“1万亿地方债务置换刺激银行股大涨 券商看新高”

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记者王砚丹

万亿美元地方债的兑换意味着中国特色的qe即将开业。 这个消息在a股市场，和平地春雷一样，昨天( 3月12日)引起了银行板块的全面暴涨。 兴业银行( 601166元，收盘价15.97元)、宁波银行( 002142元，收盘价17.40元)、涨幅最小的工商银行) 601398元，收盘价4.57元)，也上涨了2.47%。

拆迁师:地方债置换利好银行股估值筑底

这是本周银行板块第二次全面上涨。 本周一，受上周末证券监管委员会“正在考虑向银行开放证券公司牌照”的表态影响，银行板块也在兴业银行的带动下大涨，使上海综合指数重回3300点大关。

实际上，在过去几个交易日，a股市场上传出了3万亿元地方债务互换的消息。 海通证券、申万宏源等知名券商专门对此发表了报告。 虽然最终的1兆版本比3兆明显缩小，但不能阻止业内人士对银行板块期望的步伐。

广发证券银行领域分析师沐华向《每日经济信息》记者表示，存量地方债务互换开启，中央政府兜底继续存在，缓解了平台债务风险，良好的银行股估值触底回升。

根据同花顺ifind的统计数据，截至3月12日收盘，银行板块对应的预期年化收益率为6.06倍，市值为1.03倍。 这个数据还远远低于2008年10月底的8.74倍。 众所周知，当时是次贷危机导致上海综合指数下跌1664点的时候。 目前，上海综合指数上涨近当时的两倍，但银行股估值低于当时。

招商证券表示，存量债务被置换后，银行表内贷款被政府发行债券置换，债务主体由融资平台企业变为政府后，债务主体的信用将大幅提高。 经济下滑和资产质量恶化已被市场充分预期，1倍pb对应15%的不良率悲观预期，如果二季度经济触底回升，不良贷款生成趋势将明显好转。

中信建投领域的拆师杨荣认为，无论是资产证券化，还是平台贷款被地方债取代，都会提高银行的不良贷款率。 “根据‘烂苹果’的原理，不良负债率越高，银行股就越上升——到年末年初，银行领域的不良率持续下降； 年，银领域的不良率稳步提高，共4个赛季

的不良率分别为1.04%、1.08%、1.16%、1.26%。 年银行股走势持续上升。 我们预计年银行的不良率将继续上升，股价也会出现好成绩。 ”

人气高涨本周头三天，板块融资净流入70亿[/s2/]

有趣的是，从融资融券数据来看，投资者对银行板块的态度也开始发生了变化。

3月9日~11日，申万一级领域分类下的28个领域中，银行板块融资资金净流入居首，仅3个交易日就发生融资买入300亿6500万元，融资还款229亿9100万元，融资资金净流入70亿7500万元。 截至11日收盘，银行板块融资余额为1029.79亿元。

其中，兴业银行、浦发银行和农业银行最为“宠爱”。 在这三个交易日内，兴业银行发生了59亿8900万元的融资买入，融资还款43亿5800万元，净买入额16亿3200万元，居两融标的首位。 浦发和农行分别发生融资净买入10.15亿元和7.29亿元。

招商证券表示，进入3月后融资购买额开始回升，人气再次开始凝聚。 银行股洼地效应是非常好的资金去向，合乎逻辑或再现。 “银行股人气将在二季度再次凝聚，宁波、南京、北京银行距离一月份的高点只有一步之遥，其他股票银行也将冲击前期高点。 除3家城商行外，还重点推荐兴业、招商、平安、浦发。 ”