“中国版QE传闻再起 业内更看好货币工具扩容”

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◎经记者万敏出生于北京

4月27日，中国版qe的热度再次高涨。 据当天路透社中文报道，中国将很快公布新的量化宽松政策( qe )。 中国央行通过直接购买商业银行资产的方法投入基础货币，以此来撬动信贷投入，降低整个社会的长期融资价格，缓解通货紧缩压力，促进经济增长。

此外，德国交易所旗下通讯社mni引用无名氏的话说，中国央行正在考虑采取非常规政策措施，以重建资产负债表，振兴经济。 这包括从市场直接购买地方国债。

这两个信息都没有得到中央银行和相关部门的回应。 但是，a股市场周而复始地大涨，表明当前市场对政策方面的风起云涌非常敏感。 而且，昨天人民币兑美元下午迅速下跌，收盘价为6.2206元，创下一个多月新低，日跌幅达0.41%，为13个多月来最大。

"购买地方债是违背改革目标的. "

事实上，这不是中国版qe概念的首次出现，今年3月市场上流传了“10万亿元的中国版qe即将上市”的消息。 当时财政部副部长朱光耀说:“中国版qe是一句诡诈的话。 地方债务置换是在国务院对地方债务的批准规模下，公司与商业银行之间的合同行为。 ”。

从近期江苏省地方债未按期发行的现实来看，银行与地方政府之间的“买卖”还不容易谈。 “这是经济实力还很强的东部省地方债，中西部地区的省债会怎么样，很难想象。 ”一家商业银行投行部门的相关人士对《每日经济信息》记者表示，流动性和收益率较低的地方债对商业银行吸引力较低。

据悉，此前为了鼓励商业银行购买地方债，央行可能考虑通过允许此类债券抵押为商业银行提供流动性。 交银国际发布研究报告称，央行可能会允许商业银行以地方债为抵押获取央行资金，这可以视为某种程度上的地方债务货币化。 这种操作一方面减轻了政府的债务压力，另一方面防止了外汇占用金的萎缩，实现了基础货币的投入。 “这也只是一种可能性，涉及更高层次的政策布局，但至少目前我们还没有收到相关的文件。 ”上述银行家说。

从传言的中央银行和市场直接购买地方国债时，具体的操作方法是前所未有的。 但是，一位市场分析人士认为，如果实际执行，将与以前的财政为地方债兜底一样，不具约束力，“底线过低”。

实际上，也不符合央行一贯谨慎行事的风格，“从改革的角度来说，直接购买地方债是违背财政改革目标的，但财政改革的目的是约束地方政府的借贷行为，使借贷过程更加透明化。 ”。 汇丰银行以前在一份报告中指出。

qe效应不如准利率下降

“购买商业银行资产、购买地方国债、对国家开发银行、进出口银行、农发行三大政策性银行的注资行为”，构成了传说中的中国版qe的主要文案，迫切呼吁在一季度各经济数据疲软后，政府有必要增强对稳定经济增长的信心 “如果这些政策得到执行，将对银行的流动性补充非常有益。 ’一家大商业银行资金部的人说。 但是，他对央行是否已经需要通过这种手段来补充流动性还持保守看法。 中国现阶段基准利率仍然远远高于零，存款准备金率也大幅下降空。 无论是直接降息还是降息，都会起到稳定流动性，诱惑实际利率下调的作用，效果更直接。

另外，还包括一点定向流动性工具，央行也没有减少招聘频率。 上述分解者认为，扩大psl的合法抵押范围，仍然是最近的最佳选择。

关于资金如何流向真正有诉求的实体经济，仍然是一个无法绕开的问题。 对商业银行来说，目前的流动性水平不紧张，但对实体经济的期望不高，找不到足够高质量的贷款对象。 扩张同业资产或以各种方式“趋虚”，是比投入实体风险低、收益高的方法。 据海通证券拆解消息，截至年一季度末，理财资金通过这四个渠道流入股市的规模已经接近1万亿元。