“10月制造业PMI环比回落”

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11月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流采购联合会表示，10月份中国制造业pmi为50.8%，比上个月下跌0.3个百分点。 分析师表示，近几个月的pmi数据显示，经济下行压力依然较大，但稳定增长政策仍在空之间，无需对年内经济悲观。

制造业运行总体稳定

据国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍，10月制造业pmi环比下跌，但处于临界点以上，表明新常态下制造业整体持续稳定运行态势。

交通银行首席经济学家连平认为，从近4个月的走势来看，制造业的pmi整体趋势性减弱，反季节性的“旺季不旺”，经济下行压力依然很大。 但是，10月制造业pmi仍高于荣枯线0.8个百分点，表明制造业能够顺利运行。 分项指数中，新增订单、新增出口订单、人工订单指数分别为51.6%、49.9%、44.7%，分别下跌0.6、0.3、0.9个百分点。 这三个指数均下跌，表明内外需求疲软。 其中，新出口订单指数近5个月来首次下跌至收缩区间。 随着诉求旺盛的季节过去，今后的出口形势可能有不明确的因素。

中金企业研究员表示，在内需持续疲软的背景下，10月份外需增长动能下降，是pmi下降的首要原因。 10月pmi新出口订单指数降至临界点附近，证明10月外需扩大的动能下降、内需疲软的状况仍在持续。 其中，新订单指数、进口指数、采购量指数等反映内需的指标均连续第三个月下跌。 尽管pmi生产指数和原材料库存指数下跌，但产品库存指数上升，这一组合表明库存诉求较弱。

年内经济不必悲观

分解者表示，不必担心制造业的pmi数据下跌，也不必对年内的经济悲观。

民生证券分析师认为，随着政策转为稳定增长，铁路建设投资将加快，未来新订单指数将趋暖。 在政策支持下，房地产销售也有回暖的迹象。

连平认为，前期稳定增长政策有待进一步落实，近期批准的铁路、水利工程等项目有助于未来经济企业的稳定。 前三季度财政盈余为2722亿元，年初政府实务报告制定的1.35万亿财政赤字计划尚未采纳，稳定增长和定向支撑政策尚在充分空之间。 货币政策在维持稳健基调上要缓慢偏颇，要积极加大货币信贷对要点行业和经济结构调整行业的支持。

分析师认为，由于公司购买意愿不强，原料库存下降，总诉求不足，导致产品库存被动累积，进入经济被动补充库存的短周期。 10月份的购入价格指数降至45.5%，创下半年来的低位。 该指数连续3个月下跌，跌幅扩大，反映了诉求不足和国际大宗商品价格下跌的影响。 由此，10月份ppi通货紧缩有可能加剧。

连平表示，国际大宗商品价格持续下跌，进口性通缩压力加大，将进一步影响我国工业生产。 PI连续31个月负增长，进口通缩对经济平稳增长的风险增大。