“实施“负面清单”管理大势所趋”

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证券监督管理委员会15日发表了《关于进一步推进证券经营机构创新快速发展的意见》。 据《中国证券报》报道，多年来监管部门一直在简化行政和放开权限，随着市场改革的快速发展和创新的深入，证券领域期望监管部门扩大创新半径。 随着《证券法》等法律的修改，监管部门将进一步创新监管模式，摆脱“可以做”的监管惰性，逐渐转向“负面清单”管理模式。

从目前的监管框架来看，《证券法》等法律制定时间较早，因此在界定市场“可以”的边界方面结下了不少墨水，与之相结合的各种监管规定延续了注重预审的监管思路。 由于各种因素综合作用，证券领域的监管很难在短时间内转入“负面清单”管理模式。 从这个角度看，此次发表的《意见》没有提到“负面清单”管理模式是依法监管的表现。

但是，这并不意味着证券领域的创新批准不会转向“负面清单”管理模式。 此前国务院常务会议决定，除公开的若干事项外，各部门不得擅自新建行政审查。 向批准若干事项的“负面清单”管理方向迈进，逐步做好批准清单以外的若干事项，由市场主体依法自行决定。

作为金融体系的重要组成部分，资本市场市场化程度一直很高。 随着我国经济进入高速增效的新阶段，实体经济对资本市场有效运营的要求将进一步加强。 作为资本市场的重要主体，证券领域的现代投行建设是我国经济市场化程度提高的必然要求。 证券领域创新行业实现“负面清单”管理审核是大势所趋，将为证券领域、资本市场乃至金融市场带来巨大活力。

经过多年的摸索，进一步提高证券领域的监管水平已经具备了市场基础。

首先，自首届证券领域创新大会召开以来，放松证券领域监管已成为共识，证券公司创新热情普遍高涨，新业务迅速涌现，进一步拓展创新行业的呼声日益高涨。 虽然目前创新业务的业绩贡献有限，但证券领域各项业务的业绩构成发生了巨大变化，以前作为业务基础流传下来的经纪业务收入所占比例从原来的七八成下降到不到五成，融资融券等新业务收入所占比例大幅提高。

其次，从佣金率、新增营业部到互联网金融，近年来监管部门取消了大量行政审批。 这次发表的《意见》再次提出，深化了审查改革。 除法定行政许可审查的部分事项外，禁止以任何名义或任何方式实施行政审查或变相实施行政审查。 这些措施将严格限制证券领域的行政管制。 虽然这些表现仍围绕“可以”的范畴，进一步推进监管变革，但这些措施为未来实施“负面清单”管理、抓好其治理埋下了政策伏线。

再次，近两年来，监管部门对资本市场事件的事后监管力度加大，在许多大事件重要事件的解决过程中受到了最高的处罚，威慑程度明显。 经过多个领域的检验，创新业务领域的风险整体可控，这证明将创新权力交给市场主体不等于放任风险。 所有这些都是证券领域为了以创新之势守住合规底线，进一步开展创新而拉开的空区间。

目前，证券法等法律的修改正在进行。 预计新修订的《证券法》出台后，证券监督管理委员会的许多补助制度将调整以适应新的要求。 监管部门必然会保留这个时间的窗口，积极准备计划，明确市场“不能做”和监管“能做”的边界。

可以预见的是，未来监管部门将公布“不得”名单，除此之外“如不被法律禁止，也可以”，将选择权交还市场，提高阳光执法水平。 这种管理模式对证券领域既是机遇也是挑战，被监管部门扩张空之间的思维所抛弃，创新能力差的公司面临生存危机，创新意识强、勇于开拓的公司将迎来更大的快速发展空之间。