“资本运作大戏不断 券商今年流行“胖子”速成”

本篇文章2108字，读完约5分钟

方正合并民族平息后，申万宏源结婚案将于周五公布

备受业界瞩目的“申宏结婚”正在揭开神秘的面纱。 昨天获悉，申银万国和宏源证券计划本周五联合召开新闻发布会，暂缓收购案或拟公开。

实际上，除了申万宏源的合并外，最近证券业资本运营的大戏还在继续。 方正证券合并民族证券获批，国泰君安收购上海证券势在必行，中金企业也传出香港上市准备消息，国泰君安、东方证券、浙商证券等8家证券公司已在上市。 无论是合并还是上市，大小证券公司都曾一度忙于扩大资本、扩大规模，但今年的证券公司似乎流行“胖子”速成术。

涉嫌提前泄露合并案

拉拢小股东不满

自去年10月30日宏源证券停牌以来，申银万国收购宏源的新闻引起业界关注。 但是合并进展缓慢，重卡时间坚持延期，近期将获得准确信息。

前几天在重庆召开的申万研究所策略会上，申银万国证券理事长李剑阁表示:“这是以申万的名字召开会议的最后一次。” 申万和宏源的合并得到中央汇金和有关部门的支持，两家企业已经成立了共同的临时党委，各项业务开始整合。 据悉，最近两家企业分别拜访客户进行路演，介绍新企业。

记者表示，本周五申万和宏源将联合召开新闻发布会，宣布收购相关事宜。 本报将继续关注此事。

两家企业对合并案一向高度保密，从未走漏风声，但合并案似乎已经明朗。 昨天，宏源证券宣布每10股实施2股增资，之后以1:1的比例与申万合并。 而这一重大资产重组将实施配套融资，8元/股方向增资15亿股，筹资120亿元，合并后申万宏源证券总股本达到130亿股，总资产1100亿元左右。

这样具体的数字，难免有合并案提前泄露的嫌疑。 这个消息还引起了持有宏元证券股票的股东的热烈讨论。 在股票俱乐部平台上，除了对方案的泄露表示怀疑之外，对方案复印的不满也成为了首要呼声。 据简单统计，许多小股东表示将对该方案投反对票，并主张重组失败，后悔因投资宏观证券失去了其他更有利的投资机会。

申万的实力更胜一筹

或者主导新企业

不管最后公布的方案是否真的在早期就明确了，申万还是宏源主导收购后的新企业也备受瞩目。 目前，大部分现实数据都面向申万。

首先，从中国证券业协会公布的经营业绩排名来看，申万在主要财务指标上与宏观原证券相比具有绝对特征。 例如，在决定净资本这一业务扩大的重要指标中，申万排名第10，达到1241180万元，宏源为1034002万元，居第12位。 同样，净利润方面，申万为17172万元，宏源仅为104801万元。 另外，申银万国以前经纪业务较强，在证券买卖代理业务净利润(含席位租赁)排行榜上排名第8，收入约为宏源证券的2.4倍。 另一方面，在研究力度方面，申万研究拥有250多人的证券研究服务团队，宏源证券研究所只有50多人，相差不少。 综合来看，申万显然硬实力更强。

其次，申银万国的规模更大，企业品牌的影响也更大。 申万目前拥有在香港上市的申万香港、申万研究所、申万菱信基金等子公司，并加入富国基金。 宏源证券控股宏源期货、宏源汇智投资、宏源汇富创投等3家企业。 申万的子企业在数量和知名度上都超过了宏观原证券。 另外，申万董事长李剑阁现任中央汇金副董事长，曾任证券监督管理委员会副主席，资历和影响较宏观原证券董事长为优，申万在双方大股东中央汇金主导的合并谈判中有发言权。 申万的软实力也比宏源强。

综合软硬件两方面，申万更胜一筹，有理由相信申万宏源合并后的新企业中申万占主导地位，宏源证券组织结构将会调整。

宏源的实力不亚于万，但宏源也有万无一失的优势，这将大幅提高新企业的综合实力。 与申万此前流传的经纪业务绝对特点相比，宏元证券在固定收益投资、承销业务和理财等创新业务方面表现出色，投资领域业务发展迅速，年承销和保荐业务净利润排名第七，达到41666万元。 两家合并后，特点将整合，在业务上更全面地发挥力量。 营业网点的覆盖面和数量也因合并而成为新企业的优势，申万拥有168个营业部，多分布在长江三角洲地区。 宏源拥有89个营业部，多分布在西北地区。 合并后的据点数量达到257家，领先于其他证券公司。

如果不考虑协同效应，只简单加上两家企业的年数据，申银万国、宏源证券总资产将达到919.07亿元，领域排名第五。 净资本共计227.52亿元，在领域排名第四。 总营业收入达到87亿9500万元，在领域排名第一。 净利润共计27.65亿元，在领域排名第三。 合并后的新企业实力大幅增加，成功进入证券业第一梯队。

粗暴的资本运用

目的是爆炸性地增加规模

申万和宏源合并后，新领域的巨头将诞生。 与此不同，方正证券收购民族证券得到批准，合并后方正证券总资产、净资本、营业收入分别增加到460亿8400万元、151亿8600万元、39亿6600万元，各领域排名分别上升到第13位、第7位、第11位。 7月8日，隶属于上海国际集团的国泰安裕正式接管上海证券，在资产和网点覆盖面得到进一步提升，除了巩固自身实力外，还加快了上市进程。

除了行业内的整合，还没有上市的综合性证券公司正在准备上市。 上市后，融资能力迅速提高，雄厚的资本金将为这些券商带来进一步扩大创新业务、进一步扩大规模的能力。