“国企改革启动万亿元资产盛宴”

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千只概念股汇聚五个领域，孕育新的动力

编者按:近期，新一轮国有企业改革浪潮正在全国各地加速推进，迄今已有20多个省市发布了国有企业改革方案。 与此同时，国有企业改革概念股在a股市场走势。 分析师表示，超过1万亿元的资产改革盛宴，是股市从熊向牛转型的原动力。 可见，国有企业改革除了带来层出不穷的资产重组主题素材外，在先前流传的产业内自然增长动力消失后，还将带来和创造外延式增长的新动力。

据统计，目前具有沪深两市央企背景或属于地方国企的上市公司共有1000家，占沪深两市上市企业总数的比例为39.4%，其中钢铁( 81.82% ( )、交通运输) 79.55%，国防军工)

钢铁

国有企业改革带来投资机会

据证券日报市场研究中心统计，钢铁领域的33家上市公司中，属于中央企业或地方国企的钢铁企业有27家，占领域内企业总数的比例为81.82%。

具体来看，这27家上市公司中，属于央企控股的有7家，分别为大冶特钢、韶钢松山、新兴铸管、八一钢铁、鞍钢股、武钢股、宝钢股。

从二级市场来看，上述27个钢铁股中，7月以来战胜大盘(上证指数同期涨幅13.85% ) ) )的股票为24股，占领域内股票形成的比例为72.73% )。 其中，抚顺特钢期间累计涨幅最大达到130.73%，大冶特钢、西宁特钢、本钢板材等3只股票形成期间累计涨幅均超过50%，分别达到67.37%、61.78%、52.83%。 另外，首钢股、包钢股、柳钢股、杭钢股、新钢股、凌钢股、安阳钢铁、重庆钢铁、韶钢松山、酒钢宏兴、鲁银投资、山东钢铁、新兴铸管等个股期间累计涨幅也超过20%。

对此，拆船人表示，近期，全国各地国有企业改革政策的出台逐渐上升了国资改革的概念热度，市场普遍认为钢铁领域是国资改革的主战场之一。 首先，钢铁领域的国资存量在各行业中排名第五，位居前列，重要性很高。 其次，钢铁公司是典型的地方国资占有率高的领域，各地方政府基本上都有一到两家大型钢铁厂，最后，改革不仅意味着新兴产业的崛起，还需要改造以前流传下来的领域，而钢铁既是传统领域的代表，也是典型的充分竞争的领域。

根据中国钢铁工业协会提供的数据，上半年，大中型钢铁公司实现销售额18130.54亿元，比去年同期增长1.12%。 实现利润74亿8000万元，比去年同期增加42亿7600万元； 销售额利润率为0.41%，比去年同期上升0.23个百分点。 上半年整体经营效果好转的首要原因是钢材生产价格比去年同期整体大于产品价格跌幅 但是大中型钢铁企业的广告主主要业务仍然亏损6.6亿元，财务费用增长过快，应收账款大幅增加。 一点钢企业实现了业绩增长，但首要原因是投资收益或本增效下降，钢铁主业经营仍未明显好转。

在个股配置方面，长江证券建议关注受益内生性国企改革的玉龙股、金洲管道、宝钢股、新兴铸管、抚顺特钢。 并提出构建组合游戏外延式转型类股，如四方达、恒星科技、首钢股、华菱钢铁、新钢股、凌钢股、中原特钢、沙钢股、江南红矢等。

交通运输

资本运营将创造新的机会

近来，国有企业改革风起云涌，全国各地纷纷出台方案，确定了国有企业改革的大致方向和路径。 业内人士认为，把握国有企业改革机会包括整合旗下企业业务和引进民间资本等构想，投资者可以关注有望通过整合显著提高盈利能力的相关企业。

据《证券日报》市场研究中心统计，交通运输领域的88家上市公司中，属于中央企业或地方国有企业上市企业的有70家，占领域内企业总数的比例为79.55%。

具体来看，这70家上市公司中，属于央企控股的有19家，分别是深赤湾a、中信海直、*st凤凰、华北高速、中海快速发展、南方航空空、东方航空空、铁龙物流、外运快速

其中，8月5日，中储股份宣布向国际物流巨头普洛斯独家增加20亿元融资，成为央企实践混合全制改革的又一个例子。 中储控股股东诚通集团曾是国资委“四大改革”首次试点的热门候选机构。

事实上，今年2月底，中储股份公布了非公开发行预案。 企业拟为10家以下特定对象1.83亿股以下，发行价格10.91元/股以上，募集资金19.9亿元以下。 其策划的定增案也于今年4月初在股东大会上得到审议，但今年7月28日企业突然宣布停牌，并表示将调整定增案。 在几天的停牌过后，8月5日，中储股份发表定增修订公告。 上述定增项目没有任何变化，变更的是发行价格和定增对象。 公告显示，中储股份增资发行价从10.91元/股上涨至11.82元/股，发行量1.69亿股。 8月4日，中储股份与clh12limited签订认购合同，后者作为战术投资者以19.92亿元现金全额认购增资股份。

公开资料显示，中储股份新增增资对象clh12limited今年5月在中国香港成立，注册资本仅为1000元港币。 但这只是表象，因为这家企业是普罗斯为这次战术投资指定的项目企业，是普罗斯管理的下属公司。 普罗斯是中国、日本、巴西领先的现代物流设施提供商，是新加坡上市公司。

对此，拆解人士表示，原国有交通运输巨头的体制管理能力越来越不能适应这个日新月异的市场，引进战术投资者，快速发展混合所有制，可以极大地激发以我国持股为代表的资源型国有企业的效率。 当然，中储股份也大大提高了市场对推进集团企业混合制改革的兴趣，对国有企业改革概念股的热情也一定越来越高。

从7月到昨天，除*st凤凰暂停上市外，其余69只股票全部实现上涨，其中营口港期间累计涨幅超过100%，达到121.89%，另外，长江投资( 45.89% )、中海集运) 45 .

对于整个交通运输领域的快速发展，一家机构的分析师指出，资本运营培育领域将迅速发展新的机会，但现有的交通运输领域存在两个整合方向。 一个是集团内部资产的整合上市，另一个是同样的业务是集团之间企业之间的整合。 在集团整体上市的框架下，上市公司大股东确定承诺的公司整合明确性较高，且资产整合实现整体上市有利于处理关联交易和同业竞争提高公司运营效率。 同一业务在集团间和企业间的整合为以前流传的领域的企业提供了扩大新业务的机会。

军需产业

四个行业成为第一大看点

为了关系到国家国防安全，军工企业混合全制改革样本无疑在中央企业全行业改革中具有重要作用。 改革、重组，目前以十大军工集团为代表的军工企业市场化改革正在走向高潮。

事实上，自十八届三中全会提出“快速发展军事理论、加强军事战术指导、完善新时期军事战术方针、构建具有中国特色的现代军事力量体系”以来，中国军队改革的大幕已经拉开。 军需产业研究所的改革、军民融合等实际措施也在进一步推进。

据《证券日报》市场研究中心统计，目前，国防军工领域的30家上市公司中，属于中央企业或地方国企上市企业的有23家，占领域内企业总数的比例为76.67%。

具体来看，这23家公司分别为:中航动控、中航飞机、中航机电、成飞集成、博云新材料、哈飞股份、*st钢结构、中国卫星、中国船舶、光电股份、洪都航空、航天动力、中航电子、成发科技、北方导航

正如您看到的，自去年以来，中国重工、成飞集成等已经公布了核心军事资产重组方案。 其中，成飞集成在方案上市后，企业股票备受市场青睐，两个月内股价翻了三倍。

自2009年12月23日起停牌4个月后，今年5月19日成飞集成复牌宣布重组计划。 企业计划以每股16.60元的发行股份认购沈飞集团、成飞集团和洪都科技的股权，目标资产预估值达到158.47亿元。 然后，向中航工业、华融企业等非公开发行股票募集现金。 此次交易前，成飞集成主要从事汽车模具、汽车车身零部件、新能源锂电池等产品的研发业务。 此次重组完成后，成飞集成主营业务将改为以研发歼击机、空面导弹等军品为主。 通过此次重组，成飞集成也将成为中航工业防卫装备核心业务资产整体上市的平台。

实际上，今年以来，军工行业的行情悄然拉开，军工行业已经站在了所有板块的顶点。 从7月到昨天，国防军工领域国有企业改革概念股的成绩依然不在人前。 其中最典型的是兵工集团旗下上市企业的北方导航。 随着军工热潮的强势演出和中国兵器工业集团改革的加快，从7月以来到昨天，该股摆脱了快速上涨行情，其间累计涨幅达到100.24%，伴随着中国兵器产业集团改革的加速。

另外，成发科技( 58.23% )、洪都航(/k0/) ) 54.89 )、中国船舶) 54.00%、四创电子) 52.31% )、中航机) 51.28% )等个股期间累计涨幅均在50%以上

分析师认为，相关概念股的快速上涨除了与近期热门军工主题行情有关外，军工板块内部资产重组预期的确定也大大推动了其上涨。 科研院所改革、混合全制改革、军民融合、军品价格体系改革四大行业仍将是下半年军工领域的首要看点。

公共事业

再生水市场迎来了巨大的利益

目前，公用事业内有70家企业涉及国有公司改革概念，占领域内企业总数的比例为68.63%。 其中，华电能源、宁波热电、乐山电力、岷江水电、惠天热电、建投能源、漳泽电力、中电远达、大连热电、穗恒运a、东方热电、祥龙电业等企业全年中期归属母公司股东净利润超过100%。

除此之外，这70只股票中，新能源泰山近期涨幅明显。 该股本周连续收到涨停板，累计上涨46.96%，最新收盘价为4.35元。 企业是以电力、电线电缆为主业，集生产、经营、科研为一体的大型骨干公司，其中电力收入在主要收入中占主导地位，企业完成主要业务转型，向煤电一体化能源领域转移。 企业拥有的2台33万千瓦发电机组，企业所属控股发电企业位于山东莱芜、聊城等地区，区域集中，管理半径小。 年1月至6月，企业实现发电量25.74亿千瓦小时，比去年同期增长8.52%。 互联网耗电量为23亿9800万千瓦，比去年同期增长8.36%。

在公共事业的各个子行业中，再生水市场获得了很大的利益。 今年7月，水利部下发文件开展了7个省市的水权交易试点工作。 考试包括水资源录取权的切实登记、水权交易流转、水权制度建设三个文案，考试期为2至3年。 8月底前向水利部报告水权试验的实施者，试验方案由水利部和试验地区省级政府于10月底批准。 这标志着我国水权交易事业的全面展开。

虽然2006-2006年再生水的相关政策计划目标与城市再生水的直接利用率有关，但由于制定目标范围不同，因此不容易评价目标提高范围。 但年，国务院发布了《关于加强城市基础设施建设的意见》，将“十二五”规划中城市污水解决设施的再生水利用率从15%提高到20%，提出了更高的目标。 从目前整体实施情况看，以北京、天津为首的北方缺水城市再生水分领域发展迅速，根据《北京市加快污水解决和再生水利用设施建设三年行动计划》，十二五末在北京新建47家再生水厂，改造升级20家污水解决厂

分解人士表示，随着以水权交易为代表的一系列水资源化改革的推进，水资源化的价值显现，大中城市的扩大和工业公司的快速发展背离了原有的疯狂水模式，一致的水资源量成为经济快速发展的制约，处理问题的方法，要么加强系统内节水，要么切实可行 水权交易从用水总量控制和经济性两方面推动再生水市场的高速发展。

在个股选择方面，方正证券表示，水资源化改革将从两个层面扩大再生水市场规模。 一是推进定额取水和水权交易，利用再生水不占用取水指标。 二是随着一次供水的水资源费和供水价格的上涨，再生水工艺技术带来的价格下降，在水权交易等经济杠杆作用下，再生水在国内大部分地区比一次供水经济性好，再生水市场有可能加速启动，未来仅工程建设市场就将达到1000亿亿 建议关注膜技术应用公司碧水和津膜科技，以及水务工程建设标的电气环境保护、万邦达和巴安水务。

开采

变革带来投资的好机会

目前，开采领域共有37家企业涉及国有公司改革概念，占领域内企业总数的比例为60.66%。 其中，大同煤业、兖州煤业、海油工程、钢铁钒钛、中海油服、中国石油等企业今年中期归属于母公司股东的净利润同比增长。

值得观察的是大同煤业，企业控股股东同煤集团完成增资计划，实施期间每年2月24日至8月23日累计增资股份共计32.88万股，占总股本的比例为0.02%。 加息后同煤集团持股96163万股，占总股本的比例为57.46%。

随着中国报纸的发表结束，煤炭领域上市公司的整体运行情况基本明朗。 其中，应收账款周转天数明显上升，财务杠杆比率持续上升。 年上半年领域平均应收账款周转天数达到53天，比年同期上升18天。 而且，在年上半年，受销售模式变化和资金不足的影响，上市公司的平均资产负债率从年上半年的52.8%上升到54.5%，上升了1.7个百分点。 经营杠杆和财务杠杆的双重提高加速了企业业绩的下降。

资本支出降幅收窄，改变了一些煤炭公司的投资方向。 年上半年煤炭领域资本支出比去年同期减少17.6%，年同期资本支出比去年同期减少2.3个百分点。 资本支出的减少幅度主要是由于一些公司的转换业务逐渐扩大，资金流充足的企业提高了对新业务的投资比例。 例如神华的电厂建设和煤化工项目建设等。

价格控制继续积极，销售费用和财务费用上升。 煤炭企业积极控制价格的战略仍在继续，但领域的销售费用率和财务费用率较去年同期有所上升。 销售费用率的上升有下行趋势，在反映行业内销售受阻的各大企业增加市场开发费用的财务费用方面，结算方法中票据结算方法所占比例逐渐增高，公司运营财务费用率明显上升是首要原因。

在个股选择方面，申银万国表示，双重杠杆加速了领域的探底，变革带来了可喜的机会。 上半年的业绩和运营情况充分证明领域仍处于下行，运营杠杆和财务杠杆双重上升是领域趋势下行煤炭价格下跌后的第二阶段，表明领域还在探底，尚未结束。 (结束的标志应该是损失面的进一步扩大)。 在找矿过程中，看到以中国神华为代表的煤炭板块业绩下滑的转型企业，安源煤业(清洁能源、电子交易平台)、中捷能源)、陕西煤业)、中国神华)一体化、清洁利用、a+h贴现率，