市场伦敦金属交易所(以下简称lme )。

值得观察的是，拆股者关注的是，在内地和香港地区均持有牌照的中资券商股、香港部分中小券商也将由此获利。 第一上海证券拆解师叶尚志表示，中国证券的股票，如中信证券( 06030，hk )、海通证券( 06837，hk )、中国银河) 06881，hk )等，应继续关注跟进。

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基金的观点

基金:沪港通督促热蓝采购，或引发市场评价切换

经过记者徐皓从上海出发

沪港通来了——下周沪港通正式开通，昨日( 11月10日)，以银行为代表的a股大盘蓝筹激增。 一位基金经理表示，沪港通对a股市场短期收益有限，但应关注可能触发的资本市场投资模式和评价体系的切换。

a股不会“看到光死”

昨天，a股、港股市场接到沪港通开盘日期明确的消息后全线上涨。 国泰基金qdii基金经理吴向军对《每日经济信息》记者表示:“此前上涨的逻辑与沪港通关系不大，所以我不认为‘a股’会‘暴毙’。”

大成基金认为，“应该关注沪港通可能带来的资本市场投资方式和评价体系的切换”。 香港地区市场和国际投资者关心大支出领域，通常各支出板块的龙头估值为25~35倍左右，这些龙头企业大多进入成熟期。 a股同类支出龙头企业多处于增长时间或快速增长时间，20倍的估值对国际投资者更具吸引力。

必须注意a股的盈利程度

那么，沪港通对a股行情有多大影响？

沪港通的影响还没有被投资者完全理解。 ”。 汇丰基金企业投资总监曹庆表示，截至去年年底，海外投资者通过qfii和rqfii进入a股市场的不到10%，比例超低。 这几年，无论是a股市场比较横向和其他市场，还是纵向和a股历史，估值都很低。 那么，为什么海外投资者拒绝大规模介入呢？

“另一方面，qfii和rqfii的投资灵活性低，操作不便。 另一方面，内陆地区的各种风险阻碍了海外资本的进入。 但是，随着改革的推进，风险逐渐释放，海外投资者对国内投资系统风险的担忧降低，积极性提高。 》曹庆表示，a股尚未进入全球指数体系，但随着沪港通等灵活机制的推出，未来2-3年将纳入msci指数，最终权重将占10%，按市值计算约1800亿美元。 “从这个角度来说，沪港通只是个开始，将来很多海外机构投资者会倾向a股。 ”