“2015大势：牛市转入震荡上扬 三大铁律把握节奏”

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盘旋在2000点一带3年间，3000点没那么碰，但政策合作拳出炉，短短一个月的时间里，a股市场化不可思议，结束了华丽的转身，转眼，全民炒股，重现牛市的盛景。 但是，在疯狂的时候还需要保持冷静，但是现在牛市来的还为时尚早。 毕竟，要完全逆转a股行情，在经济方面是不够的。 到了年，a股可能很强，但只表示站在牛市的边缘，操作时需要谨慎。

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宏观趋势

“一变”的效果让a股有望站在牛市的边缘

经过记者刘明涛

政策刺激、流动性宽松，唤醒因双轮驱动而沉睡已久的a股市场的资金涌入，大步前进，创造众多资金的热情仿佛回到了牛市。 但是，经过熊市周期，在短时间内完成翻转并不容易。 站在牛市入口，面对经济转型和房地产调控两个不明朗因素，入口能否打开，有待年检。

小心地反转“v”

年资本市场的惊喜是什么？ 一定是从利率下降后a股暴风雨般的暴跌开始的。

市场焦点还在沪港通，沪指还在2400点斡旋的时候，11月21日晚公布的降息打破了市场的宁静，短短一个月，从2400点到3100点，700多点的涨幅让投资者高兴、兴奋、疯狂。

进入年第四季度，a股新增账户数量明显扩大，但12月第一周，沪深两市共新增股票账户59.83万户，比上周再次增长61.66%。 这也是自2009年8月3日~2009年8月7日一周内新增账户数达到66.27万户以来，近5年来新增账户数最高的一周。

市场风险偏好上升，资金流入股市。 由此可见，目前a股市场牛市雏形确实已经形成，但经济改革转型成功尚需时日，房地产调控松动会产生什么样的效果，这也是年a股能否走牛的关键。

不明确因素1 :经济转型

当前，中国进入新一轮改革高潮，各行各业都在推进，各项措施正在逐步落实，年将是前期改革行业方案落实和其余改革行业计划布局的重要一年。

广证恒生分解师欧阳鑫指出，年市场预计“改革将取得多大成功”。 在预计上升的情况下，经济数据持续衰退。 全年财政投资仍将发挥稳定增长的作用，但光靠财政投资已显得乏力，房地产领域放松管制、货币政策进一步放宽、改革持续发力至关重要。

深圳市海润达资产管理企业总裁仇天镝对《每日经济信息》记者表示:“经济转型期，各种改革政策相继出台，市场期待着未来经济好转。 目前，股市提前反映了这一预期。 改革和变革不是一天两天的事，要表现出来估计需要很长时间，有点局部效果。 从长远来看，如果年经济能见底，股市行情就不会差。 我们持谨慎乐观的态度。 ”

一位业内人士表示，为什么经济数据不如预期，而a股却持续上涨空，实际上市场对全年经济改革成果的预期很大，人们也期待着年会出现越来越多的政策红利。

不明确因素2 :房地产调控

年下半年开始房地产调控政策出现放松。 仇镝对《每日经济信息》记者表示:“我对房地产业的看法比较谨慎，因为房地产价格没有上涨空期间，市场购买力有限，整体领域逐渐萎缩，领域成长性下降。 即使房地产调控放宽，对房地产领域的刺激也有限。 ’欧阳鑫还认为，我国人口结构将开始发生重要变化，有住房需要的人群将从年到年名列前茅，房地产领域将进入大调整周期。 综合房地产领域的“生产能力”、库存以及“生产技术”，可以看出调整周期已经到来。 在房地产领域，存在着生产能力落后、库存不足、结构调整的巨大诉求。

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抓住节奏

非理性强迫空行情难以再现，意味着股价将转为震荡上升

经过记者刘明涛

年末上证a股4周暴涨700个百分点的表演，可能很难在年中重现。 受年可能存在的不明确因素的影响，年主板市场行情将转为震荡上升格局，注册制上市渐近，创业板可能迎来分水岭。

基调振动上升

沉默了几年之后，现在的a股市场感觉很激昂。

但是，在当前市场热烈的背后，也有隐藏的担忧。 年11月末以来，蓝筹股单边强制空让持有中小市值股票的投资者如鱼得水。 大多数股东没有赚指数，满仓空。

那么，年a股市场还会在资金疯狂涌入的情况下继续前进吗？ 《每日经济报》记者观察到，年内即使是蓝筹股家族，趋势也以震荡上升为主要基调。

主板:三个大推力帮助振动上升

融资客户的失控，毫无疑问是年末年初暴涨行情的最优先推手。 在这“疯狂”之势之后，展望年板市场，行情将越来越“实”，有刺激政策、放松货币、改革红利等。

年，金融政策的主要任务是恢复社会融资增长，更市场化的是通过稳定增长政策和货币政策宽松改变房地产的短期态势，改变金融机构、公司、公共的风险偏好。

中信建投表示，如果说实体经济稳定，一方面来自之前流传下来的部门稳定，另一方面来自在改革的作用下，经济结构的调整是否会成为稳定经济的原动力。 这包括第三产业继续发挥“稳定器”的作用，继续向主导产业前进。 并且，从微型公司真正可以从价格下降中受益，在税收下降中改善盈利能力的宏观角度来说，结构转换可以使供给和变化中的诉求一致，产业升级可以提高全要素的生产率。 预计这个水平的企业稳定后，流动性的缓和会收缩，股市在调整后将逻辑切换为利益驱动。 由此，股市有可能从“短牛”和“速牛”变为稳定的上涨。

创业板:注册制或行情分水岭

日前，中国证券业协会副会长王旻表示:“新《证券法》如果明年6月公布，注册制最早可以在下半年上市。”

广东省新价值投资有限公司投资总监罗伟广对《每日经济信息》记者表示:“注册制必将改变a股市场。 创业板结束。 如果注册制实际实施，因“收据”不足而发生的高溢价将消失。 ”

但是，罗伟广指出:“a股‘票据炒作’有批准制导致的供给不足和散户结构两个原因。” 这两个要素不转换，高估值也不完全转换。 注册制只是改变了第一个因素，在散户结构没有改变的情况下，“回单”会产生较高的溢价。 由于牛市的财富效应，很多新散户进入市场，“小额”高价溢价的格局不仅难以改善，反而有可能恶化。 ”

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操作策略

敲牛市之门掌握三大规律

曾任记者刘明涛实习记者黄小聪

上海综合指数起初从2000点到2300点花了10个月，但从2300点到3000点花了不到一个月。 但是，很多投资者在这个上涨的过程中是满仓踏空，年资产配置迎来权益类投资的黄金时期，关键是要遵循三个规律把握市场节奏。

选择新的蓝色采购

从目前的市场来看，银行、证券公司等金融板块仍是主力军。 但是，目前这类蓝筹股短期涨幅较大，因此年第一季度可能有减少仓位的动向。 按照以往的法则，一季度有春节、“两会”的要素，所以特别是春节前的市场动向不会太差。 再加上，年“两会”可能会出台一些改革方案。 因为在这个阶段国企改革板块很受资金欢迎。

从第二季度开始，随着改革政策的明确，经济转型升级，在短期稳定增长和长期结构调整的许多博弈中，处理中国经济结构性失衡问题有可能取得突破。 变革的长期性和新旧力量的消解，决定了许多比较高效、有活力的新股将崛起。 对于未来有快速发展前景的领域和企业，市场会因预期而给予相对较高的评价。

总的来看，年在利率下跌、美元走强、能源价格下跌和国际化趋势等因素的共鸣下，新逻辑将凸显大金融、化工、食品饮料、医药、运输、机械设备等蓝筹领域的价值。

跟随市场板块的动向

目前市场情绪火热，金融股特别是证券商股短期上涨过多，存在短期回调风险。 但从中长期来看，基本面优越、评价值低的大盘蓝筹股仍具有很大的吸引力。

星投资杨玲对记者说:“随着3000点的突破，资金将会溢出。 届时，公共资金规模将会加倍。 保险资金对股票资产的配置将从目前的7%左右上升到至少15%。” 此外，沪港通资金渠道的开放和境外资金的持续进入，将推动年a股投资风格的转变。 保险资金和外资重视价值的解体。 为什么这么说呢，因为如果价格比估值高，这些资金一定会先撤离，到时候会赶上市场板块的走势。

权重板块挂牌后，年股价将迎来新的活跃期，市场上肯定也存在不少投资形式。 理想的操作方法是权重和成长性股票的双重配置，按照市场板块的轮动效应精整股票。

方正证券战略分析师郭艳红也对《每日经济信息》记者表示:“现在肯定还会被分配到大型金融领域，但明年第一、二季度可能会有通货紧缩的担忧。 那个时候首先要降低仓库，建立防御板块，关注公共事业，生物医药。 通货紧缩的担忧消除了，信用开始扩大，工业开始见底的时候会继续攻击。 今年公司收益的改善以改善价格为首要，明年诉求的改善为首要。 届时攻击需要回到工业材料、金融等灵活板块。 ”

避开只讲故事的小股票

这个轮逼空行情“二八”分化现象明显，在券商、银行等大型蓝筹股的带动下，上海综合指数狂跌，但同期中小板、创业板的走势却相形见绌。 年，市值小的股票的整体风险可能比机遇大。 市值小的股票在通过结构型牛市后，因现在的整体估值过高，促使年内进入估值回归的道路。

每年的第一季度，都有高传送永恒的主题素材，股价暴涨的主要是小盘股，但要注意的是，价值回升是一个大致的比例，所以只讲故事的“小票”可能是最后的疯狂，投资者有些粗心 另外，随着注册制的临近和退市制度的完善，这些“票”有可能成为股价下跌的重灾区。

星石投资的杨玲表示，“年依然看好蓝筹股，但迄今为止被炒的绩差股之所以受到影响，一是注册制一旦上市，这些股壳的价值不大。 二是退市机制不断完善。此外，创业板成长股分化，以复盘概念上涨的假成长股，调整后可能无法上涨。 ”。

因此，选择年市值小的股票，首要的是掌握业绩比较明确的成长股，拥有与经济转型相适应的主题素材。 例如，新技术、新业态，或者以前传下来的行业变革改革，都有很大机会产生云计算、大数据、清洁环境保护、医药、以前传下来的零售领域变革等行业。 对于这些行业中业绩足以支撑高估值的成长股，可能会出现高位盘整，但盘整后仍将持续上升。