“投机还是套保？投资者诉求左右期指方向”

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◎每次经过记者赵阳戈时

无论是沪深300指数期货登陆a股时的市场状况，还是其他地区资本市场推出股指期货时的市场大环境，都可能无法与a股目前的状况相提并论。

因此，即将上市的上证50和中证500股，期货对市场有何影响？ 申万宏源的研究可能给出了部分答案。

上证50股指期货:

有投机的诉求

申宏源的研究表明，以历史为鉴，以他山之石固然重要，但不能完全反映股票期货的本质。 股票期货对基础资产影响的本质是需要拆解投资者的第一位诉求和目的，因此其中有两种诉求。 除了诉求、投机诉求以外没有别的。 《每日经济信息》记者了解到，上证50指数根据总市值和成交额综合排名，选取了沪市规模大、流动性好的样本股。 一般来说，上证50指数成分股与沪深300指数一致性高，且领域集中度高，如66%的权重为银行和非银行金融领域，基本上可以认为是金融板块指数的代表。

由于上述优势，申万宏源的结论是，沪深50股指期货套期保值效果不及沪深300股指期货，绝大多数担保人选择沪深300股指期货套期保值，目前沪深50股指期权市场仍然较小，期权市场套期保值的影响也较小。 但值得注意的是，上证50指数总市值超过15万亿元，而自由流通市值仅为4万亿元，肯定有通过上调或打压单标的方式对指数产生较大影响的“四两拨千斤”效应。 资金量稍大、期货操作经验丰富的投资者，有可能利用期货和实物的同向操作来获利。 因为这上证50股对期货也有利于投机。

中证500股指期货:

有要求保证的诉讼

相反，中证500指数将在扣除沪深300指数的样本股后，按照“前一天平均成交额、后一天平均时价总额”的规则进行评选。 由于与沪深300指数的股票没有交叉，可以说是两市中小股票的代表。 从领域来看，中证500指数在金融板块的权重极低，较大的权重为医药生物和房地产板块，合计约占18%，并不大。 除上述两个板块外，中证500的权重均衡分布在计算机、机械设备、化工、电子、有色金属、电气设备等行业，权重分布整体分散。

从目前的情况看，在高业绩和高转移等刺激下，中小股票已经积累了较大的利润，这从不断创下新高的中证500指数走势中可以明显看出。 因此，申万宏源认为，由于权重分布均匀、区域分散度高，在目前位置上对拉升或打压中证500指数存在较大阻力，投机效果不太大。

另外，由于中小股票账面利润已经很高，在这个位置上寻找新的投机机会并不容易。 场内投资者因此要求强势套期保值，而中证500股正是期货能够比较有效套期保值中小股票的工具，双方可以说是“齐头并进”。 对冲诉求强烈，给预期指带来向下压力，传导至基础资产，带动个别银行股自身拉升，因此从上述情况看，中证500股指期货上市，对相关现货短期估值有一定的收益空影响。 上证50和中证500股指期货上市，对基础资产的影响相反，短期市场波动加剧的可能性很高，”申万宏源总结道。

但是，《每日经济信息》记者观察到，这个市场也有不同的呼声。

根据长江证券的研究报告，中证500指数中东方财( 300059，前收盘价29.42元)之类的标的，具有越涨权重越大的特点，据此指数越涨越有可能处于上升的状态，上涨不止，呵呵 所以，不要轻易猜测中证500涨了，什么时候就到头了。 所以长江证券的推荐顺序也是中证500>； 沪深300(gt； 上海的证明书50。 那么，两个期望是指新品种落地后，能对市场产生什么样的影响？ 《每日经济信息》将继续被跟踪。