“杠杆资金加速进场 融资余额首破万亿”

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两市融资余额上周末登上万亿大关，成为融资融券规模从今年7月开始迅速扩大的情况下又一个象征。 融资余额突破万亿后，证券公司的资金面面临着越来越大的压力。

12月融资资金净流入平均每天120亿8000万元

沪深证券交易所公布的最新数据显示，两市融资余额上周末登上万亿大关，成为融资融券规模自今年7月起迅速扩张的又一象征。 融资余额突破万亿后，证券公司的资金面面临着越来越大的压力。

融资资金爱用金融股

两种规模的扩张于今年7月开始。 两市融资余额61个交易日从4000亿元平台增加到6000亿元，41个交易日增加到8000亿元。 从8000亿元突破万亿元，只花了18个交易日。 7月以来，两市日均成交融资560亿元认购，日均融资资金净流入50亿6700万元。 另一方面，12月中，两市日均融资购买额达到1359.73亿元，日均融资资金流入120.8亿元。 资金流入明显加速。

从资金分布来看，目前两市融资余额前20只股中非金融股只有4只。 其余16股中银行股6股，证券商股9股，保险股1股。 中信证券和中国顺利成为下半年融资结余规模暴涨过程中最受融资资金青睐的股票。

在融资余额增长指标中，本来就没有股价弹性，不被融资资金所看好的中国银行借助金融板块的疯牛病行情，成为金融股中融资余额增长率最快的股票之一。 从那个7月到现在，融资结余增加了315%。 仅12月，中国银行获得贷款的资金就流入了36.3亿元。

整理历史数据发现，融资资金对金融股的青睐是随着行情的推移逐渐形成的。 今年第三季度，大盘重心稳步上升。 中证500指数明显赢了主板。 少量中小市场价格的两融标将成为融资资金跟踪的对象。 北斗星通、北斗导航等军工主题素材股，在一段时期内，成为本媒体、浙江新闻媒体等媒体股大幅超过市场水平的融资流入目标。

从10月开始，融资资金不再追逐热门主题素材，趣味性明显转移到了金融板块。 中信证券连续多个交易日融资资金过亿元。 西南证券、华泰证券等原本融资结余基数低的股票实现了月内融资结余的3倍到4倍的增长。 金融板块作为融资流入热点的趋势基本确立，并一直维持到现在。

临近年关的证券公司融资价格反弹

今年下半年，证券公司两融业务部门的负责人根据证券公司的净资本规模推算了融资结余的上限。 万亿元被认为是证券公司大规模补充净资本前融资结余增长的一大瓶颈。 但是，现在这个瓶颈似乎很容易就突破了。

根据静态净资产估算两融的规模上限失效，是因为今年广泛采用了向商业银行出售两融收益权的创新融资手段，连接两融收益权的银行理财资金取代证券公司自有资金成为了新融资资金的主力。

并且，随着年末年初，商业银行的贷款意愿明显减弱，两融收益权转让为融资结余继续输血的潜力大幅减少。 一家证券公司表示，今年最后两项收益权转让已于上周完成。 年内不会有新的资金入账。

为了维持现在的两融规模，证券公司也通过各种方法筹措资金。 证券公司信用交易部相关人士表示，近期将积极缩小股票担保业务的资金投入，优先满足融资融券业务的诉求。 另一方面，在私募基金产品的报价和服务系统中，仅周一一天就有23家证券公司发行了融资。 以一个月左右的短期为主，资金价格比以往有明显上涨。 一些证券公司开设了年化收益率9%的“天价”，显然是应对年前资金紧张局面的应急措施。

另外，证券公司资金紧张可能是短期现象。 目前已有几家上市证券公司推出了在不同市场进行的再融资计划，年资将是证券公司增资扩股的一大年。 届时，限制融资融券余额增长的证券公司净资本因素将得到缓解。