“证监会研讨注册制改革 将深入研究IPO供需平衡”

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中国证券报记者表示，关于注册制改革，证券监督管理委员会还在研究中。 肖钢证券监督管理委员会主席日前主持了学习会议，邀请香港交易所行政总裁李小加介绍香港市场制度，讨论改革问题。 肖钢表示，有必要对ipo市场的供需平衡问题、股票发行登记制的快速发展趋势问题等进行深入研究。

之后，证券监督管理委员会就这个话题进行了多次主题学习。 分析师表示，注册制改革不能一蹴而就，需要深入调查，明确改革路径。 国务院常务会议就进一步促进资本市场健康快速发展提出的6项措施，在第1条中指出:“积极稳妥地推进股票发行登记制改革，加快多层股市建设，鼓励市场化并购重组，完善上市公司盈利能力，继续投资者 预计退市制度得到比较有效的推进是注册制改革成功的重要条件之一。

关注ipo供需平衡

除了介绍香港市场的情况外，李小加还将专门讨论ipo市场结构的变迁和注册制的实施。 他认为，ipo没有天然的特殊性，供需平衡是市场平衡的基础，供需失衡是一切失衡的根源，打破恶性循环必然带来短期阵痛。 与美国、香港市场相比，内地个人投资者多，机构投资者比例小，证券市值占gdp比例不高，与银行、保险(放心担保)业务差距过大，监管者面临“定价管理”、“结构管理”、“蛋糕分成”的困境 注册制下市场返还市场，让市场正常的供求关系决定市场博弈和利益分配，是改变ipo生态、带动市场重生和崛起的重要手段。 注册制冲击现有的市场逻辑和优势结构，带来阵痛，不可低估。

对李小加的解释，肖钢表示，虽然注册制方法在不同国家和地区不完全一致，但其提到的观点，如ipo市场供需平衡问题、股票发行注册制快速发展趋势问题等，值得深入研究。 (下转a02版) (上接a01版) )会议透露的消息显示，除此次研讨外，证券监督管理委员会计划组织多次专门学习其他国家和地区实施注册制的经验方法。

肖钢在接受媒体采访时表示，注册制并不意味着不审查，也不是垃圾收集股可以随意乱发的。 世界上每个国家和地区都实行ipo注册制，方法不完全相同，但发行以新闻公开为主，这是一个基本的优点。 也就是说，证券监管机构必须审查发行人新闻披露的准确性、全面性和及时性，但不评估该企业的投资价值和持续盈利能力。 证券监督管理委员会年的重要任务之一是研究股票发行登记制改革。

退市制度改革必须同步推进

业内人士表示，退市制度得到较为有效的推行是注册制改革成功的重要条件之一。 证券监督管理委员会多次表示，上市公司一旦触及退市标准，将实行退市。 据拆迁者称，未来退市将逐渐常态化。

证券监管委员会副主席庄心一曾指出，在成熟市场上，无论是强制退市还是自主退市，都是常态化现象，上市公司是否退市，是市场参与者和市场组织者分别选择或要求的结果，不是评价一家企业好坏的绝对标准。 未来证券监督管理委员会将深化退市制度改革，一是加强强制退市的明确性，严格执行现行退市标准，强化市场预期。 与欺诈上市等市场关注度高、反响强烈的严重违法行为相比，必须在法律法规制度框架下，用强制的方法“清除”这类企业，净化市场。 二是增大自主退市选择性，丰富自主退市方法，消除制度障碍，为有自主退市诉求的上市公司提供多元空间和多样化的路径。 并采取综合措施，加大劣质企业的价格负担和市场压力，引诱其主动退出市场。 三是内外兼治多管齐下，改善退市环境，优化退市企业股权交易、资产重组、再上市等制度安排，加强对上市公司市场准入初全过程的监管问责和高管失职行为的责任追究力度，探索退市保险机制，赔偿、和解等机制