“估值低＋业绩稳 银行股“吸金”料持续”

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尽管有下跌，很多市场的人们仍然相信年银行股有不俗的表现。 各基金更是用重要的资金“守护”银行股，qfii、危险资金、基金不惜投入千金，期待蓝筹“大牛市”的到来。 数据显示，两市融资余额持续扩大，前10大个股中4只银行股包括兴业、浦发、民生、招商等。

证券公司分析人士表示，利率市场化、利率差缩小等负面影响已基本“趋于完善”，但金融混业化趋势加快，mscia股指纳入msci全球指数、存款率放松、利率下调等一系列利好影响银行股自身 另外，有机构人士直言“错过了非银行股，就不要再错过银行股”，“估值低+业绩稳定”的a股银行板块仍在买入区间。

值得观察的是，随着年新股发行的加快，会有资金或分流，这在一定程度上可能会引起银行板块的震荡。 另外，还留有对上市银行资产质量的担忧，也会对银行股产生负面影响。

银行股票的评价“盛宴”接踵而至

银行领域的成绩在基本面上不太令人惊喜，但明明政策很好却频繁出现。 年末，银行股迎来了“大红包”。 央行发文将原属于同业存款项目的存款纳入各存款范围，其中包括存款类金融机构吸收的证券类、交易结算类存款、银行领域的非存款类保管等，准备金率暂定为零。

海通证券分析师认为，同业存款纳入存款，准备金率为0时将成为一定的监管套期保值，由于spv存款纳入存款统计范畴，银行放贷约束减弱。 关于对长期利润的影响，据年度中报报道，根据各上市银行公司定期存款的情况以及各收益率、价格率的情况，预计每10%的公司定期存款转入同业存款，16家银行将在资产端释放2.08万亿美元的资金，以零准备金率增长1%

另据有关人士介绍，银行股在放宽存款贷款、加大不良贷款核销力度、降低准预期等方面仍有望成为“红包”。 中金企业在“宏观战略媒体会议”上表示，阻碍中国宏观政策发挥逆周期操作功能的因素正在逐渐消除，年货币政策回归逆周期操作功能，年央行全面下调4次，利率下降2次，预期货币条件将比年提前缓解。

分析师表示，这一系列利润肯定是为了修复a股银行股估值在空之间交换的。 银行股的“大牛市”绝不是“一步之遥”，依然会持续上涨空之间。 申银万国人士认为，目前大陆银行股pb (市净率)只有1倍，但全球银行股pb平均为1.7倍，其中亚太发达地区和北美地区pb分别为1.4倍和1.5倍，预计未来a股银行板块估值将符合国际标准，

华泰证券金融领域分析师罗毅指出，银领域罕见的所有股票处于pb和pe双重低状态的a股板块——银行股市场的净利润率平均为1.3倍左右(最高为1.6倍以下)，市盈率平均为7倍左右)最高为9倍以下。 罗毅说:“银行股目前的估值远远不如许多‘飞天族’，甚至远不及上市银行平均20%的roe。 而且，在我国4000多家银行中，a股上市银行仅有16家，各上市银行在领域中居领导地位，代表着我国银行领域最高质量的资产。 ”

机构的“打扫”不彻底

引起银行股关注的表现已经控制不住组织的资金了。 据统计，截至2009年12月31日，16家上市银行贷款余额共计873.79亿元，其中去年第四季度净认购额共计477亿元。 去年第四季度交易日61日计算，单日净买入额达到7.82亿元，最为震惊的去年12月，银行股合计净买入额达到311亿元，单日平均净买入额为13.5亿元。

此外，qfii也与民间资金携手，在年的最后三个交易日，毫不掩饰地大肆“清理”商品。 年12月29日至31日，海通证券股份有限企业国际部(俗称qfii“大本营”)和东方证券股份有限企业东方资财)私募大本营)对浦发银行、华夏银行、民生银行、建设银行、交通银行、兴业银行、招商银行集中进行“扫荡”，期间共24家

年下半年银行股赚了很多危险资金和基金，“盆满钵满”，年持久的信心也更加稳固。 泰达宏利基金经理吴华直言，经历了年下半年的上涨，蓝筹股整体进入相对修复阶段，其中银行股估值依然偏低，其估值的绝对修复还只完成了一半。

罗毅认为，中国股市吸引力增强，银行股将继续吸引加息资金作为“高位”投资目标，消除银行领域长时间低估值的砝码，低估值将为领域提供逆袭式增长空之间。 “如果错过了证券公司，就不要继续踏上空银行，力推第二波行情。 ”

野村国际(香港)中国股票研究部主管刘鸣镝也持有同样的观点。 她认为目前a股整体估值偏低，对海外投资者非常有吸引力。 “海外投资者的投资习性依然关注银行股等优良股票。 ”

银行股票今年也有“表演”

市场人士认为，随着金融改革进程的加快，2009年的银行股仍有前景。 随着信贷证券化的加快、地方版amc的扩大、国有企业改革的推进等春风的渐近，银行领域的改革转型将加快，市场化活力将更加充分地释放出来。

平安证券研究所副所长、首席金融解体师励雅敏认为，年银行股的资金面和主题素材的催化尚有看点。 包括金融混业化趋势加速、员工持股拟放行、mscia股指纳入msci全球指数等。

另外，年银领域优先股的发行加速，也为银行化解了资本补充的后顾之忧，银行股走强打破了“枷锁”。 截至2009年12月16日，16家上市银行中11家相继宣布发行优先股，累计达到4700亿元。 因为优先股的股息率远远低于roe，这将提高银行的盈利能力。

中金研究部理事长、中银领域拆资师毛军华氏认为，核心一级资本充足率明显满足监管要求，对于一级资本充足率低的银行来说，优先股是最佳选择。 但根据监管规定，优先股最多不得超过风险加权资产的1个百分点。 这是因为在使用了足够的额度后，银行需要用普通股来补充资本金。 最重要的还是银行要转变经营模式，加快资产证券化业务的快速发展。 但是，年度优先股的发行主体主要是中小银行，预计整体规模将略有减少。

更重要的是，市场各方此前非常担忧的利率市场化冲击、利率差水平收窄等问题，似乎也隐约看到了“曙光”。 国信证券拆股人认为，存款利率市场化的冲击已基本到位。 事实上，在20%的上浮限制中，银行自主定价空之间已经足够，全国存款的6成以上实现了市场化定价。 “利率市场化进程正在悄然接近彼岸，远远早于市场预期，这为银行板块恢复价值开辟了更广阔的空区间。 ”