“债券市场好处输送三大黑洞透视”

本篇文章2119字，读完约5分钟

金融界有个人数量众多，但由于比较专业，所以为一般人所不知道的行业——债市。 由于工作机构资质参差不齐、法律法规不健全、监管不健全等原因，“收益输送”、“权力寻租”等职务犯罪频发，相关案件金额巨大，手段缜密难以查处。

近年来，审计署向相关部门曝光、调查和移交了10多条债市相关案件线索。 审计局金融鉴定司的相关人员向总公司记者介绍了这些事件曝光的好处是发送“黑洞”。

黑洞1 :官员的权力

私通“丙种户”

根据央行最新统计，中国债市累计发行的人民币债券为11万亿元，比去年同期增长22.3%。 在债市大力扶持实体经济的基础上，审计署在金融征信中发现，债券征信大权的政府部门工作人员与公司内外勾结，非法招投标，利用债券定价、权利分配进行寻租。 财政部支付中心副主任张锐在这里“种”。

这个“猫腻”的基本方法是，利用负责人负责债券定价、发行、分配的权力，分配给“好券”，也就是发行利率高于当期市场利率的金融机构代其持有，在发行日低价出售给代理机构自己管理的c级账户，然后

银行间市场债券的一级托管账户分为甲、乙、丙三大类，其中丙方为参与银行间市场的非金融机构法人。 张锐利用主管国债招标发行的职务便利，违规向个别金融机构透露投标底细，接受逾期无效投标，该金融机构以十多次低价中标国债。

随后，张锐要求该机构将低价中标的国债以中标价格出售给他实际控制的北京某投资企业。 这位c级用户当天以市价抛售国债，用同样的方法赚取了合计2000万元以上的价格差。 目前，张锐被法院判处死缓。

此外，去年，审计员对被称为“债市一姐”的华林证券前副总裁孙明霞一案进行了调查，引出了相关主管部门负责债券发行审批的工作人员的有关问题。

黑洞2 :机构

“暗渡陈仓”运输的好处

审计署上海特派团金融审计员在观察债市交易数据时发现，一点丙种房子当天进入，往往当天买入的价格比市场公平价格要低一些，“空”手套白狼”直接差价，各自金额非常大 由此，评选人筛选了10名以上的c级用户进行评选，拉开了债市“打黑”的帷幕。

丙种户为了赚上千万人，必须花上亿、上十亿的资金来运营，但丙种户显然不具备这方面的实力。 为此，鉴证师进一步跟踪资金去向，将最终资金受益人与债券最初的出售者、批准者等联系起来，形成了完整的事件链。

本应归于金融机构的差额收益怎么转移给自己呢？ 最简单的方法是直接或间接将本公司持有的债券低价卖给自己管理的c类用户，c类用户以市价卖出赚取差价。

审计显示，华宸信托有限责任企业固定收益部总经理蔡某以明显低价向民营公司长沙摩根投资管理顾问有限企业出售债券。 该企业当天立即提价转卖，这家注册资本只有100万元的企业在不投入任何本金的情况下获得了5000多万元的价差。 进一步调查后，发现了易方达基金经理马喜德等人涉嫌挪用任职企业巨额资金，非法牟利的重大事件线索。

好处运输的另一个方法是“代持”。 通常，负责大型金融机构债券交易的工作人员指示农信社、城商行等机构采用现券交易的方法出售本机构的债券，后者持有一段时间后债券价格大幅上涨，然后指示这些机构以买入价格和持有期资金价格相加的价格出售给c级账户。

这种方式不需要使用本机构的资金，最终差额较大的异常交易不会出现在本机构中，因此方法更加隐蔽。 查获的长沙农信社资金运用部主任罗某案，就是利用这种操作方法，委托另一家农信社代办本机构的债券，价格上涨后，由该农信社直接卖给罗某管理的丙种家庭，非法利润超过7000万元。

黑洞3 :证券公司

资产管理暗中盛行

与债市监管不健全相比，有关管理部门一直完全控制。 并且在央行出台了禁止甲类户代为办理丙类户、禁止当日退保等规范债市的措施后，一点点的“聪明人”精心设计了“猫腻”理财产品。 从2007年开始，审计署查获了多条利用“虚假结构化”理财产品向特定利益相关者输送巨额利润的违法犯罪案件线索。

从年到年，宏原证券企业债券交易部总经理陈智军等将自营债券以明显低于市场公允价值的价格出售给两类结构化理财产品，然后加价回购或从后者转售，这两类理财产品利润共计6000多万元。 这两类理财产品的投资者分为优先级和子代两类，优先级高的投资者承担的风险小、收益低、子代投资者承担的风险大、但收益高。 子债券分享优先级高的投资者根据固定投资收益分配的部分。

这些情况表面上听起来没有什么问题，但实际上，由宏观原证券运营的这两个理财产品完全不承担市场风险，给两个理财产品的二次投资者带来了超高额的利润，结构化的设计掩盖了交易的本质。

抽样检查表明，在部分结构化理财产品中，优先级和劣后级的股权比例为9∶1。 一般市民在银行柜台购买的优先顺序为5%左右的固定收益率，综合推测这类结构化资产管理产品的收益率为17%左右。 但是，少数在内部购买理财产品的二次投资者实际上不需要承担风险，可以获得130%以上、最高456%的收益率。 这些人得到的高额回报本来就是国有控股宏观原证券企业得到的债券收益，已经构成职务侵占。

通过宏源证券事件，审计员顺藤摸瓜，发现了被称为“债市一姐”的华林证券原副总裁孙明霞事件。 被称为“债市之哥”的银河证券固定收益部总导演代旭事件，操作方法也是一样的。