“上市房企增发潮退烧 贱卖楼盘或成唯一融资通道”

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激增的房地产公司增发热潮于6月结束，继招商房地产( 000024 )后，世茂股( 600823 )、冠城大通) 600067等房地产企业也宣布暂缓增发，如st星美等“借壳”房地产公司也将退出重组。

对此，业内分析人士认为，增发热潮的冷却可能迫使房地产企业改写今年的销售计划和扩张计划，处于高速增长期的企业以资金安全为代价降价销售。

增发潮热下降

“目前，企业市值无法合理体现企业的内在价值……融资渠道畅通，融资方式多，企业与金融机构、银行、信托的合作关系密切。 ”这是世茂股最近关于为何停止增发新股给《每日经济信息》记者的回应。

世纪证券分析师公布的研究报告显示，世茂股年、年、年的每股收益分别为0.95元、1.34元、1.54元，每股rnav (重估净资产)为23.87元，但截至6月11日，世茂股股价为10.41元。

与世茂房地产一样，今年计划增发的房地产企业中，招商、冠城大通等多家上市公司也因同样原因推迟了增发时间。 甚至a股地产股的领头羊万科( 000002 )也不例外。

让开发商增发和再融资变得困难的，不仅仅是低迷的股价。 中国房地产评估中心副主任孙斌表示，上市公司再融资必须得到多个部门的批准，手续多且繁杂。 据最新市场消息，除证券监督管理委员会批准外，国土资源部必须批准，如有土地闲置问题，整个发行是不可能的。 在此之前，st星美6月3日宣布，由于注入重组方丰富土地的项目用地计划发生了变化，企业决定撤回重组申请。

成为销售或融资的唯一渠道

世茂股之所以不甘心“贱卖”股，是因为这家企业目前有银行贷款、信托等其他融资渠道。

5月20日，世茂股份宣布与中原信托协商，设立单一资金信托募集资金，并以募集的信托本金向本公司提供金额2年的总额6.03亿元的信托贷款。 贷款利率第一年为7.1%，第二年为7.8%。

但是，中国房地产评估中心副主任孙斌艺表示，房地产公司的其他融资渠道也开始收紧，特别是银行贷款比以往更加严格。

6月15日，银监会发布《中国银行( 601988 )业监督管理委员会2009年报》，称要加强土地储备贷款管理，严控房地产开发贷款风险，督促银行加强对房地产开发和土地购买的贷款管理。

也要收紧与银行贷款具有同等重要地位的信托贷款，房地产开发项目不得有“四证”齐全，开发商或其控股股东具有二级资格，项目资本金达到国家最低比例，以信托资金发放土地储备贷款

孙斌艺认为，银行贷款、信托贷款等外部融资方式的收紧，将越来越凸显住房企业作为资金来源的地位。 “对开发商来说，目前最好的融资渠道是尽早卖出房子。 ”方地产咨询机构的拆迁师赵豫川说。

增长速度急剧下降

增发热潮的退潮不仅影响到房企目前的资金链，也影响到房地产企业未来的扩张计划。

豫川表示，由于银行贷款、信托贷款等资金受到严格监管，开发商必须自有资金购买土地。 延缓上市公司的增发，肯定使他们无法在土地市场上进一步扩大规模。

赵豫川认为，由于自身资金匮乏，上市房企不容易撬动越来越多的项目，给他的同业竞争对手留下了机会，后者有机会从房地产市场购买土地。

分析师表示，增发失败后，受销售速度放缓和贷款融资压力困扰，房地产公司开发周期延长，收益率也随之下降，相反，明年股价有可能下跌，这对一些急于扩大企业规模的房企来说是个坏消息。