“A股高成交量助推券商业绩”

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最近，由于资金持续进入市场，a股成交量持续扩大，无论是保额还是每日成交量，都超过了去年的最高水平。 分析表明，目前换手率明显低于去年最高点，预计短期内高单日交易额将持续。 由于成交活跃，证券公司的业绩有望继续保持快速增长，即使市场方向评估错误，或者再次发生1月中旬那样的监管风险，证券公司下方的空之间也不会很大。

a股的成交量很高

根据中国结算公布的数据，上周( 3月23-27日(沪深两市新增a股账户数达到166.92万户，比上周增长46.5%，新增账户数创历史新高。 基金账户新增83.58万户，为2007年10月以来最高。 截至市场整体交易十分活跃的3月30日，两融余额达到1.48万亿，比去年年末增长43.7%，比去年同期增长3.7倍。

此前，由于监管层加强了对融资融券业务的监管，融资融券曾一度受到影响，但从近期数据来看，市场情绪已经回升。 根据UBS证券的报告，春节以后，融资融券余额的增长率再次升高。 3月20日最新余额达到1.38万亿元，比最近最低点2月17日(春节前最后一个交易日)的1.11万亿元增加2731亿元。 比3月初增加了2256亿元。 年3月融资融券余额的增加额超过了去年12月市场情绪最高时的月度增加额( 2003亿元)。

值得注意的是，今年以来的市场活跃度明显高于去年第四季度，据UBS证券统计，3月(截至3月20日)日均交易额达到8458亿元，超过去年12月日均8245亿元。 其中，3月17日至23日，证券市场每日交易额连续5个交易日突破1万亿美元。 3月23日成交1.26万亿元。 考虑到去年12月仅两天就突破万亿元，目前的市场情绪比去年四季度还要高涨。 另一方面，2月下旬以来，客户保证金持续大幅净流入，去年4.3月第一周净流入1115亿元，第二周净流入超过5358亿元，客户保证金流入速度大幅超过年高峰，当时流入量最高的一周为2572亿元。 考虑到目前的换手率明显低于去年的最高点，短期内高每日交易额有望持续。

证券公司的业绩进一步提高

迄今为止，由于加强了融资融券业务的监管，证券公司板块一度受挫。 年初至3月中旬证券公司板块持续停滞，落后于交易额增长的趋势。 年1月沪深300和证券业指数均以不同幅度下跌，但从2月6日起沪深300逐渐回升，但证券业指数一直在低位调整，到3月16日证券业指数回升。

随着市场交易量持续上升，证券商股在过去一周明显活跃。 据UBS证券称，融资融券检查结束后，恢复了健康增长的态势，最新余额达到1.38万亿元。 2月下旬以来，客户保证金持续大额净流入，特别是近两周客户保证金流入速度大幅超过年4个季度，每日交易额连续5天超过万亿元(去年12月仅2天)，但目前换手率低于前期高点，在新资金持续流入的市场环境下，表现居高不下。 上市证券公司3月财务数据比上年同期大幅超出预期，成为股价短期驱动因素，目前上市证券公司全年业绩可能大幅超出预期，部分大型证券公司估值仍合理，有望因市场情绪高涨等多种因素而提高估值水平 由此，即使对市场方向的评价错误，或者再次出现1月中旬这样的监管风险，证券股向下的空间也不会变大。

此外，中信建投也很乐观，近期报告显示，根据目前市场情况，考虑到去年一季度基数偏低，券商预计今年一季度报纸将非常漂亮，成为领域上升的短期催化因素。