“油价跌四成 四大上市航企料增利110亿”

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下半年以来，国际原油价格雪崩式下跌。 截至昨天，以nymex原油为代表的国际原油价格下跌了38.85%。

据统计，中国国航、东方航空、南方航空、海南航/ [/k0/] 4家上市航空企业上半年油料价格达到562.83亿元，约占营业价格的40%。 如果不考虑油料库存、预订品、税收影响等因素，4大航空空企业今年或因油价下跌获得约110亿元的利润，由此全年净利润将增加至167.27亿元，连续3年扭转负增长局面。

汽油费占四成

今年上半年，四大航空企业实现总收入1599.1亿元，期间营业价格1415.18亿元，总营业价格1649.02亿元，最终亏损4683万元。 如果没有38.73亿元的政府补贴，四大航空空企业上半年的损失将更加恶化。

据记者观察，4大航空空企业上半年因人民币贬值损失27.7亿元，对4家公司的营业利润造成了巨大冲击。 但是，真正使4家企业价格居高不下的主要原因是油价。 据统计，四大航空空企业油料价格约占全年营业价格的40%。

以中国国航为例，该企业上半年总收入491.17亿元，相当于南方航空502.12亿元的总收入。 同期，中国国航营业价格为422.99亿元，比去年同期增长7%。

其中，航空油料价格171.89亿元，比去年同期增长41.42%，约占40.64%。 相比之下，中国国航的其他价格项目远远低于航空空油料价格，如折旧、员工薪酬、起降及停飞费用等价格均在50亿元左右。

年，中国国航年营业价格为826.46亿元，航空油料价格为337.22亿元，占40.8%； 年，该指标所占比例为44.12%。

其他三家航空空企业也是如此，总收入常年位居榜首的南方航空空上半年增收未增，营业价格达到454.46亿元，总营业价格524.51亿元，中期亏损10.18亿元。

根据价格明细，南方航空空航空石油价格上半年为183.45亿元，约占企业同期营业价格的40.37%。 去年，南方航空空航空石油价格为355.38亿元，约占企业同期营业价格的40.82%。

东方航空空上半年航空空油耗共计149.49亿元，约占该企业中期营业价格的38.07%，在占有率方面略低于中国航空和南方航空空。

关于海南航空空，该公司去年的年报和今年的中报没有公开油料价格的具体数据。 但据海南航空空报道，受航空石油价格和折旧等影响，企业上半年营业价格比去年同期增长15.33%。 以航空空企业油价约占营业价格40%的比例估算，海南航空空上半年油价约为58亿元。

据此，四大航空企业上半年油料价格共计562.83亿元，约占营业价格的39.77%，相当于海南航空去年总收入的186.17%，油料价格已经是四大航/ [/]

或增利110亿

近年来，四大航空空企业业绩持续下降，也出现了亏损。 海南航空空去年的净利润除了比去年同期微增9.2%外，其他三家航空空企业的年净利润连续下跌。 今年上半年，南方航空空又亏损10.18亿元。

数据显示，航空空企业毛利率普遍偏低，其中东方航空空上半年航空空运输业务毛利率为7.09%。 换言之，航空空企业年收益达千亿元，毛利润也不足百亿元，扣除各项费用和汇兑损失后，最终损失的可能性非常大。 今年上半年，四大航空企业总收入近1600亿元，结果毛利率低，营业利润为-46.3亿元。

长江证券研究员韩轶超预计7月中旬、3季度将迎来旺季，航空空客座率、票价指标等环比改善，但去年同期的高基数仍不容乐观。

事实上，进入下半年以来，四大航空空企业经营水平并未发生根本逆转。 据三季度新闻报道，海南航空空在中期基础上扭亏为盈，但三季度净利润较去年同期下跌48.94%，而东方航空空三季度净利润也较去年同期下跌39.68%。

而且，作为航空空企业顶级价格要素的油料价格发生了急剧的变化。 截至记者发文前，以nymex为代表的国际原油价格下半年累计下跌38.85%，11月28日跌幅更是达到10.45%。

在这个背景下，航空空企业的净利润今年能增长吗？ 银河证券研究员李军表示，国内航空空行业业绩将因油价波动而呈现周期性回升。

据测算，不考虑油料库存、预订品和其他因素，按下半年国际原油平均价格计算，四大航空空下半年油料价格将在上半年基础上整体下跌约20%，降幅约110亿元。 另外，假设四大航空空企业四季度经营状况与去年同期相同，亏损26.32亿元，四家企业全年净利润将比去年同期增长72.54%，达到83.59亿元，至167.27亿元。

据此，四大航空空企业净利润顺利停止下跌，进入正增长。 历史上，国际油价从2008年下半年到2009年第一季度下跌近70%，四大航空空净利润也分别在2009年~ 2009年大幅增长，达到一个高峰。

据业内人士预计，由于航空空企业通常提前订票，对油价变化有半年左右的延迟，今年下半年油价下跌对四大航空空企业明年上半年业绩的影响更为明显。