“余永定：美经济增速已达周期高点 股市存在严重泡沫”

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11月1日，中国社会科学院学部委员余永定在第十四届北京国际金融博览会暨中国金融年度论坛上表示，在特朗普政府的减税刺激下，美国经济增长率有所提高是比较正常的，但这种增长可能达到了周期性的高点。

永定认为，联邦储备系统理事会正在逐步提高利率，退出原有的量化宽松政策。 因为考虑到这种退出本身伴随着风险，特别是美国的债务依然很高，这仍然可能对美国未来经济的快速发展产生非常不利的影响。

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永定指出，特朗普上台后采取了所谓的减税政策，但按照他的理论，减税的结果将增加财政收入，不会再增加赤字。 但现实并非如此。 据估计，美国联邦财政赤字占gdp的比重从3.9%达到4%，这是多年来没有的。

根据美国财政部公布的报告，财政年度美国联邦政府的财政赤字约达7790亿美元，为去年以来最高。 财政赤字占美国国内生产总值( gdp )的比例从财政年度的3.5%上升到了3.9%。

永定认为，美国的国际收支状况也没有好转，赤字在美国经常收支gdp中所占比例仍然很高的企业，外债也很多。 在这样的背景下，不能排除由于国际收支不均衡，美国发生货币危机和金融危机的可能性。

余永定表示，美国经济增长速度比较正常，但现在可能达到周期性高点。

根据美国商务部公布的数据，年第三季度美国实际gdp增长率比去年同期为3.5%，低于第二季度的4.2%。 虽然美国第三季度的经济成绩比第二季度稍差，但3.5%的实际gdp增长率依然呈现经济扩大的态势。

对此，余永定表示，许多学者认为美国经济增长表现良好，但美国经济增长情况不如特朗普好。 从数字可以看出，经济复苏时，一个季度的年率可能有所提高，但特朗普统治下的美国经济增长的最高速度(年率)目前为3.5 )，与其他总统任期快速增长相比，还存在差距。

恒大经济研究院首席经济学家兼恒大经济研究院院长任泽平指出，“特朗普景气”有可能结束。 从经济周期的基本面来看，美国经济正在从复苏转向停滞，美国经济可能已经走到了尽头。 “我们以前曾评价说，‘美国经济虽然还在恢复，但有可能逐渐走到尽头’，但第一个经济指标显示出劳动力市场充分就业、通货膨胀压力上升、利率加快、公司运营利息和价格上涨等迹象。 全球贸易摩擦叠加，市场对全球经济放缓的担忧加剧。 ”

现在美国政府采取了什么政策？

余永定表示，简单来说，美国正在继续执行扩张性的财政政策，减税是重要的一部分，特朗普还想搞基础设施建设。 货币政策qe从几年前开始退出，一直持续到现在。 退出过程非常稳健，非常慎重，而且退出方向也非常稳定，所以在这方面我们应该充分学习。

永定认为，我们自己执行货币政策时，应该充分吸收美国和其他国家执行货币政策、退出政策的经验。

永定认为，我们目前的货币政策目标很多，但工具不足。 根据基本的经济学原理，有多少目标所需的工具，现有的货币政策工具无法处理当前的目标。

另外，余永定指出，美国股市今年以来三次大跌，特别是过去10月再次大跌后，美国股市进入今年以来的涨幅完全消失，出现负增长。 迄今为止，美股上涨本来就有很多异常成分，从目前来看存在着相当严重的泡沫成分。

任泽平表示，2008年次贷危机以来，美国通过4次量化宽松大量释放基础货币，将联邦基金利率降至历史最低点，但物价在货币超宽松环境下未出现明显上涨，相反，美国股票在低利率环境下成为货币蓄水池，进入股市长达10年的牛市 目前，美股估值已经达到历史高水平，股市泡沫风险逐渐积累。