“六因素扰动A股 “秋收”声音四起”

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6个因素干扰a股游戏

周一，a股市场主要指数偏低，在小幅攻击后纷纷跳水。 上午，海关总署发布9月进出口贸易数据，进出口增长率双双超出预期，海关总署表示4季度贸易数据材料进一步改善，国内经济每季好转。 受此消息影响，a股市场跌幅收窄，指数稳定。 截至收盘，各主要指数跌幅均缩小至1%以内。 a股已经开始在6个因素的扰动下展开高位多空博弈。

首先，10月下半年是9月和3季度宏观经济金融数据密集发布期。 继昨日贸易数据公布后，9月份全社会用电量、cpi、ppi、新增人民币贷款、m2年同比增长率等数据也将陆续公布。 21日，第三季度的一系列经济数据将公布。 另外，9月份工业公司利润、10月份汇丰PMI预览值及最终值、10月份官方PMI等一系列数据将于10月底、11月初公布。 分析师表示，由于此前经济数据持续低于市场预期，当前市场对即将公布的数据表示担忧，因此多方情绪关注。 数据超过预想的话会支持行情。 此外，市场还关注数据公布后，宏观调控政策是否会比预期有所波动。

第二，近期发达国家股市下跌，美元持续上涨，海外干扰因素增强。 上周美元指数创下86.75高位，此后该指数以下跌和逆势交替。 尽管如此，在美国经济复苏和欧洲量化宽松的背景下，美元升值逐渐成为市场共识，投资者进一步推动了美元升值的前景。 对徘徊在高位的a股市场来说，这不是好消息。 因为支撑前期市场上涨的重要原动力之一是海外资金的流入。 如果美元持续升值，外资流向a股市场的原动力就会增强，“外资见底”的期望也会减弱，市场的运营逻辑也会发生变化。

第三，沪港通为首的一系列改革措施将如预期增强，由此引发的资金面波动将搅乱a股市场。 目前沪港通进入冲刺阶段，根据以往的市场经验，股市上涨大多发生在预期阶段，一旦盈利真正实现，乐观情绪回归，行情很有可能中止。 另外，在美元升值的背景下，沪港通能否真正带来海外资金增量也引发市场怀疑，a股市场有可能发生较大变动。

第四，越来越大的两融市场对a股市场的影响不断增强，融资盘推高了a股市场的行情，但风险也增大了。 融资融券目标股第四次扩张后，两融规模在空增长之前，沪港通许可融资融券进一步激发了两融市场的投资热情。 据统计，截至10日，正常交易的887只股票中，占流通市值10%以上的2只达到327只，这些股票多为中小盘主题素材股，平均自由流通市值61亿元，7月22日以来平均涨幅超过28%。 如果恢复利率套现引发前期暴涨的股权收益，巨大的融资还款压力将加剧市场风险。

第五，新股发行对股市资金方面的冲击效应仍然值得警惕。 虽然新股发行已经成为常态，但每次可能仍然对市场资金面的形成有较大和较小的影响。 考虑到“年内100家”新股发行计划，四季度三个月还将发行56只左右的新股，密集打新股和炒股将反复加剧a股市场的挤压和波动。

第六，第三季度报纸密集发表可能会引起热炒和证伪双重效应。 随着三季报的公布，一些业绩大幅增长的股票已经得到资金支持，三季报行情拉开大幕。 但另一方面，前期激增的绩差股也有可能在业绩造假的情况下高位回调，由此带来的盈利效果下跌和股市的谨慎情绪也制约了a股的走势。

组织短期内慎重地“收割”呼声四起

在这些因素的共同作用下，a股市场近期将持续高位震荡，许多机构的观点也将变得谨慎，呼吁投资者“收割”以保护现有利润，布局防御板块度过“多事之秋”。

国庆节后，a股市场承担着周边市场下跌的压力，在新的高价表演中上演了令人振奋的“星际迷航”。 但随后市场上连续出现跳水行情，凸显出上涨压力较大，谨慎情绪高涨。 领域方面，医药等防御类股票近期整体走强，表明市场上涨阶段有可能进入阶段性结束。

由此可见，“秋收”已成为机构的主流观点。 银河证券表示，10月市场继续呈现高位震荡调整格局。 政策微刺激的力量难以发挥更大的效果，经济微改善也已经被数据中断。 的逻辑与短期波动无关，改革进程有底、无高、有牛股、无牛市。 重视“收割”，尽早安排医疗费方是上策。

兴业证券( 601377 )也发表了“避开暴雨”的报告，随着“全年黄金期”行情实现各种改革的利好，10月中后期市场的风险偏好有可能阶段性转变，融资盘的利润回升与基本面的负面因素重叠，将下行风险推向市场。 10月中旬提议所有的高减仓，在配置上花费很大的费用。 另外，国信证券说:“由于风险高，上行会积累变量。”长城证券对“危机”直呼其名。

中期走势乐观把握布局机遇

但从中期来看，在见底政策、改革政策的支撑下，市场风险偏好已经发生了趋势逆转，仍应保持相对乐观的心态。 10月可能发生的阶段性调整也打开了明年行情的布局窗口。

国泰证券认为，应挖掘临时调整创造的入场机会。 首先，股指上行的惯性没有变化，导致股指本轮反弹的逻辑没有被破坏； 二是在过去几次上海综合指数连续收阳中断后，经过震荡调整期，本轮也不例外； 第三，10月的四中全会和沪港通是影响股指走势的两大因素，有可能缩短调整期。 9月30日公布的房地产金融政策是a股向上推动的重要支点，将逐步稳定增长预期，让市场更长时间、更具成长性的一面备受瞩目。

海通证券( 600837岁)也发布了中期多份“不怕季节寒流”的报告，表明今年与过去不同，行情受利率下跌和改革加速的带动，成为增量资金驱动的趋势市，业绩预期差也在缩小。 见底政策将进一步消除经济硬着陆的下方风险，利率持续下跌趋势，改革政策将推动市场风险偏好上升，市场走势不变。 因此，股市的中期逻辑不会改变，而是继续有向上的趋势。