“七月翻身需扛过三大压力测试”

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随着近期积极信号的增加，许多投资者开始提高对7月股市的预期水平。 从短期来看，a股的强势结构已经明显，但中级反弹的确立仍需要面临一定的考验，第一，中报业绩、创业板高估值、房地产领域的景气调整。 分析师表示，对7月行情来说，这三大压力并不是“致命”因素，如果资金能够以乐观的立场解读相关压力，7月股市反弹的概率将大幅增加。

七月初很暖和

在经历了重启新股发行、资金面全年考核、经济阶段下行、政策预期模糊等扰动后，进入6月下旬后，a股市场不确定性大幅下降，经济和政策都开始向好的预期土崩瓦解，近期反弹行情表现强劲。

本周三，沪深股市经过短暂的盘中调整后，下午再次震荡上涨。 截至收盘，上海综合指数上涨0.44%，2059.42点收到。 深成指上涨0.18%，报收于7310.38点； 创业板指数上涨0.58%，在1419.94点被回收，盘中再次创下本轮反弹新高。 昨天的行情是6月下旬以来a股市场强势结构的缩影，从整体来看，近期市场在三个方面表现出明显的暖意。

首先，指数抵抗力提高。 昨天大盘子里有跳水。 上海综合指探探至最低2044.04点，不久后受煤炭等板块上涨的带动，大盘顽强热销。 其实，多头顽强的抵抗自6月26日以来一直在持续。 从最近的日k线图来看，上海综合指数基本上每天都因各种原因进行调整，但每次调整都在白天消化，指数始终保持稳定的上升态势。 显然，近期市场阻力较以往有明显提高，其背后的潜台词是资金风险偏好的稳步上升。

接着，离开地面量区间。 自今年4月底复试支持2000点以来，上海市场单日成交量曾一度长期运行在700亿元以下的土地量区间。 但是，这样的低迷最近发生了明显的变化。 这三个交易日，沪市单日成交不仅牢牢站在800亿元关口，而且呈现出典型的温和扩张态势，标志着市场交易活跃度逐渐回升。

最后，收据的主线逐渐清晰起来。 进入年来，场内资金对tmt板块的审美疲劳越来越严重，市场创造了许多兴奋点长期不足。 但是，6月中旬以来，军需产业股逐渐卓越，同时持续得到资金的支持。 考虑到军工领域较为广阔的快速发展空之间以及资本运营的想象空之间，市场短期内的领有权上升主线应该已经重新锁定，龙头品种的出现无疑非常有利于未来市场整体反弹行情的延续。

等待三大压力测试

目前，市场出现明显回升迹象，但在经济增长和流动性环境“中性”相比的背景下，7月能否启动中级反弹行情，仍需注意，三个不明确因素是:第一，市场对中报业绩、创业板高估值、房地产领域的调整；

上述三个因素是7月行情不明朗的首要来源。 首先，据中银国际统计，a股上市公司全年净利润增速(根据业绩预告)接近20 )，但除去中小板企业后，主板非金融上市公司的中期业绩仍在持续恶化。 这意味着即使在受到第一季度报纸的冲击之后，中报也可能对股市的运营造成巨大的压力。 其次，显示器调查显示，近期国内二三线城市房屋销售总体下跌，购房者前景看好。 另外，一些开发商也推迟了现有项目的开工，推迟了新开工项目，预计房地产领域的投资和新开工数据将持续下降。 第三，随着创业板指数昨日再次出现本轮反弹新高，此前收缩的成长股泡沫再次凸显。 目前，小碟成长股的市盈率普遍回到了60倍以上的高位。

当然，上述压力对7月市场的负面影响不是绝对的。 例如，中期业绩可能不尽如人意，但这一负面因素实际上充分反映在历史最低地区的估值上； 例如，创业板的估值不低，但如果能够维持横盘运行，对市场整体的负面影响将大幅下降，例如房地产领域的经济下滑将不可避免地会抑制经济增长，但房地产投资下跌过程带来的资金利率下降将会给a股估值带来巨大的动力。 由此可见，压力测试的关键是注意资金如何解读这些已知的负面因素，如果资金开始积极了解相关问题，意味着市场的乐观情绪将明显上升，7月行情的反转也将是大致的。