“宽松预期强烈 手段或不限于降息降准”

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经记者涂颖浩出生于北京

基于经济增长率减速和大宗商品和能源价格下跌，UBS预计全年国内通胀率将持续下降，预计联邦储备系统理事会加息将作为重要的外部因素影响国内货币政策的走向。 随着年末出人意料的降息，市场对宽松货币政策的想象力空拉开了帷幕，《每日经济信息》记者观察到，业内分析人士普遍对宽松货币政策的预期更高，不仅仅局限于降低存款利率、存款准备金率等手段。

内部:房地产减速至增长最大牵引力

从制造业采购经理指数( pmi )可以看出中国经济增长的疲软状态。 11月份官方pmi为50.3%，比上个月下降0.5个百分点。 11月汇丰PMI的初始值从10月的50.4%滑落至50.0%的“枯荣线”，为半年来的最低值。

与年经济增长率从去年的7.8%小幅降至7.7%相比，年经济增长率下降的迹象较为明显。 根据国家统计局公布的数据，年前三季度经济增长率为7.4%。

房地产市场放缓被认为是年中国宏观经济的最大负面因素。 摩根大通预计，房地产投资将从年增长20%放缓至年增长11%~12%，材料将gdp增长率下调1个百分点，年房地产投资将持续下跌。

野村证券经济分析师wendychen在接受《每日经济信息》记者采访时表示，“我们认为房地产市场的调整还将继续，年基础设施增长率应该会有较大的回调，整体投资增长率也将进一步放缓。”

央行研究局首席经济学家马骏在12月12日的业务报告中指出，央行年经济增长率估计为7.4%，为1990年以来最低的一年( 1990年时为3.8% )，年经济增长率材料降至7.1%，房地产投资持续放缓

多家投行将年经济增长预期调整得更低，上文提到的野村拆师预测年gdp增长率为6.8%。 乐观的是，放松了经济增长的预期，在改革和结构调整中也留在了空之间。

外部:触发联邦储备系统理事会的动向或全面下调

年末意想不到的降息，打开了人们对市场宽松货币政策的想象空之间，行业拆币师普遍对宽松货币政策的预期更高。

海通证券首席经济学家李迅雷告诉《每日经济信息》记者，“基于市场流动性紧张，未来将进一步降低利率，多次采取降准措施。”

野村证券预计，货币政策将采取进一步放松措施。 具体来说，每年有1次0.25个百分点的存款准备金率下调，在年2季度经济持续下滑的情况下，每年有0.5个百分点的存款和贷款利率下调。

影响国内货币政策最重要的外部变量是联邦储备系统理事会政策的利率上调预期。 有观点认为，在年联邦储备系统理事会上调利率之前，宽松的外部流动性将使国内进一步放松货币政策空之间。 因为其他主要经济区块的实际利率维持低水平的时间还很长。

国信证券宏观分析师钟正生指出，由于央行退出常态干预和美国可能首次加息，预计全年央行口径新增外汇占款将进一步下跌。 在这种情况下，或者触发央行全面下调以应对外汇储备减少，是补充基础货币的方法之一。

记者还观察到，央行11月下旬宣布降息后，人民币贬值压力也有所凸显，这在一定程度上制约了货币政策的放松空之间。 浦发银行分析师曹阳预计，“微操作”将是未来一段时间内的主要方式，例如提供slf、mlf等创新调整工具，以提供市场流动性，保证借贷市场利率稳定。