“獐子岛事情是天灾还是骗局 1.74亿融资盘恐临爆仓”

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獐子岛150万亩养殖海域颗粒无收，8亿1200万元大亏一篑，投资者很快唤醒了当时蓝田股般的熟悉感。 尽管挂牌尚未复苏，但机构投资者、散户和融资购买受到的巨大损失基本确定。 那么，在这个资本市场罕见的“黑天鹅”事件背后，是天灾，还是精心策划的诈骗？

风险

1.74亿元融资盘或血本未归

獐子岛“黑天鹅”事件引发的连锁反应才刚刚开始。 对在二级市场持有獐子岛的普通股东来说，通过融资和举债购买獐子岛的投资者面临着巨大的风险敞口。

据统计，截至10月31日，作为两融标的之一，獐子岛融资融券余额1.77亿元，其中融资余额1.74亿元，融券余额251万股。 业内人士认为，按照目前的最大杠杆水平，在经历5次下跌后，如果不追加保证金和抵押物，将被证券公司强制平仓。 这意味着，如果卡复活后，獐子岛连续下跌5枚以上，这笔1亿7400万元的融资购买将血本无归。 实际上，在停牌前的10月13日，獐子岛的融资交易最高曾达到2亿3000万元。 只是，由于卡停止后持续偿还融资，下降到了现在的水平。 这样的融资“血案”在a股已有先例，预计年底赣州稀土将借壳空，因此昌九生化遭遇7连跌，市值蒸发一半以上，以3亿5400万元的融资血本无归。

獐子岛融资购买面临的巨大风险，只是这一年中国证券市场最奇怪的“黑天鹅”事件引发的风险之一。 随着獐子岛大亏预告的公布，被枪杀倒下的机构投资者已经开始降低估值。 根据招商基金公告，决定对旗下基金持有的獐子岛股票进行评估调整，调整后评估价为12.52元。 这个价格相当于獐子岛停止升值前的15.46元，大约有两个停止贬值的距离。 鹏华基金宣布，经调整的獐子岛估值为每股11.27元。 这个价格相当于15.46元三个跌停板的报价。

据统计，截至第三季度末，獐子岛前十大流通股东名单包括全国社保414对、108对、110对，分别持有1050万股、800万股、759万股，共计2609万股。 这意味着在基于15.46元的价格经历下跌后，全国社会保险基金将损失4034万元。 除社会保险基金外，前10大流通股东中，机构投资者包括中国人民人寿保险股份有限公司-分红-1个保险分红持有445万股。

除重仓社保外，据统计，截至三季度末，国投UBS、招商基金、鹏华基金3家基金企业旗下5家产品重仓共持有獐子岛股票292万股，持仓市值4764万元。 其中，招商安润保本持股120万股，国投UBS战略精选、国投UBS美丽中国、国投UBS优化增强A分别持股63.60万股、31.82万股、25.73万股，鹏华持股50.76万股为宜。

异常

150万亩扇贝颗粒无收

不久前的10月30日晚，獐子岛发布了第三季度报纸，又发布了巨额库存减值公告。 公告称，9月15日至10月12日，该企业将根据制度进行秋季底播虾夷扇贝库存抽查，根据抽查结果发现部分海域底播虾夷扇贝库存异常，将发生重大损失。 调查结果显示，企业决定对105.64万亩海域价格7.35亿元的底播虾夷扇贝库存放弃本轮捕捞，进行核销解决。 43.02万亩海域价格为3亿元的底播虾夷扇贝库存下跌准备28305万元，扣除递延所得税影响为2.54亿元，合计影响净利润为7.63亿元，均计入今年第三季度。 针对异常原因，企业综合判断企业海洋牧场发生自然灾害，灾害的首要原因是北黄海冷水团的低温和变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋的影响、营养盐的变化等综合因素。

据四季报报道，獐子岛损失8亿1200万元，比去年同期下跌1388.60%。 另外，獐子岛预计每年损失7亿7000万元至8亿6000万元。 在此前8月27日公布的半年报中，这家企业预计今年第三季度可实现4412.86万元至7564.91万元的净利润。 顺便说一下，截至今年第三季度末，獐子岛净资产仅为14亿9300万元，这一损失额相当于目前獐子岛净资产的一半。

面对充满愕然和愤怒的投资者以及“青田股份第二”的质疑，獐子岛于10月31日召开了海洋牧场灾情证明会。 关于这次事件，獐子管理层表示:“从发生的直接原因来看，这是天灾。 但是，管理层也有问题，对这种灾害企业，有必要提高能力识别和控制风险。”他说:“对全年收获产品的地区，库存调查表明情况明显，企业慎重乐观。”

虽然此次獐子岛管理层给出了“天灾”的原因，并以中国科学院海洋研究所的相关会议记录为证据进行了发表，但在业内人士看来，此次事件仍存在诸多疑点。 业内人士怀疑，近年来，獐子岛库存金额上升，企业经营活动现金流量不佳，投资活动现金流量增加，企业现金流量有可能受到筹资活动现金流量的支撑，库存有可能急剧增加。 据统计，在每年的中国报纸、年报中，獐子岛的消耗性生物资产额分别为10.45亿元、12.79亿元、15.38亿元、17.98亿元、22.49亿元、20.45亿元、21.56亿元、21.31亿元、21.31亿元。

抱有疑问

精心策划的诈骗？

那么，未捕获150万亩养殖海域的颗粒，是像上市公司所说的“天灾”还是“人祸”？ 接受经济参考报记者采访的许多专家认为，有必要进一步验证这次獐子岛事件是否真的属于天灾。 一位业内人士表示，獐子鱼事件很可能是上市公司精心策划的诈骗。

国家海洋新闻中心水文气象部主任陈满春告诉《经济参考报》记者，理论上，北黄海水层和基底层确实存在冷水团，而且每年因季节和气候不同，冷水团的大小和范围也不同。 关于该冷水团的一些变化和影响因素，目前的研究并不特别明确。 在遭遇冷水块的地区，水温应该相对恒定，所以水温每天变化频繁，幅度较大的现象不多见，更何况影响虾夷扇贝的生长和生存，今年北黄海地区的温度也没有特别异常的变化。 因此，为了证实獐子岛的海洋牧场受到了所谓“天灾”的影响，必须想办法说明今年冷水团的区域和范围是什么程度，温度是什么程度。

一位不愿出名的拆迁师告诉记者，尽管獐子岛的事情是个人的事，但由于资产减值导致业绩发生巨大变化在农业板块并不罕见，农林牧渔公司的生物资产比较大，难以判断。 这是因为在市场重大的财务造假事件中，这类公司比重较高，银广夏、蓝田股、丰乐种业等都发生过震撼市场的造假事件。 必须注意的是，不可预测的自然灾害也便于这种企业的伪装。 例如，有上市企业以禽流感为借口，由虚构的养殖户支付赔偿金等。

北京师范大学一位教授、博士生导师对《经济参考报》记者表示，獐子岛在逻辑上存在问题。 “没有任何关于灾害的官方新闻和信息报道，人们只从上市公司的报告书中知道是异常的。 要知道，自然灾害不是在獐子岛的一家企业发生的，如果真的很严重，肯定会影响到周边的其他生物和人们。 在企业公布之前，市场上没有关于这次灾害的任何信息。 ”他说。

獐子岛最初的计划也许很好，但从经营过程中发生风险，没有及时公开，只是拖了很久，到最后纸没有点燃之后一次也没有重复爆炸，而是破罐子破摔的立场来评价，企业管理层很长 这位教授说，生物、农业类公司的资产认定不容易，资产判断业绩计算困难，公司管理层容易利用这些困难掩盖一点风险和不利的信息，公布到最后是非常恶劣的行为，但并不罕见。