“煤炭股反弹持续性尚待基本面验证”

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这三个交易日煤炭指数累计涨幅已达到11.19%。 分析师表示，近期陆续出台了区域性利好政策，煤炭股走势强劲。 但是，领域基本面依然低迷，煤炭股的这种强劲上涨暂时应由超跌反弹来看，反弹的持续性需要由后续基本面改善的程度来决定。

股价超跌是反弹的主要原因

4月中旬以来，受全领域经济低迷的影响，a股煤炭板块一度下跌，但随着沪深股市跌停企业稳定，这几天煤炭板块连续3阳收盘，尤其是昨天，煤炭指数上涨7.66%，成为市场反弹的领头羊。 与之形成鲜明对比的是，相对于4月中下旬每天18亿元左右的交易额，昨天中信煤炭板块的交易额猛增至81.09亿元，创近半年来新高。 目前，该指数已于20日突破60日均线压制，顺利来到半年线以下位置。

另一方面，昨天的上升幅度达到了6%以上的31头。 其中，国投新集( 601918 )、阳泉煤业( 600348 )、陕西煤业、露天挖煤业) 002128 )等23股涨停，昨日a股所有56股涨停，占了一半江山。

wind数据显示，年初以来，中信煤炭指数在29个中信一级领域中垫底，累计跌幅8.59%，同期上证综指跌幅仅为2.98%； 从市场净收益率来看，目前沪股平均市场净收益率为1.20倍，中信煤炭板块平均市场净收益率为1.04倍，表明煤炭股价处于技术超跌状态。

中信建投煤领域的拆煤师认为，超跌反弹是昨天煤炭股价暴涨的主要原因。 受产能过剩等因素影响，今年煤炭板块跌幅最深，为超跌板块，此前受制于股指震荡调整，整体走势并不完全令人满意。 昨天，在市场整体回暖、触底情绪高涨的情况下，煤炭股低估值特征凸显，出现超跌后强势反弹的可喜局面。

昨天涨幅在前的股票大部分年初以来的累计跌幅都在前。 根据wind数据，近几年累计跌幅居前的股票有兰科创( 600123 )、澳安环能) 601699 )、国投新集、西山煤电) 000983 )等12股，其中跌幅最大的为兰科创的21.56% )，跌幅最大。 解体者预计，在估值恢复正常范围之前，煤炭股超跌反弹行情将以大致的比率持续。

或者成为最大的制约

关于后市，中信建投煤炭领域的分析师表示，随着煤炭板块估值整体接近合理区间，市场眼球再次转移到业绩关注上，届时个股分化也不可避免，盈利水平较好的企业股价将迎来明显的业绩相对溢价，如何

综合分析a股煤炭板块年度报告和年度一季度报告的财务指标，整个领域的运营依然很差，景气依然在下行。 以毛利率为例，年领域毛利率为25.1%，比去年同期下降1个百分点，年一季度毛利率为25%，持续下行。 在财务方面，近两年来，煤炭板块的负债率也持续上升，年负债率为49.95%，同比上升2.4%，年第一季度的数值上升到50%。 从煤炭上市公司的业绩来看，很多企业已经处于低利润乃至亏损的状态。 年一季度数据显示，煤炭全领域亏损面为30%，大型煤炭企业达到44%。

生产能力过剩是制约企业业绩提高的一大因素。 招商证券( 600999 )拆船师认为，目前建设工程规模仍然较大，煤炭领域的脱产能化进程缓慢。 例如，年一季度建设工程比去年同期增长31.7%，为2521亿元，通过拆除建设工程与固定资产的比例，未来产能释放压力依然很大。

分析师表示，这证明煤炭价格有持续下降的压力，持续下降的价格将迫使高价格公司逐渐退出市场，市场必须经历重新平衡的过程。 短期稳定增长政策的力量有限，难以传到领域的上游。 因为该业绩、评价值都难以提高。 从这个意义上说，确实需要更加注意这个煤炭股的反弹行情能走到什么程度。