“春节花费逊预期 节后降息机会大”

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春节黄金周刚结束，相关部门的数据就出来了。 今年春节的费用增长率下降，整体经济低迷。 分析师认为，种种迹象表明，当前经济下行压力较大、货币政策放松是主旋律，再次降息时机成熟。

商务部数据显示，从除夕到正月初六，全国零售餐饮公司销售额约6780亿元，比去年春节黄金周增长11%，增长率比去年同期下降2.3个百分点。 中国旅游研究院今年春节的旅游收入预计增长13%，略低于去年的16%。

据北京市委监测，120家主要商业服务公司春节期间的销售比去年同期增长8.4%，比去年同期略有下降8.5%。 节前一周主要城市的房地产销量、发电煤炭消费量增长率较上一年节前明显下降。

目前，今年经济下滑压力比去年大，已经公布的1月份经济数据不容乐观。 制造业采购经理指数跌破50%的荣枯线，物价指数再创5年来新低，说明通缩风险正在上升。 工业产品出厂价格连续35个月负增长，生产行业面临历史上最长阶段的通缩。 房地产投资开发增长放缓，制造业过剩严重。 受汇率和劳动力价格上升因素的影响，出口增长的动力不强。 这些都表明今年一季度的经济增长率有可能在去年的基础上进一步下降。

海通证券首席宏观债券分析师姜超表示，目前经济增长率处于24年来的低点，经济下行乃至通缩的风险加剧，央行放松压力加剧。 随着新股发行的加快和企业债务登记制的推出，资本市场到宏观经济的传导途径将打通，为货币宽松扫清障碍，进一步放松政策值得期待。

央行在春节前发放了“大红包”，从2月5日开始全面降价，但业界长期呼吁按照“放水”的愿望实现，解体人士也指出，降价带来的货币创造和经济刺激力度有限，节日后利率下降的步伐应该会跟上。

澳新银行大中华区研究总监督刘利刚认为，央行有必要再次降低准利率和降息势头。 他认为，广义货币( m2 )增长率下降主要是中国企业偿还美元债务造成的资本外流，为了使货币供给保持在合理水平，央行应继续向市场注入流动性，尽快放松货币政策。

民生证券研究院执行院长管清友也认为，货币宽松仍在持续，准利率下降指日可待。 宽货币必须配合宽财政，经济下行压力大，银行风险偏好收缩，货币衍生力不强，宽货币不太容易传播到实体。

清友认为，有“水”，也需要“面”，单一宽货币也有望发展成宽财政宽货币。 只要货币继续宽松，“股债双牛”行情就没有结束。