“中信证券独家回应：为何将658只股两融折算率降至零”

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今天，中信证券官网公布，对融资融券业务中可充当保证金的证券进行大范围调整，提高到1698家，降至1032家，其中658股2融汇率为零。

更令人惊讶的是，广发、华泰也加入了两融汇率调整阵营。

在中信证券整体对两融业务风险乐观的大背景下，将658股汇率降至零的“结构性”担忧意味着持有这些股票的投资者再也不能从中信证券那里借到一分钱。

针对此次大规模担保汇率调整，中信证券独家回应《证券时报》记者，对可以在融资融券业务中充当保证金的证券进行了大范围调整。 总体上，提高汇率的证券数量略多于降低汇率的证券数量，目的是有效防范融资融券业务的风险，保护投资者的利益。

关于选择降低担保汇率目标的原因，中信证券向证券时报表示，由于近期上市公司相继发布财报，对于基本面稍差、有回市风险的上市公司的股票，该企业根据风险管理模式的计算结果适度降低了汇率。

但是，这658只股票的汇率为零的股票包括125只深市板股票、174只深市中小板股票、118只深市创业板股票和241只沪市股票。 值得观察的是，其中有中国北车、中国南车、中国铁建等多项业绩出色，涨幅过大的股票。

很明显，中信证券除了财务报表外还考虑了市场风险。

言外之意，个股风险有一定程度的累积，无论是为了保护投资者还是自身利益，都需要将汇率降至零。

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有趣的是，监管层最近的态度也提示了两融业务风险。 4月16日，证券业协会召开了融资融券业务通报会。 中国证券监督管理委员会主席助理国务卿张育军在出席会议时表示，全领域高度重视合规管理，提出了7项要求。

要科学合理地明确融资业务规模，妥善控制经营杠杆，根据市场情况尽快调整初始保证金比例、标的证券的管理等手段，合理明确融资杠杆等，包括有效防范流动性风险。

业内人士表示，即使监管层不强调风险，证券业也会考虑风险收益率。 目前证券业通过各种渠道输血融汇，每年的利差约为3%，但目前各种融资盘占a股实际流通盘的20%以上，市场到了2008年的极端情况，每年3%的利差显然与巨大的极端风险不符！

因为，随着指数的上升，证券业的明智选择是逐步降低担保折算率，逐步提高担保比例。 另一方面，在系统性风险到来之前，也要做好融资盘相对集中、涨幅相对过大、流动性相对不足、市盈率相对过高的股票等个别股票极端下跌的行情的准备。