“国企“混改” 引资更须增效”

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国有公司混合全制改革方兴未艾，地方国有企业混合全制改革的立足点是吸收战术投资者实现产权多元化，但不是为了“混合”而“混合”，而是比较有效地改善国企管理机制是改革的重要目标。

民营公司的经营效率高于国有企业是不争的事实。 a股上市公司半年报显示，716家地方国有企业上市公司净资产收益率为4.87%，1562家民营企业上市公司为6.15%。 地方国有企业上市公司职工人均创造净利润4.78万元，民营企业上市公司6.22万元。 究其原因，治理机制的不同导致了国有企业和民营企业绩效的不同。

要实现国有企业混合所有制改革的目标，仅仅引进民间资本进行产权多样化是不够的。 回顾国有企业改革的历史，从推进企业制改造到快速发展混合全制，对很多人来说，要点还是引进社会资本，扩大国有资本的控制力，国有企业引进资本的选择多是“价格高者优先”。

许多国有企业已经进行了企业制、股份制改革，形式上已经是混合全制，但现代公司制度还没有完全建立。 在公司外部，“管理人、管理事务、管理资产”的国资管理办法是行政权力直接介入公司的原因； 公司内部，股份制、现代企业治理体系等重要制度安排对国有大股东和管理者制约不足。

如果不以完全的国有企业管理体制为目标，单纯以“价格高者优”为基准选择投资者，则有可能导致民间资本的投机。 在国有企业混合所有制改革参与者的眼中，具有垄断地位和垄断利益的国有企业无疑是高质量的目标。 民间资本以共享垄断地位和垄断利益为理由参加混合全制改革的，产权多样化后也缺乏改变垄断结构和内外部治理机制的动力。 这样，哪怕一点点打破国有企业的垄断地位，改善国有企业的内外部治理机制，也许就成了空的话。

国有企业混合所有制改革的目的是构建混合多元的资本结构，提高资本配置效率，激活社会资本活力，从而促进国有经济和其他所有制经济的共同快速发展。 这需要通过国有企业快速发展混合全制的契机，进一步梳理国有企业的管理体制和经营机制。

首先，国有企业混合全制改革在选择引进的民间和国外投资者的过程中，需要打破“价格高者优”的衡量标准。 根据国有企业的功能定位，公益性、资源垄断性和竞争性的国有企业按照不同的目标快速发展，选择的产权多元化路径应该不同。 总体上，国有企业混合所有制改革的立足点是改善国有企业国有资产管理，技术、市场和管理应成为选择投资者的重要前提。

其次，国企混合全制改革必须处理国企委托代理关系中全员不足的问题。 目前，国有资产管理委员会、国有企业管理者都是被委托人，难以处理对所有人负责的难题，导致效率低下和激励不足。 产权多样化后，国有企业必须赋予民营企业、境外投资者充分的权利，使外部董事占多数，能够发挥股东监督和参与决策的作用，但国有资产的监管体制越来越依赖于市场手段、资本工具。

另外，打破垄断应该是国企混合全制改革的目标之一。 由于垄断地位的存在，一些国有企业在现有的管理机制下，收益大部分并不是来自于有效的管理。 资源垄断的国有企业一旦简化，选择性的产权多样化，就容易引起垄断优势的重新划分，而不是打破垄断。 因此，油气、电信、电力、铁路等行业的中下游产业必须逐渐向社会资本开放，引入竞争，打破垄断，激活国有资本和社会资本的活力。