“部分银行收紧伞形信托高杠杆”

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经记者王砚丹

本周二( 1月27日，一些银行收紧塞利信托的消息再次重创a股市场，上午11点以后，上海综合指数出现了快速跳水。

有名的曹山石发推特说，以光大银行为例，对a类以外的顾客的资金提供，原本是1:3，但现在降到了1:2.5。 招商银行将1:3杠杆的劣后级资金从7点起提高劣后侧出资额1亿元。

提高了报警线的停止损耗线

招商银行领域分析师肖立强、许荣聪表示，昨日下跌源于部分银行理财去杠杆化的传言，以下传言已被证实:伞形新次级单位最高比例为1:2.5，预警损砍价改为0.93/0.88； 触摸止损需要在t+1日上午10点30分之前补仓，否则平仓； 本周1:3的比例不受影响下周开始顾客签署信托合同+补充协议后才能操作。

但是，《每日经济信息》记者表示，并不是所有伞形信托都调整了杠杆。 国信证券某营业部的人对记者说，目前该营业部伞形信托的配资仍维持1:3的比例。 国金证券某营业部人士表示，此前营业部与云南信托合作制作伞形信托产品，但临近春节，市场资金紧张，近期没有多余资金。 现在给定的杠杆是1:1~1:3。 春节过后，准备与新信托合作的产品仍然是1:1~1:3。 另外，一家小股份银行向记者表示，出于慎重考虑，该银行没有联合开发双孢蘑菇信托产品。

伞形信托是指证券企业、信托企业、银行等金融机构共同合作，为证券二级市场投资者提供投资、融资服务的结构化证券投资产品。 通常，其优先资金来源主要取决于银行理财资金，信托企业发行集合产品募集的劣后类通常由实际顾问投资者负责，可能是团队，也可能是个人。 年限通常不超过3年，融资期限结束后，劣后级客户必须向优先投资者支付一定的融资价格，即融资利息，年利率通常为9%左右。 返还融资金额，支付融资利息后，劣后投资者将享受剩下的所有利润。 与融资融券相比，伞形信托的投资标的范围更广，包括主板、中小板、创业板，也可以投资st板块，杠杆性更大，有时甚至达到3倍以上。

年12月a股大涨之际，伞形信托和融资融券成为市场大涨的推进器。 以中信证券为例，2005年4月触底后，中信证券用了两年半的时间在2007年11月创下了当时历史最高点36.63元(前复权价，除权前为117.89元)。 此次中信证券从去年11月开始发行，短短两个多月就超过了2007年大牛市的水平，创下历史新高。 期间，中信证券仅融资结余就超过300亿元。 市场整体融资余额也突破了万亿大关。

根据收益信托数据统计，年度信托业证券投资类集合信托计划共设立2455个，规模共1049.70亿元，占年度信托设立总规模的10.44%，比去年同期增长34%。 数据显示，随着a股市场走强，年第四季度证券投资类信托发行速度明显加快。 其中，去年12月，证券投资类信托共设立258个，规模共143.70亿元。 证券投资信托的规模达到了总设立规模的15%。

预计伞形信托的规模不大

但是，对于目前a股市场的杠杆作用，市场人士并不悲观。 招商证券在以前认为配资较多的股份制银行降低配资比例是正常行为的现在，预计大银行基本不提供资金，伞形信托的整体规模不大。 根据川财证券的调查，目前伞形信托的规模约为2000亿元。 在2级市场整体上，杠杆资金(融资融券已经超过1万亿美元)所占比例比较小。

恒泰证券战略分析师薛战忠上周银监会已经发文禁止银行资金绕开股市。 指出为什么，因为这个市场实际上提前消化了这个利润空。 “市场降低杠杆比率是为了确保期权业务顺利上市。 所以现在是均衡市，必须等待新政策打破市场均衡。 ”