“中信证券：A股下半年仍将弱势寻底”

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由于下半年a股市场仍处于劣势，建议投资者积极防御，严选主题。 这是昨天在中信证券年中期战略会上发出的声音。

中信证券表示，以房地产为首的各种风险将持续释放，基本面预期弱平衡将向下破坏与风险溢价的协同效应，整个a股市场表现出微弱的前景，债市全年共谋 股市资金也倾向于选择安全性高的品种，高估值的增长股有可能继续挤压泡沫。

在领域布局上，中信证券建议先向主仓收取公共费用，寻求明确的防御。 其中，大资费板块中农业、医药、食品饮料、旅游、服饰等领域基本面回升，预期兼具一定估值特征，但电力、运输等公共板块业绩稳定，股东比例高，弱市防御属性明显。 其次，建议适应低估值蓝筹，获得相对收益，如高分红收益率的银行、房地产等。

另外，建议严格选择3个主题，灵活布局。 一是从市场和政府两条主线把握并购重组大时代，特别关注上海和广东等地方国企改革相关的并购重组机会。 二是京津冀、“一带一路”、长江经济带等城市群主题行情有望全年接轨。 三、油气管网、铁路和电力设备、军工和装备制造等领域，以及生物育种、清洁能源、系统集成等核心技术产业等，是稳定增长政策和体制改革发挥作用的相关主题。 在主题上，建议根据公募基金一季度报告的持股情况，妥善安排高共识组合。

中信证券的解体，其次是稳定的增长政策力量帮助经济平稳过渡。 在过渡阶段，政府运用长短兼顾的政策组合来稳定经济。 首先，通过放松房地产市场行政调控、推进新型城镇化和区域一体化等措施缓解房地产下滑，其次，通过放开垄断调控、国有企业改革、创新等改革刺激新的经济增长点，第三，适当调整货币财政政策稳定短期经济增长。 稳定增长政策得到加强，基础设施建设、民生、环境保护等将成为政策重点； 定向宽松将成为货币政策的主轴，m2增速将回升至13%以上，社会融资规模将停止回升。

具体到资本市场，优先股、个股期权、沪港通等资本市场的产品创新和制度创新，不断影响着a股的走势。

首先考虑到房地产拐点的打击，中信证券认为全年a股利润增长率预测将从9.8%下调至7.5%，下半年房地产风险将进一步释放，经济预测的弱平衡将向下崩溃。