“从全面普涨转向个股唱戏”

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本周以来，a股走势被许多股东感叹“懒得看”。 既不是大小股风格的切换，也不是板块轮换，而是经历了一个月的沉浮，昨天上证综合指数收于3262点，回到了本月初交易日的位置。 “不赚指数也难赚”。 由于年末的上涨带来了巨额的新资金，这些新资金对市场的评价和偏好很难把握，一些机构人士认为市场的可预测性大幅降低。

从最近的大盘表现来看，通过大盘表现和风格转换来把握市场不太可能，存量游戏使风险偏好逐渐上升。 如何在指数传播中继续享受赚钱的效果？ 从资金流向分析，事实上，从上周开始，杠杆资金和机构岗位的变化就很明显了。 放弃受大盘表现影响的权重股和周期股，跟踪以非周期领域和业绩为支撑的白马成长股，关注主题投资机会。

杠杆机构反转

年以来，市场结构变化比较大。 经过年末的打压，中小板和创业板在开年后上涨，估值相对偏高，大盘股估值也接近历史平均水平，同时短期涨幅过大，估值修复行情告一段落。 事实上，本轮牛市中主力的杠杆资金已经转换，机构也调转船头，撤出金融等权力股和周期股。

融资盘的喜好正在悄悄地发生变化。 提供的两融交易数据显示，上周，上一季度备受两融资青睐的金融、房地产、建筑、公用事业、建筑、运输仓库等权重较高的周期性领域股票遭遇了大幅增加的融资净还款。 本周这一趋势持续了一部分，金融、公用事业继续遭遇大量融资额净还款。 与前期成绩相反，融资盘正在向制造、通信等领域转移。

年第四季度公募曾大幅增收金融地产股。 据好买基金研究中心统计，年第四季度公募在股票型和混合基金持股中，金融股增资幅度最大。 但是，经过去年1月的大幅减仓，目前非银金融已经成为基金配置比例最低的领域，仓库仅为1.47%。 相反，牛市中丢弃的医药、食品、饮料等仓库持续上升。

从技术角度看，资金已经从权重股、周期股流出，需要寻找新的投资机会，短期市场持续增长方式的概率较高。

从全面上涨转为一股戏

a股本周不平稳，上证综指和深证成指连续减少，中小板指和创业板指均先行上涨、下跌，两市总成交额逐渐下降。 另外，短线交易稍显冷清，融资增速放缓，新开户步伐放缓。 从交易行为来看，本轮牛市出现了些许降温迹象，目前市场前景黯淡。

在增量资金减速、存量资金博弈格局下，市场风格从全面上涨转为个股唱戏。 如果说本轮牛市的前半段是资金推动的估值回升热潮，那么金融等权重股和周期股的估值已经回到了比较合理的水平，有些股已经“溢价”。 后续行情继续前进的重要因素是持续释放金融改革红利、进一步放松政策、大幅改善经济基本面。

从短期情况看，全年上市公司利润预期呈缓慢上升态势，预计最终利润预期将好于预期值，业绩增长预期较明确的企业股将获得估值溢价空之间。 其中从长时间的流动性来看，近期全球央行引发降息浪潮，中国宏观经济回升，但仍略显疲弱，央行后续将进一步放松政策，慢生活或许成为可能。

在目前的市场结构下，投资者的思维应该转变，回到牛市来临前的“年模式”。 一方面，年报明确东风，关注业绩增长前景比较明确的企业，另一方面，振动市中防御性板块医药、食品饮料等非周期性领域相对抗跌，仍需短期关注。 风险偏好高的投资者可以追赶电力、铁路建设等短期市场热点。