“融资资金追高入场 券商提高风控措施”

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随着行情转暖，融资资金纷纷涌入a股市场。 但是，上证报记者对数据的深入分析表明，融资资金的仓储建设位置普遍较高，抵御召回风险的能力较弱。 证券公司的信用交易部门已经有了“高处不胜寒”的感觉。 记者了解到，近期，许多证券公司提高了客户保证金比例，并不断开放给融资投资者追求高风险

截至7月，两市融资融券余额从4077亿元增加到5341亿元，增长率达到31%。 其中，7月融资净认购额263.29亿元，8月融资净认购额903.55亿元。 8月成为融资资金入场的第一个时间段。

作为横向对象，沪深300指数7月上涨8.55%，8月份横盘下跌0.51%，9月份目前上涨4.57%。 也就是说，进入a股的融资资金仓储建设时点集中在第三季度行情的后半段，仓储建设位置整体偏高。 如果目前的反弹行情持续出现问题或发生较大程度的回调，8月建仓融资资金将面临较大风险。

在个股层面，7月以来融资结余高位增长的个股累计涨幅也相当惊人。 数据显示，每股3季度融资余额超过80%，为盛屯矿业、永泰能源、北斗星通、东方锆石业、宏源证券。 其中，永泰能源三季度累计涨幅达到123.63%，北斗星通累计涨幅81.98%。 剩下的累计涨幅也达到了40%左右。

事实上，近期融资融券市场也出现了资金流失令人担忧的迹象，每日融资购买额维持高位、持续增长最为明显。 此外，9月以来，两市融资余额增长放缓，显示新增融资资金持续活跃。 而且，早期建设的融资资金在新资金大量购买的掩护下悄然退场偿还。

与此相比，证券公司的信用交易部门也采取了控制风险的措施。 多家证券公司信用交易部门的人告诉记者，近期该证券公司将客户保证金比提高到0.65-0.7区间。 到目前为止，两融客户保证金的比例一般在0.5左右。 一家证券公司信用交易部门的相关人士表示，这家证券公司近期两个金融标的股价迅速上涨，因此投资者一般以较高的价格买入。 这是因为意图通过这种手段降低投资者的杠杆上限。

在信用额度内，保证金的比例和投资者所持抵押物的贴现率决定了投资者在两融中能够实现的杠杆倍数。 如果投资者普通账户有100万市值，抵押物平均贴现率7折，保证金比例0.5，投资者最多可以融140万资金，满仓操作杠杆倍数达到2.4倍。 保证金比例提高到0.7后，投资者最多可融100万资金，杠杆上限从2.4倍降至2倍。

同样以100万的一般市值为例，在2.4倍的杠杆作用下操作，投资者对股价回调范围的负担在24%以内，超过后将被强制平仓或追加担保。 以两倍的杠杆作用，捐助者对股价回调范围的承担力上升到35%。