“狩猎“小市值”企业”

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与a股历史上消灭5元股、押宝st股重组的逻辑相似。 在对重组充满憧憬的模糊期待之下，进入今年以来，a股市值较小的股票掀起了风波。

现在，在市值低于20亿元的138家公司中，有47家处于停止升值的状态。 这138家企业今年以来的股价平均涨幅达到34%，远远好于同期大盘的表现。

一位机构相关人士总结了这样的投资逻辑“消除小市值”。

昨天，停牌近两个月的泰国股票宣布退出重组——此前，在企业重组案出台并相继上调三个停牌板后，紧急停牌。 但是，眼镜掉了，就是尽管重组夭折，泰国股票的再次发行却停止了。

“在现在的重组市场上，好消息、坏消息已经没有了区别，坏消息也可以解读成好消息。 ”市场相关人士分析，泰国股票持续涨停的原因不仅仅有三点。 1、时价总额小，不足20亿元。 二、虽然重组中止了，但企业之后的重组期望很高三、停止高因素。

“实际上，就是市场价格小的企业利用重组的前景，进行概念的重新评估。 ”深圳资深市场人士表示，这场炒作本质上与2000年前后互联网泡沫时代和此前押宝st股重组没有什么不同。

拉网

市值都在20亿元到40亿元之间，股价都在10元以下。 这是“钻石一号”鲜明的布局构想，以市值低、股价低的企业为目标，将布局哪些有重组预期的企业。 其实，这个简单的筛选标准和其他机构的想法基本一致

回到中秋节后的第一个交易日，除万福生科外，沪深两市市值垫底的国农科技宣布停牌，并计划不公开发行股票。 国农科技停摆高让江浙某投资管理咨询企业的工作人员胡越(化名)很不甘心。

“8月份，我们意识到市值小的股票未来空之间很大，但相关股票一直处于强劲的上涨趋势，一直无从下手。 ”胡越说。 但是，国农科技的停止让他犹豫不决，决定对尚未停止的市值在20亿以下的企业全面拉网。

“一年后看结果。 ”胡越说。

事实上，进入今年以来，随着市场回暖，先知先觉的部分私募基金已经盯上了市值小的股票，进行了网上配置。

在以市值小的企业为目标的研究中，上证报记者发现了根据这一构想准确配置的私募基金产品。 这就是前本报所报道的“神秘钻石1号”的伏击作战”的典型。 这个名为“上海财通资产—光大银行—财通资产—钻石1号特定多数理财计划”的产品，成立于今年3、4月，每半年公布的10大股东排行榜上，荣信股份、合康转换、江苏索普、希尔、德里斯、天桥起重机的 其中，天桥扬重、得松鼠已于8月陆续停运，开始计划重大事项。

详细分析上述6家企业，上证报记者发现市值均在20亿元至40亿元之间，股价均在10元以下。 由此可见，“钻石一号”鲜明的布局思路，即以市值低、股价低的企业为目标，将布局哪些有重组预期的企业。 其实，这个简单的筛选标准和其他机构的想法基本一致。

除“钻石一号”外，今年年初设立的多个信托和资源管理计划都有同样的布局行为。 今年4月成立的“长安国际信托股份有限企业——长安信托——长安投资300号分层证券投资集合资金信托”，今年上半年中国重汽、荣信股份、千足珍珠、天润曲轴、周六、多丽、九久、康盛股份、毅昌股份、江苏索普等14家上市企业前10强。 根据前新闻记者拆解上述14家企业的情况，11家企业股价低于8元的市值来看，除中国重汽市值50亿元左右外，其余企业市值均在40亿元以下，大多数企业市值如康盛股、毅昌股等均在20

长安投资300强”布局的周六，德里斯近日宣布重组停牌高计划。 康盛股份在7月初宣布了拟引进资本大佬中植系的定增方案，复权以来股价累计上涨约60%，该产品被砍得相当丰厚。

此外，今年年初设立的“陕国投—宝海一期证券投资集合资金信托计划”、“外贸信托—安进一号大岩套期保值集合资金信托计划”等产品也积极布局“低股价、低市值”的企业目标。 其中，“宝海一期”投资顾问为蝶彩理财(上海)有限企业，后者设立的“蝶彩一号”因精准押宝江苏宏宝(现长城片)备受瞩目。 日前，蝶彩资管通过出让股份的方法成为秀强股份的战术合作者，作为股东协助上市公司进行兼并收购、企业管理等的推进。 秀强股上市才三年，市值20多亿元。

今年半年的私人表演冠军产品穗富1号也热衷于将时价总额配置得很小。 在广州穗富投资的官网上，该公司自己讲述的投资理念是“集中在新兴高增长领域、低市值低估值企业”，“采用一级市场标准，投资二级市场”可以简单概括为“高增长、低估值、低市值”。 从半年度股东排行榜来看，目前穗富1号持有的7只标的中，仅力源报纸的市值在20亿至30亿之间，其他标的万鸿集团、浪莎股份、科新机电、金宇车城、宝诚股份等都在20亿左右

重新安排诱惑

现在，在市值低于20亿元的138家公司中，有47家处于停止升值的状态。 此外，这138家企业从今年年初至今股价平均涨幅达34%，远远好于同期大盘的表现。 正是在对停牌、重组的憧憬之下，资金蜂拥至小市值企业，而无停牌的关联企业的市值也被资金水涨船高

嗅觉敏感的许多资金积极布局市值小的企业，其内在逻辑是什么？ 市场价格小的企业的魅力是什么？

“还是为了博重组。 ’许多资深资本市场人士告诉上证报记者。 从现实例子来看，市值小的企业重组动能和成功案例确实可以预见。

截至9月10日，上证报记者梳理了两市市值垫底20强的企业，发现国农科技、博通股份、昆百大a、麦捷科技、美利纸业、金谷源、时代万恒、瑞丰高材、仰帆控股、永利带业、深天地a、天润乳业等12家企业 如此停止升值的比例，以及市场价格低引起的对重组的想法，确实无比神奇。 停牌前仅14亿的市值明家科技，自9月5日复市以来已经连续4次出现无量停牌。 事实上，今年类明家科技股的出现频率相当高。

相关数据显示，目前总市值不足20亿元的138家公司中，有47家处于停牌高的状态。 此外，这138家企业从今年年初至今股价平均涨幅达34%，远远好于同期大盘的表现。

正是在对停牌、重组的憧憬之下，资金涌向小市值企业，无停牌的关联企业的市值也被资金水涨船高。

“决不停止重新改写概念。 但是，资金大力宣传市值小的企业，与监管层放松上市公司并购重组有很大关系。 ”。 很多营销人员都说了。

自去年以来，监管层放松了上市公司的并购重组。 今年3月，国务院发布《关于进一步优化公司并购重组市场环境的意见》，从行政审批、交易机制等多个方面梳理改革创新，全面推进并购重组市场化改革。 随后，证券监督管理委员会于7月11日发布了《上市公司重要资产重组管理办法》和《上市公司并购管理办法》，取消了贷款上市以外的重要资产重组行政审查，进一步掀起了并购重组热潮。 此外，监管层还鼓励上市公司推进合法合规的市值管理。

“重组得到放松，上市公司甚至不需要自行寻找并购目标，各中介机构积极向上市公司推荐和介绍目标。 在ipo步伐放缓、众多拟上市企业排队的背景下，市场上也存在大量并购目标。 在交易对价等条件合适的情况下，几个人一举两得。 ’广东一位资深市场人士说。 一个脚注是，自去年底以来，和君集团、硅谷天堂等市值管理机构不断参与上市公司定向增发，或通过多种方式受让股权，深入介入上市公司的运营与管理，是寻找上市公司潜在的并购标的。

从更大的背景来看，中国经济正处于转型期，从前传入的产业向新兴产业的更替是不可逆转的趋势，投射在a股市场上，以前传入领域的企业也有强烈的转型冲动，高质量的新兴产业资产同样有登陆资本市场的愿望，

“现在，资金的投资逻辑就像赌博，将资金分成市值小、预计重组的多个股票池。 ”一位市场人士表示，“其实重组非重组不是最重要的，只要市场接受这一观点，资金不断进入，就能促进股价上涨。”

另一方面，在大股东解禁、时价总额增大等冲动之下，许多上市公司自身也有创造股价、推进重组的冲动。

“现在，市场回到了加大并购重组的历史。 ”一家上市公司的高管对上证新闻记者说。

“在重组的预期中，市值小的企业的爆炸性和想象力确实更大。 此外，从借壳的角度来看，市值20亿至30亿左右的上市企业，也是最高的壳标。 ”。 深圳资深私募相关人士表示。

在监管层放松审查、上市公司原动力、众多待借力企业的存在、中介机构的积极推进等诸多因素共振的背景下，低股价、低市值的“双低”企业成为资本市场炙手可热的投资目标。

隐藏的担心

一些上市公司的大股东怨恨此前介绍业务的中介机构。 由于中介机构和市场交易者乘收购而获利离去，在没有实现收购目标业绩的背景下，大股东和中小散户仍然坚守在其中。 世界转一圈后，仿佛又回到了原点

资本市场总是重复着古老的故事。 经过市场洗礼，有少数优秀赢家，有落鸡毛的房子。

没有业绩支撑的并购和重组，一时引起骚动，大潮退去后有人裸泳。 上海新闻记者采访了众多资本市场人士，他们提出了狂热背后的三种潜在忧虑。

“这个小市值行情，本质上是在大盘蓝筹股估值回升高涨的良好大盘氛围下，基于对重组的预期，资本市场炒作了小市值企业。 ’广东的一位私募相关人士说。 但是，合理的推论是，并非所有企业都能找到合适的并购目标，另外，大盘兴奋而陷入沉默时，没有实质性动作的企业，股价“来哪里、去哪里”。

第二层的隐忧是，上市公司最终收购成功，股价短期内会因三五人涨停而受益于投资者，但从历史经验来看，在业绩难以支撑的潜在风险下，最后有人为此埋单。 另外，并购整合的效果因人而异，并不一定像想象中那么好。

深圳一位资深投资者表示，上市公司往往会选择热门的概念目标进行并购。 例如白酒、矿业、年度巡演、电影、今年进军机器人、网络等。 许多这样的目标只能支撑市场的暂时狂欢，但在资本衰退之前，最终嵌入钱的将是上市公司和普通投资者。

“这场炒作的核心是，获利者赚的钱，一定会对应一个亏损者，这是典型的零和游戏。 不是上市公司通过业绩改善向投资者赚的钱。 ”前面的人说。

广东一位高级人士表示，一些上市公司的大股东憎恨此前介绍业务的中介机构。 由于中介机构和市场交易者在并购中获利而离开，在未能实现并购目标的背景下，留下大股东和中小散户依然坚守在其中，仿佛在世界转一圈后再次回到了原点。

另一个潜在的担忧是各种资本流入引起的内幕交易嫌疑。 上海证券记者采访时表示，私募股权者很少直接承认安置一家企业是为了获得重组收益。 毕竟，上市公司和私募之间的想法关系，投资者必须警惕。 此前，“蝶彩一号”准确潜伏在江苏宏宝中，受到市场质疑。 但是，那可能只是偶然。

“一些机构在购买了一家上市公司的大量股份后，以股东的身份与上市公司的大股东讨论合作，从表面上看，这是股东积极推进企业运营和管理的好现象。 但实际上，资本是逐利的，这些机构通过撮合并购项目，分享股价上涨的暴利。 这是否是内部交易，值得监管层考虑。 ’一位推荐人对记者说。

另外，许多新设信托计划和资源管理产品隐藏在马甲账户背后，不透露出资者的消息，蒙面进入上市公司十大股东序列。 如上所述，“钻石一号”于今年3、4月成立，在成立后准确介入了两家停牌的上市公司，因此不可避免地会引发怀疑。

许多私募商品“拥抱”伏击的现象也加剧了市场内幕交易的联想。 例如，“长安群英11号”分别出现在合康变频器、达利斯、江苏索普半年的股东名单上，这三家公司也是“钻石1号”的投资目标。 “长安投资300号”在多丽丝、江苏索普、荣信股的半年度也出现在股东名单上，同样也是“钻石一号”的潜伏目标。

例如，“金鹰基金-工商银行-金鹰。 《穗1号理财计划》和《陕国投》。 宝海一期证券投资集合资金信托计划》将宝诚股和浪莎股相辅相成。 然后，《外贸信托-汇富集团计划》和《中融国际信托有限企业-中融方正金融1号结构化证券投资集合资金信托计划》也一起进行，分别成为柘中建设和同德化工半年的新股东。

市场相关人士提问:“这是英雄看到的偶然还是得知重要消息后的集体潜伏？”