“94倍PE“泡沫”大 创业板百点巨震仍藏杀机”

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◎经过记者刘明涛

昨天( 4月9日)上演疯狂逆袭，早盘暴跌，但下午持续反弹，终于走红，讨好投资者，全天15点受到巨大打击。

那么创业板后市演得怎么样？ 《每日经济信息》记者观察到，昨日创业板上涨0.33%报收，但正如日k线一条破格较长的下影线触目惊心，板块股票下跌数远远超过上涨股，下跌5%以上的股票也达到24股。

惊魂百时大逆转

市场昨日盛传国有企业改革“1+n”文件将于4月公布，央企板块十分活跃，在昨日收盘时位居概念板块涨幅首位。 虽然昨天盘面也很热闹，但振动才是主基调。 周三大幅震荡后，昨日a股全线调整，特别是创业板指振达到155点。 《每日经济信息》记者观察到，周三下跌2.68%后，创业板昨天再次让投资者出了冷汗。 当天，创业板指在2481.69点小幅收低，随后迅速跳水，降至最低2346.89点。 此后，该板块企业企稳，在不断反弹后，最终红盘收盘，涨幅0.33%，2496.49点收盘，全天成交1298亿元，较前一天有所减少。

值得注意的是，截至昨日收盘价，创业板整体平均市盈率仍维持在94.23倍的高水平，与4月7日创下的95.72倍市盈率历史纪录非常接近。 分解者据此认为，以创业板为首的小盘股的估值泡沫依然巨大。

在中小盘股估值越来越高的背景下，资金也分流，昨日港股通额再次枯竭，恒生指数超过2%，隔夜中盘股也迎来井喷行情。

创业板“狼来了”

本3月大跌，本周四巨大地震、创业板两个交易日表现极度躁动，在新经济转型的预期和高估值泡沫博弈下，多空双方的分歧也日益加剧。 许多业内人士认为创业板的短期风险高于机遇。

鼎鼎资本高级合伙人杨焕认为，从静态角度看，创业板已经远远超出了美国纳斯达克市场目前的估值。 纳斯达克的市盈率为31倍，远远低于目前a股创业板的估值。 a股创业板的估值与美国纳斯达克1999年互联网泡沫破灭时的152倍高市盈率尚有差距，但截至去年1月，创业板指数超过70%，有大量利润筹码，4月进入解禁高峰，逐步回归大致率。

兴业证券表示，创业板长期被看好，但加速上涨后，短期波动加大，投资者应警惕4月中旬前后创业板构建上半年龙头的风险，建议降低相关融资杠杆。 证券公司认为目前创业板短期风险在增大，4月16日中证500股在期货市场上市可能会玩空游戏，要警惕创业板高融资杠杆和创业板高估值高价重股短期投资量放缓的问题。

针对a股市场未来的整体走势，国盛证券研究所所长周明剑表示，中长期来看，股市仍以上涨为主，那是因为推动前期上涨的主要因素仍未改变。 其一，从估值来看，创业板整体估值较高，但加权蓝筹股估值依然较低。 市盈率仍然是个位数，远远低于海外市场对银行股的估值。 而且银行股进入今年涨幅垫底，整体仍有较强的上涨空之间和补充动力。 从资金上看，货币宽松政策仍在继续，这为股市上涨提供了“燃料”。 准利率下降和利率下降的预期强烈，将使市场受益。

沪通，融资客户逃离中国南车

要拆散a股市场，对融资融券市场的注意往往是不可缺少的。 东方财富choice数据显示，截至4月8日，沪深两市融资余额为1.60万亿元，再创新高。

但是，《每日经济信息》记者统计了4月1日~8日所有融资融券目标的操作动向，发现并非大热股受到融资客户的欢迎，而是看轻了许多股市。

这里必须引入融资偿还这一概念。 日融资偿还额主要来源于直接偿还额和售票券偿还额。 如果融资客户忽视一股后市的预期，或觉得当前风险太大，融资偿还额将会增加。 如果融资偿还额高于同期融资买入额，至少证明融资客户分歧极大，看好空一股后市的占多数。

据观察，4月1日~8日，融资购买额与融资偿还额差距正前五位为中信证券、海通证券、中国平安、华泰证券、浦发银行。 融资购买额与融资偿还额差距为负的前五位分别是中国南车、中国北车、宝钢股、国脉科技和航天动力。

4月8日，上海综合指数7年后，盘中首次达到4000点，当日中国北车、中国南车融资偿还额分别比融资购买额多1.99亿元和9351万元。

值得一提的是，在4月9日的龙虎榜上，中国南车在上海股通专座买下了2.93亿元，而卖1的也是上海股通专座，卖了3.74亿元。 很明显，从短期数据来看，融资客户和上海股通席位正在逃离中国南车。 昨天，中国南车、中国北车均在冲上涨停板后，打开涨停板，大幅震荡，中国北车上涨9.34%，中国南车勉强涨停。